上海證券報：周小川：近期股市波動不會造成重大趨勢性變化

　　近期A股市場的“黑色星期二”以及其后全球股市的大跌，連日來一直是輿論關注的熱點。中國人民銀行行長周小川昨日在京說，此次股市波動不是宏觀層面的問題，應該不會造成重大的趨勢性變化。

　　周小川是在十屆全國人大五次會議記者招待會上回答記者提問時作上述表示的。他說，這次股市波動在全球都有一定的相互關聯影響，說明全球化在逐步進展。

　　“由于全球經濟一體化的進展，股市波動相互之間關聯密切，這也說明中國的市場還需要加速發展，我們要進一步提高直接融資的比重，進一步把資本市場建設得更好、更快、更加國際化。這樣，不管是外部對我們的影響，還是我們對外部的影響，就會使大家感覺是在大致相近的條件和規律下運作，就能更好地應對市場變化�！敝苄〈ū硎尽�

　　上海證券報：機構投資者發展路徑清晰 市場繼續擴容大勢所趨

　　壯大機構投資者作為發展資本市場的一項重點工作，其實現路徑正在逐步清晰起來，擴容已成大勢所趨。記者從有關方面綜合了解到，除了繼續穩步擴大基金規模外，QFII、社�；�金、企業年金、保險資金的入市規模也將進一步擴大。

　　本報獲悉，截至今年3月7日，基金份額已經達到8100億份，資產規模超過1萬1千億元，持有上市公司的股票市值相當于流通市值的22.69%。業內人士指出，這一比例已經相當接近包括美國在內的成熟資本市場水平。而年內，新基金發行的加速、基金公司專戶理財試點的推出以及鼓勵更多的機構組建基金公司政策的推行，必將促進基金規模的進一步擴大。

　　點評：在提高保險資金入市比例的問題上，業內人士指出，隨著國內公司風控能力和投資水平的不斷提升，逐步擴大直接投資股票的比例應是一個趨勢。保監會主席吳定富日前在接受本報記者采訪時也表示，保險資金入市比例將根據情況確定。

　　中國證券報：今年內地新股集資額將超香港

　　港交所行政總裁周文耀昨日表示，預計今年內地市場首次公開招股集資額會超過香港市場，并可能躋身全球前三名。另外，該所將于4月16日推出H股金融指數期貨。

　　周文耀指出，過去一至兩年，香港市場因內地大型銀行上市而達到龐大的集資額水平。明后兩年，香港新股上市集資額規模會再次增加。他表示，目前在香港上市的H股有約120家，同時在H股及A股市場上市的只有39家，估計今后會有更多H股公司在內地發行A股。

　　港交所昨日宣布，計劃在今年4月16日推出恒生中國H股金融行業指數期貨，但有待香港證監會批準。另外，該所將于3月19日推出新增的股票期權類別及股票期貨合約。

　　港交所計劃6月底推出人民幣期貨產品，最近有報道稱，內地監管機構對港交所推出有關產品持保留意見。周文耀對此澄清說，有關報道并不正確，目前中國證監會只是關注有關產品推出的時間。另外，港交所將在今年4月推出恒生H股金融期貨。

　　點評：近來有市場人士建議研究建立A、H股套利機制，周文耀認為，這一機制在實行上存在較大困難，并非單靠港交所便可以解決，技術問題包括資本賬未完全開放、人民幣尚不能自由兌換、內地及外地投資者不能參與對方市場等。他認為，即使中央擴大QFII及QDII投資額度以落實套利機制，其收窄差價的成效也會有限。同時，此舉也只會使參與QFII及QDII的機構投資者受惠。

　　2月份全國順差達237.57億美元 出口增幅創新高

　　海關總署12日(周一)公布的最新數據顯示，2月份全國進出口順差為237.57億美元，這是歷史上第二高的單月數據。

　　盡管由于中國農歷新年，二月工作日較往常大為減少，但出口總額仍然達到821億美元，同比激增51.7%，創下近十年來單月最高增幅。

　　雷曼兄弟經濟學家孫明春認為，上述數據加大了人民幣升值的壓力，并有可能引發一系列嚴控出口的政策調整。

　　51.7%的單月增幅出乎市場預料。2007年1月順差同比增長33%，市場預計這一增幅將在2月份回落至25%，因為中國農歷新年使得二月工作日大大減少。

　　今年大非解禁達174億股 解禁金額近2000億元

　　據聚源數據中心最新統計報告顯示，整個2007年將會出現多達443家次的大非解禁，涉及股份合計達174.05億股，占這些上市公司目前流通股數的14.89%；以昨天的收盤價計算，解禁金額近2000億元，占該部分上市公司總市值6%以上。

　　按解禁時間統計，今年3月至5月、8月、10月至12月將集中出現3個解禁高峰期，每月解禁市值均超過百億元。首個高峰期目前已拉開序幕，3月共有45家次上市公司大非解禁，解禁股數為13.25億股，涉及市值為153.8億元，解禁數量和市值都遠遠超過前兩月總和；第二個高峰期時間最短，僅8月份一個月，但涉及金額也超過了250億元；今年來勢最為兇猛、最值得投資者警惕的解禁高潮將出現在10月份及其后的兩個月，這段時間里解禁總股數達到94.02億股，占今年全年解禁股總量的一半多，合計市值高達850億元，僅10月份就有約55.05億股大非解禁，市值超過了500億元。

　　點評：自去年9月14日偉星股份股改后首次出現大非減持以來，兩市目前已有16家上市公司公布了21次大非減持公告，合計減持總股數高達1.32億股。以瀘州老窖為例，公司1月27日發布第一分減持公告，短短一個月內就連續4次遭遇其大股東高位拋售，套現金額達10億元之多。由此可見，前期漲幅較大的個股不僅會成為小非兌現利潤的對象，也有可能成為大非套利的目標。聚源數據分析師鐘杰提醒投資者，對近期有大非減持的上市公司應謹慎對待。

　　上海證券報：上證所報告建議放寬漲跌幅限制 避免助漲助跌

　　上海證券交易所與國泰君安共同編制的“新交易系統下差異化交易機制研究”報告指出，目前投資者對創新交易品種和創新交易機制試點需求強烈，建議根據交易品種微觀結構屬性的差異，制訂合適的差異化交易機制。

　　課題組通過問卷調查發現，投資者對創新交易品種，尤其是衍生產品上市具有較強烈的需求，一旦交易所推出適應投資者需求的交易品種，投資者的熱情將自然體現在對新品種的參與熱情上。在對差異化漲跌幅限制的需求方面，調查發現，絕大多數投資者認為不應當在股票中根據股票價格等因素實施差異化漲跌幅限制，他們普遍對漲幅和跌幅不對稱的差異化漲跌幅限制興趣不高；在差異化指令類型需求方面，相當比重的投資者認為有必要在一些股票中引入止損指令或止盈指令，以便為其交易帶來較大便利。