證券時報兩會報道組

　　今年的總理政府工作報告中，明確提出要“切實提高上市公司質量”。聽了總理的政府工作報告，大恒科技董事長張家林等代表委員說，發展資本市場，提高上市公司質量確實是重中之重。他相信，今年上市公司的數量不僅會有新突破，質量也會再上一個臺階，有望實現“三級跳”。

　　優質資產將涌入上市公司

　　今年政府工作報告確定了8%的經濟增長目標，經濟學家厲以寧委員說，當前宏觀經濟形勢很好，上市公司盈利會不斷提升。如果說，厲以寧看到了宏觀經濟為上市公司質量提升營造了良好的外部環境，更多來自一線的委員代表則看到了大股東行為改變對上市公司質量提高的重要影響。

　　新希望董事長劉永好委員說，股改之后，利用資本市場配置資源已成上市公司大股東的共識，將優質資產裝進上市公司已成大股東共同的行動。他的說法得到了國資委副主任黃淑和的回應。黃淑和明確表示，“國資委只做對股市有利的事”。

　　去年，國務院國資委提出了中央企業布局和結構調整的總體思路，并付諸于行動。國務院國資委副主任李偉在列席人代會時表示，今年將按照“成熟一家、推動一家”的原則，更積極地推動央企整體上市。同時，中移動、中海油等紅籌股也將很快回歸。

　　地方政府也積極推動上市公司整體上市和優質企業上市。全國人大代表、重慶市副市長黃奇帆說，地方政府要堅持發揮要素市場在資源優化配置和資產保值增值中的重要作用，重慶正在努力推進有條件的企業整體上市，重鋼、機電、能源、水務、商社、四聯、建工等7大工商產業集團和重商行、西南證券、渝國投3個金融企業今明兩年必須全部整體上市。

　　全國政協委員、上海市副秘書長吉曉輝也表示，上海今年將積極推動已上市公司通過重組等方式做大做強。全國人大代表、廣東省副省長宋海則表示，針對廣東企業對上市不積極、上市公司數量較少的情況，省政府將進行積極宣傳和輔導，加大力度推進上市工作，今年將找出40-50家企業進入上市程序。

　　全國政協委員、上海證券交易所總經理朱從玖告訴證券時報記者，隨著有關風險投資的制度環境不斷優化和各地政府的積極推動，相信各類具有高度成長性的中小企業也將紛紛登陸A股市場。證券時報記者在兩會采訪中了解到，今年僅江蘇、浙江兩地就有幾十家公司到中小板上市的計劃。

　　顯而易見，優質資產向上市公司集中這一趨勢，將由去年的小試牛刀變為今年的大量涌入，上市公司整體質量自然會明顯提高。

　　制度變革將提高公司質量

　　今年兩會的一個重要事項是審議《所得稅法》。如果不出意外的話，《所得稅法》將順利通過全國人代會的審議。財政部部長金人慶表示，如果法案能獲通過，將從2008年1月1日起執行。劉永好委員說，這對于民營控股公司來說，是很好的消息，有利于降低稅負。中國建設銀行董事長郭樹清委員則估算，新稅法實施后，預計建行的所得稅負可以降低四分之一。許多代表委員都認為，所得稅率統一至25%及工資可以全額稅前扣除等措施實施之后，將有助于提升上市公司盈利水平。

　　如果說，所得稅的調整從2008年才會對上市公司產生影響，其他的一些制度則可望在今年就對上市公司的業績產生影響。

　　上市公司將從今年一季報起，采用新的會計準則編制財務報表。與國際標準趨同的準則體系的應用，對提高上市公司的信息披露質量有積極影響。全國政協委員、大恒科技董事長張家林就認為，公允價值準則的應用，不僅提升上市公司的贏利能力，還將使上市公司的資產與負債，權益與收益更加清徹透明，并能提高證券市場資源配置的效能。

　　今年的政府工作報告明確提出，要建立適應現代企業制度要求的選人、用人和激勵約束機制，以及完善國有資產監管體制。相信市值考核和股權激勵今年將不難取得突破。廣東省副省長宋海代表說，除了市值之外，應該輔以其他指標，如企業成長性的指標、企業實際資產質量、盈利情況、管理的風險狀況、風險控制能力等。這樣，上市公司高管不但會努力去經營好企業，而且會做好長期經營好企業的規劃。

　　除此之外，監管部門也在通過加強信息披露等制度改善上市公司的治理。新的制度將在提高上市公司質量上形成合力。

　　市場約束力進一步顯現

　　上市公司是資本市場的基石，逐步成熟的資本市場也會對上市公司的質量形成內在的約束力。

　　股改和清欠之后，資本市場有了轉折性變化，對上市公司的約束力大大提高。眾所周知，股指期貨、融資融券、公司債等創新產品有望今年推出。這些新產品將進一步完善資本市場的價格發現功能，而價格功能越完善，越能發揮對上市公司的約束作用。

　　股指期貨和融資融券的特點之一是具有做空功能，做空功能將對上市公司形成震懾性約束。如果一家上市公司不規范運作或基本面急劇惡化，就會成為空方的目標，空方會想盡辦法打壓股價，導致股價超理性下跌，市值大幅縮水。這樣，上市公司大股東將遭受重大損失，市值考核和股權激勵下的上市公司高管同樣會遭受重大損失。

　　發展公司債是今年資本市場的一項重要工作，公司債將使上市公司注重項目投資的效益。股票融資得到的資金是不用償還的，所以，上市公司胡亂投資、甚至為融資編造項目的事情屢屢發生。而債券融資與股票融資的根本區別在于，發行債券是必須支付利息的，到期必須兌付，因此，上市公司只能將資金投到有效益的項目上，才能還本付息。顯然，發行公司債也將有助于提高上市公司效益。

　　盡管公司債今年能否取得突破還需觀察，但目前監管層鼓勵上市公司發行分離交易的可轉債。這個債券發行對上市公司凈資產有一定的要求，上市公司為了達到發行的條件也會努力提高其質量。

　　股改使全體股東利益趨于一致，清欠使上市公司輕裝上陣。前年和去年的這兩項大動作將繼續提高上市公司的質量，而更多的優質資產將裝進上市公司，制度變革為上市公司質量改善助力，資本市場內在的約束力在強化……有了這些，完全有理由相信，上市公司質量會在今年再上一個臺階。(本系列完)