●從去年以來，股市上漲是一種恢復性增長；2月27日大跌只是市場內在機制所做的一次回調

　　●越是發展的時候，越要依法監管；對于那些弄虛作假、內幕交易和黑莊現象，必須嚴厲查處

　　證券時報記者　于　揚　周榮祥

　　本報北京電　全國人大常委會委員、財經委副主任委員、中國證監會前主席周正慶日前接受了《證券時報》等媒體記者的聯合專訪。他表示，當前我國資本市場出現了重大轉折，從持續低迷轉向持續、穩定、健康發展。要珍惜這一來之不易的局面，抓住機遇保持股市的穩步發展。他還強調指出，當前我國股市并不存在嚴重泡沫。　

　　五大因素力促

　　資本市場重大轉折

　　我國資本市場2001年6月以來，與國民經濟的快速發展相背離，我國資本市場卻持續四年低迷，這是不正常的。出現這樣的局面，周正慶認為，原因是多方面的。其中原因之一是對發展資本市場的認識上出現了問題，社會上流傳一種錯誤的輿論，從根本上否定我國的資本市場，鼓吹要“推倒重來”。這種輿論的誤導，給資本市場帶來很大的負面影響。　

　　“2006年中國資本市場出現的重大轉折性變化，是多方面努力的成果，是長期以來不斷加強和深化各方面改革的結果。它得來不易，更加值得珍惜。”周正慶說，有五個方面的因素促成了2006年的轉折。　

　　先是黨中央、國務院對發展資本市場高度重視，作出重要的戰略部署和正確的政策決策。黨的十六屆三中全會提出，要大力發展資本和其他要素市場，這一提法在我國經濟金融發展史上是第一次。隨后，“國九條”把大力發展資本市場作為戰略任務提出來，后續的

股權分置改革、提高上市公司質量、建立多層次資本市場等一系列重大政策的出臺，都是對這一戰略方針的具體落實。　

　　其次，法律環境的完善有利于推動資本市場的發展。周正慶認為，2005年12月，《公司法》和《證券法》的全面修訂，對不利于資本市場深化改革，影響資本市場進一步發展的某些限制性規定做了適當調整。“如果沒有《證券法》的修改，把依法拓寬資金入市渠道列入法律規定范圍，保險等方面的合規資金就不可能進入股市；若不是為逐步實施綜合經營留下法律空間，商業銀行也不可能逐步進入資本市場設立基金管理公司，開展與證券相關的業務；修訂后的《證券法》為融資融券、金融衍生工具等也都留下了法律空間。”周正慶說。　

　　第三，股權分置改革基本完成，解決了長期影響我國資本市場健康發展的重大歷史遺留問題，而且從根本上消除了流通股和非流通股兩類股東并存、同股不同權、相互干擾的不正常局面，基礎性制度建設得到加強。　

　　第四，整個國民經濟持續快速健康的發展，為資本市場創造了良好的外部環境。“特別是貨幣市場資金流動性比較寬松，使前兩年資本市場資金短缺的狀況逐漸扭轉。同時，廣大投資者投資需求的增長，為資本市場的發展提出了客觀要求。”周正慶說。

　　資本市場規范程度和監管水平不斷提高，上市公司質量與效益水平不斷提高，也是促使股市走出低迷的重要原因。　

　　當前股市不存在嚴重泡沫

　　今年2月27日，滬深股市創下十年來單日最大跌幅，由此引發了一些人對當前資本市場存在嚴重泡沫的質疑。對此，周正慶說：“如果據此就說股市有了嚴重泡沫，出了大問題，甚至說什么搞不好就會崩盤了，這是對市場缺乏全面分析做出的錯誤判斷。”在他看來，2月27日的大跌，只是市場內在機制所作的一次回調。　

　　周正慶指出，

股票是虛擬資本，股票價格的波動是經常存在的，資本市場存在某些泡沫現象也是正常的。只要不是嚴重的泡沫，就不會威脅到市場自身的健康發展。2月27日是市場對指數沖高必然的回調，只不過由于受一些心理因素的影響，加之受某些人過分渲染“中國股市存在嚴重泡沫”，市場上又流行某些謠言等等，以致使這次回調的反應有些過度罷了。　

　　周正慶提醒廣大投資者要對一些人士的言論辯證地分析，不要盲從。不管是國內權威，還是國外專家，也都只是一家之言，并不一定能夠代表正確的觀點。　

　　在周正慶看來，從去年以來，我國股市的上漲是一種恢復性增長，2006年底上證指數達到2600點，剔除由于指數計算方式造成的400點左右的虛增，也就在2200點左右，與2001年6月的水平基本持平。

　　但周正慶強調，從去年12月到今年1月這短短一個多月時間，股指上漲確實快了些。他說：“對這個現象不能忽視，但調整必須用經濟的手段進行市場化的調節，而不能采用行政性的打壓手段。”

　　“總體而言，當前的股市發展基本上是健康的。”周正慶認為，持續低迷的資本市場將給整個經濟和金融系統帶來巨大的風險。如今股市出現轉折擺脫低迷，加快發展步伐，這是眾望所歸的好事。當然在持續發展過程中，仍然會出現波動，這是市場運行規律所決定的，對此要有清醒的認識和必要的心理承受能力。　

　　保持市場穩步發展，避免大起大落

　　溫家寶總理在今年政府工作報告中指出，要推進多層次資本市場體系建設，擴大直接融資規模和比重。穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場。進一步加強市場基礎性制度建設，推進股票、債券發行制度市場化改革，切實提高上市公司質量，加強市場監管。

　　如何落實這些要求？周正慶建議，越是發展的時候，越要依法監管。但是，監管是一項經常性的工作，不能搞運動式的監管。對于那些弄虛作假、內幕交易和黑莊現象，必須進行嚴厲查處。

　　“與一些成熟市場相比，我國證券市場還處在初級階段，投資者素質不夠高，監管體系也不夠成熟，必須對新入市的投資者加強風險教育。要讓他們對市場價格波動的風險，上市公司的經營風險以及政策風險有清醒的認識。”周正慶說。

　　在談到資本市場下一步的發展時，周正慶強調，在探索建設多層次市場體系上，還需要下功夫。特別是擴大直接融資比重，需要加快發展企業債券市場。將來公司發債券，應該公開透明，以市場化為導向。

　　最后，周正慶表示，只要同心協力，堅定不移地貫徹落實中央的正確決策，依法治市，相信在整個“十一五”期間，中國的資本市場必然能夠保持持續、穩定、健康發展！

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