良性的急性病

　　在2月26日的晚上，煤炭總醫(yī)院的中醫(yī)金狄度過(guò)了他13年股市投資生涯中最焦慮的90分鐘。

　　當(dāng)晚10點(diǎn)，他給他叔叔發(fā)了一個(gè)短信"上三千點(diǎn)了，后面怎么做？"。一向在每天的這個(gè)時(shí)候都會(huì)準(zhǔn)時(shí)給他來(lái)電話的叔叔卻破天荒地沒(méi)有回音。11點(diǎn)半，叔叔終于從msn上發(fā)來(lái)了回復(fù)："全倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)×××，漲一倍后出貨，明天是最好的進(jìn)貨機(jī)會(huì)……"

　　金狄的叔叔是中國(guó)第一代證券從業(yè)人員，現(xiàn)在是江南某超級(jí)機(jī)構(gòu)的資金部總經(jīng)理，對(duì)于中國(guó)股市的主流資金、尤其是自從1995年便開(kāi)始成為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)資金主力的浙江財(cái)團(tuán)的動(dòng)向了如指掌。

　　果然，第二天的行情對(duì)于大多數(shù)買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，可謂是只有最好沒(méi)有更好了--一大半股票都跌停了，包括叔叔推薦給金狄的那支股票。金狄由此對(duì)機(jī)構(gòu)的力量更加敬畏了幾分。

　　機(jī)構(gòu)：不是我干的

　　但叔叔卻在28日晚告訴金狄：他的公司沒(méi)有參加做空，據(jù)他所知，其他大機(jī)構(gòu)也沒(méi)有明顯的做空跡象，至少?zèng)]有聯(lián)手做空的事情。

　　這與《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》的調(diào)查結(jié)果同出一轍：北京幾家營(yíng)業(yè)部的記錄顯示，2月27日股票基金的交易量基本都不到總成交量的四分之一，這還低于平時(shí)的水平。"不是我們'謀殺'3000點(diǎn)的！"2月27日收盤(pán)后，多家接受采訪的保險(xiǎn)公司投資人士表示。

　　保險(xiǎn)資金是僅次于基金的第二大主力兵團(tuán)，但在2月27日暴跌之后，保險(xiǎn)公司們同樣紛紛矢口否認(rèn)存在做空行為，盡管他們?cè)?500點(diǎn)--2000點(diǎn)之間曾多次上演過(guò)"多翻空"。

　　來(lái)自南方的消息也大致相同。在2月28日下午收盤(pán)時(shí)，總部設(shè)在深圳的華林證券研究所的副所長(zhǎng)劉堪向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示：據(jù)他所知，2月27日的下跌不是機(jī)構(gòu)干的，而且多數(shù)機(jī)構(gòu)包括他本人在內(nèi)，仍然看好后市。

　　重要的問(wèn)題是教育股民

　　各類(lèi)機(jī)構(gòu)都沒(méi)有做空，那么是什么力量制造了中國(guó)歷史上的第一大點(diǎn)數(shù)下跌和第四大跌幅？

　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士作出了幾乎相同的回答：散戶尤其是新股民的非理性殺跌以及基金機(jī)構(gòu)的正常換股行為。

　　據(jù)劉堪估計(jì)，現(xiàn)在市場(chǎng)活躍的交易者中，去年七月大牛市啟動(dòng)以后入市的新股民占了三分之一以上，這些人的交易心態(tài)大多比較浮躁，對(duì)暫時(shí)性的賬面虧損和下跌的承受能力相當(dāng)脆弱，部分業(yè)內(nèi)人士稱，這類(lèi)交易群體和心態(tài)才是目前市場(chǎng)的最重要的不穩(wěn)定因素--一旦消息面上有風(fēng)吹草動(dòng)，甚至僅僅是空穴來(lái)風(fēng)，無(wú)論是利好還是利空消息，都會(huì)被急劇地放大。

　　"事實(shí)上，2月27日前后市場(chǎng)上流傳的一些消息，無(wú)論是尚福林要離職還是征收資本所得稅等，要么根本經(jīng)不起推敲，要么很難斷論就一定是利空或利好。"市場(chǎng)資深評(píng)論員曹中銘分析說(shuō)，他因此認(rèn)為，這次下跌是一件大好事，因?yàn)?這是對(duì)投資者最好的教育"。

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生則進(jìn)一步指出："賺錢(qián)和虧錢(qián)都是對(duì)投資者最好的教育。"他說(shuō)，只要沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，無(wú)論媒體和政府如何宣傳股市的投資價(jià)值，都不可能真正打動(dòng)社會(huì)資金入市，同樣，真正的虧損和下跌經(jīng)歷，比任何理論和口號(hào)上的風(fēng)險(xiǎn)教育都有效。

　　事實(shí)上，甚至擁有13年"股齡"的普通投資者金狄都向記者坦言，如果不是因?yàn)橛惺迨暹@個(gè)內(nèi)線，他同樣難免在"227"大振蕩中被"洗"出局外，而身邊的多數(shù)股友在這幾日基本都有不同程度的減倉(cāng)--這從另一個(gè)角度印證了"新股民是做空主力"的說(shuō)法。

　　而多數(shù)學(xué)者和機(jī)構(gòu)人士仍繼續(xù)堅(jiān)持看多的觀點(diǎn)不變，接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》采訪的一些專(zhuān)家甚至表示，這次大跌反而更加堅(jiān)定了他們看多的決心，或者說(shuō)是，這次調(diào)整只能更加有利于后市的發(fā)展。

　　例如在2005年初就相當(dāng)敏銳地撰寫(xiě)了《2005：轉(zhuǎn)折之年》，在去年初便預(yù)測(cè)2006年是"大發(fā)展之年"的華生教授，這次便指出，2007年是調(diào)整鞏固的一年，由于市場(chǎng)已經(jīng)存在泡沫，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整對(duì)擠出泡沫是非常必要和有利的，而在2007年，這種振蕩將繼續(xù)加大和頻繁。但他同時(shí)表示，現(xiàn)在市場(chǎng)泡沫并不嚴(yán)重，而調(diào)整之后，市場(chǎng)只會(huì)走得更加穩(wěn)健。

　　急性病比慢性病更良性

　　2007年2月27日的"無(wú)疾而跌"，讓不少業(yè)內(nèi)人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)想起1987年的美國(guó)"股災(zāi)"，那次單日超過(guò)22%的下跌，同樣是在市場(chǎng)連續(xù)暴漲兩年之后，在沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性利空情況下毫無(wú)征兆的突然發(fā)生的。但由于剛剛上任的格林斯潘應(yīng)對(duì)得當(dāng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)依然向好，因此這次股災(zāi)之后，美國(guó)股市反而迎來(lái)了持續(xù)20年的大牛市。

　　由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏微觀形勢(shì)同樣十分良好，因此這次管理層能否應(yīng)對(duì)得當(dāng)，就被有關(guān)人士認(rèn)為中國(guó)股市能否在這次調(diào)整之后迎來(lái)更大牛市的最重要因素之一。

　　對(duì)此，華生向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，從目前來(lái)看，管理層的應(yīng)對(duì)態(tài)度和措施還是相當(dāng)合理和科學(xué)的，無(wú)論是

證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管和央行的緊縮，都是面對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)，而不是以指數(shù)調(diào)控為目的。而另有機(jī)構(gòu)人士則戲言：這種無(wú)為而治，或者是因?yàn)楣芾韺雍退麄円粯樱��?沒(méi)把這次振蕩太當(dāng)一回事"。

　　對(duì)于這次震蕩調(diào)整的方式是否過(guò)于激烈這一問(wèn)題，包括華生、劉堪在內(nèi)的多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都表示，晚跌不如早跌，緩跌不如急跌。而身為中醫(yī)的金狄則反問(wèn)記者：慢性病和急性病，那個(gè)更良性？

　　而從最近幾天的行情來(lái)看，果然如中醫(yī)所言"病來(lái)如山倒，病去如抽絲"，到3月2日收盤(pán)為止，深滬各主要指數(shù)均已收復(fù)了一半左右的失地。

　　對(duì)于后市發(fā)展，盡管多數(shù)專(zhuān)家均明確看好，但都沒(méi)有或者拒絕預(yù)測(cè)具體點(diǎn)位，但金狄卻透露說(shuō)：叔叔告訴他，肯定能上5000點(diǎn)。

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