□ 本報記者 秦 煒 萬 敏

　　全國人大常委會委員、財經委副主任委員、中國證監會前主席周正慶日前接受記者專訪時表示，當前我國資本市場出現了重大轉折，從持續低迷轉向持續、穩定、健康發展。要珍惜這一來之不易的局面，抓住機遇保持股市的穩步發展。他還強調，當前我國股市并不存在嚴重泡沫。

　　五因素力促市場重大轉折

　　2001年6月以來，與國民經濟的快速發展相背離，我國資本市場卻持續四年低迷，這是不正常的。出現這樣的局面，周正慶認為，原因是多方面的，其中原因之一是對發展資本市場的認識上出現了問題，社會上流傳一種錯誤的輿論，從根本上否定我國的資本市場，鼓吹要“推倒重來”。這種輿論的誤導，給資本市場帶來很大的負面影響。

　　他說：“溫故才能知新，2006年中國資本市場出現的重大轉折得之不易，這是經過多方面努力，克服重重困難所取得的成果”。要貫徹和落實好溫家寶總理政府工作報告的精神，大力發展資本市場，擴大直接融資比重，建設好多層次的資本市場，就必須結合前幾年的發展歷史，對當前資本市場進行正確的分析，進而更好地對未來發展態勢進行預測和判斷。在周正慶看來，有五個方面的因素促成了2006年的轉折。

　　黨中央、國務院對發展資本市場高度重視，作出重要的戰略部署和正確的政策決策，這是出現轉折性變化的首要原因。黨的十六屆三中全會提出，要大力發展資本和其他要素市場，這一提法在我國經濟金融發展史上是第一次。隨后，“國九條”把大力發展資本市場作為戰略任務提出來，后續的股權分置改革、提高上市公司質量、建立多層次資本市場等一系列重大政策的出臺，都是對這一戰略方針的具體落實。

　　其次，法律環境的完善顯然有利于推動資本市場的發展。周正慶認為，2005年12月，《公司法》和《證券法》的全面修訂，對不利于資本市場深化改革、影響資本市場進一步發展的某些限制性規定做了適當調整。“如果沒有《證券法》的修改，把依法拓寬資金入市渠道列入法律規定范圍，保險等方面的合規資金就不可能進入股市；若不是對逐步實施綜合經營留下法律空間，商業銀行也不可能逐步進入資本市場設立基金管理公司，開展與證券相關的業務；修訂后的《證券法》對融資融券、金融衍生工具等也都留下了法律空間。”

　　第三，股權分置改革基本完成，解決了長期影響我國資本市場健康發展的重大歷史遺留問題，而且從根本上消除了流通股和非流通股兩類股東并存、同股不同權、相互干擾的不正常局面�；�礎性制度建設得到加強。

　　第四，整個國民經濟持續快速健康的發展，為資本市場創造了良好的外部環境�！疤貏e是貨幣市場資金流動性比較寬松，使前兩年資本市場資金短缺的狀況逐漸扭轉。同時，廣大投資者投資需求的增長，為資本市場的發展提出了客觀要求。

　　第五，資本市場規范程度和監管水平不斷提高，上市公司質量與效益水平不斷提高，也是促使股市走出低迷的重要原因。

　　“2006年中國資本市場出現的重大轉折性變化，是多方面努力的成果，是長期以來不斷加強和深化各方面改革的結果。它得來不易，更加值得珍惜。”周正慶說。

　　當前股市不存在嚴重泡沫

　　今年2月27日，滬深股市創下十年來單日最大跌幅，由此，引發了一些人對當前資本市場存在嚴重泡沫的質疑。對此，周正慶認為，“如果據此就說股市有了嚴重泡沫，出了大問題，甚至說什么搞不好就會崩盤了，這是對市場缺乏全面分析作出的錯誤判斷”。在他看來，2月27日的大跌，只是市場內在機制所作的一次回調。

　　周正慶說，“股票是虛擬資本，股票價格的波動是經常存在的，資本市場存在某些泡沫現象也是正常的。只要有資本市場，就會有泡沫存在。只要不是嚴重的泡沫，就不會威脅到市場自身的健康發展。2月27日是市場對指數沖高必然的回調，只不過由于受一些心理因素的影響，加之受某些人過分渲染‘中國股市存在嚴重泡沫’，市場上又流行某些謠言，等等，以致使這次回調的反映有些過度罷了。”

　　事實上，大跌之后的第二天市場又出現大幅反彈，目前市場還處在一個調整消化階段。他提醒，廣大投資者要對一些人士的言論辯證分析，不要盲從。不管是國內權威，還是國外專家，也都只是一家之言，并不一定能夠代表正確的觀點。

　　在周正慶看來，從去年以來，我國股市的上漲是一種恢復性增長，2006年底上證指數達到2600點，剔除由于指數計算方式造成的400點左右的虛增后，也就在2200點左右，與2001年6月的水平基本持平。不過，從去年12月到今年1月這短短一個多月時間，股指增長確實快了些。周正慶認為，“對這個現象不能忽視，但調整必須用經濟的手段進行市場化的調節，而不能采用行政性的打壓手段”。

　　“總體而言，當前的股市發展基本上是健康的�！敝苷龖c認為，中國資本市場持續四年的低迷狀態，如果在去年仍沒有出現轉折，任其發展下去，由此將給整個經濟和金融系統帶來巨大的風險。隨著證券公司全面虧損，必然引發股民擠兌保證金的風潮，從而帶來金融系統性的風險。由于持續低迷，資本市場的功能難以繼續發揮，從2001年開始A股籌資功能逐步萎縮，2005年全年僅融資57億，基本處于停頓狀態。股市籌資功能無法實現，其他功能更無從談起，資本市場就這樣被逐步邊緣化了。所以說，持續低迷的后果是災難性的。如今股市出現轉折擺脫低迷，加快發展步伐，這是人心所向、眾望所歸的好事。當然在持續發展過程中，仍然會出現波動，股市有升必有降，這是市場運行規律所決定的，對此要有清醒的認識和必要的心理承受能力。

　　避免市場出現大起大落

　　周正慶對記者一再提到，要正確認識和分析當前的資本市場。他說：“轉折后的資本市場對我國經濟發展起到了更大的支持作用，2006年，國內市場籌資達2432億，再加上H股、紅籌股，達到5490億；隨著改革的深化，一批藍籌股在國內紛紛成功上市�！�

　　周正慶表示，“2006年是中國資本市場發揮功能最好的一年。面對出現的轉折，我們要抓住機遇，推動資本市場健康發展，不斷擴大直接融資的規模和比重，要保持市場穩定、避免出現大起大落”。

　　總理在《政府工作報告》中已就下一步大力發展資本市場作出了部署，“推進多層次資本市場體系建設，擴大直接融資規模和比重。穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場。進一步加強市場基礎性制度建設，推進股票、債券發行制度市場化改革，切實提高上市公司質量，加強市場監管”。

　　如何落實這些政策呢？周正慶建議，“越是發展的時候，越要依法監管”。但是，監管是一項經常性的工作，不能搞運動式的監管。對于那些弄虛作假、內幕交易和黑莊現象，必須進行嚴厲查處。“隨著市場形勢的好轉，私募基金又開始活躍起來，對此，建議要讓它們浮出水面，明確一個主管部門進行管理。”

　　周正慶指出，“與一些成熟市場相比，我國證券市場還處在初級階段，投資者素質不夠高，監管體系也不夠成熟，必須對新入市的投資者加強風險教育。要讓他們對市場價格波動的風險、上市公司的經營風險以及政策風險有清醒的認識�！�

　　在談到資本市場下一步的發展時，周正慶強調，在探索建設多層次市場體系上，我們還需要下功夫。特別是，“擴大直接融資比重，需要加快發展企業債券市場。將來公司發債券，也要公開透明，以市場化為導向�！�

　　采訪的最后，周正慶告訴記者，“只要我們同心協力，堅定不移地貫徹落實中央的正確決策，依法治市，我們有理由相信，在整個‘