趨利性流動可能影響持續督導

　　證券時報記者 盧榮

　　昨日，中國證監會網站公布了最新注冊的7名保薦代表人名單。記者了解到，新春伊始，不少券商對保薦代表人的爭奪，進入白熱化，甚至有券商開出了50萬元的“轉會費”。

　　據一保薦機構人士透露，隨著第四次保薦代表人勝任能力考試通過者陸續注冊成功，進入2007年后，挖保薦代表人的活動日趨頻繁。特別是春節前后，在年終獎分配完畢后，一些券商的“挖角”風潮接踵而至，而且開出的價碼水漲船高。像德邦證券年前給不少保薦人打了電話，一旦轉投過去，就能獲得50萬元的現金，這筆收入是不包括在薪水和獎金之內的。

　　此外，另一位券商投行負責人透露，春節后，他曾經拿著保薦人名錄一個一個地打電話，對只要愿意“加盟”的保薦人，愿意支付年薪50萬元的薪水。這一標準相對去年的30萬元明顯有較大幅度的提高。

　　高薪誘惑是目前導致保薦代表人流動頻繁的主要原因。由于客觀存在的稀缺性，保薦代表人成為搶手資源的現象依然沒有得到緩解。同時，隨著上市公司資產注入、整體上市以及H股公司回歸A股市場等發行主線的深化，可以預見，今年A股的承銷與發行市場將風生水起。日前，重組后的瑞銀

　　正常的人才流動符合市場配置趨勢，但不少投行人士卻擔心，這種保薦代表人的“趨利性”流動并不健康，極可能影響到保薦人對上市公司的持續督導，進而對投資者利益造成負面影響。比如，保薦代表人在項目實施后立刻跳槽，如何能夠履行關注發行人募集資金的使用、投資項目的實施等承諾事項的持續督導義務？雖然會有新的保薦代表人接替其未履行的職責，但是后來者是否能馬上熟悉情況？此外，投行的項目往往跟蹤、培育期都較長，而跳槽的保薦代表人到新機構的第一項任務往往就是給項目簽字。在對簽字項目并不熟悉的情況下，能否保證項目質量都值得懷疑。而一些高價挖角的券商內部也出現了不同聲音：這種招聘“雇傭軍”的做法，不是有長遠眼光的投行的作為。

　　事實上，在新的市場環境下，未來投行的競爭將更多是券商綜合實力的較量，而不緊緊是個體的競爭。一位投行人士在接受記者采訪時就表示，現在已不可能靠保薦代表人去單打獨斗，整體的創新能力、服務品質將越來越重要，不惜代價挖保薦代表人的做法，可能會給行業以誤導，反而增加行業風險。