本報記者 饒婷婷

　　一直以來，中小保險公司都在資金不足、投資渠道發展緩慢的雙重困境中尋求突破，2007年伊始，合眾人壽通過引入兩家歐洲血統的外資股東“輸血”，生命人壽也在監管機構的扶持政策下“外包”其股票投資業務給國壽資產管理公司，在引資與投資兩方面的努力下，中小保險公司在困境中謀求突破。

　　引資“輸血”

　　日前，記者從一位接近合眾人壽高層人士處得悉，此前盛傳合眾人壽將引入外資股東的消息將在3、4月間明朗。鑒于單家外資公司持股比例不得超過20%的有關規定，雖然，目前意向中主要的外資股東(意向購買合眾人壽19.9%股權)已基本敲定，但由于另外一家還沒有最后明確，公司在此事上一直保持低調。據悉，意向當中的兩位外資股東均來自意大利，兩家機構將共同收購合眾人壽24.9%的股份，而非外界盛傳的由圣保意大利羅銀行一家持有19.9%股份。

　　引進外資并不是補充資金的唯一渠道，但卻是中小保險公司的“南山捷徑”，相對中國人壽、中國平安等實力雄厚的保險公司相繼謀求境內外上市融資的熱潮，中小保險公司通過引進外資股東來解決其快速擴張帶來的資金饑渴顯得更加現實。

　　中小保險公司對“輸血”的渴求是一致的。正如泰康董事長陳東升所調侃的“資本是金融家心中永遠的痛”。在保險市場以速度定存亡的競爭趨勢下，如何能快速建立機構網絡、擴大規模是競爭的重要著力點，與之如影隨形的是對資金的迫切需求。

　　對于發展歷史較長的保險公司來說，上市融資要相對簡單容易。今日平安A股上市，籌資總額388.7億元，前期凍結資金達到1.1萬億元。此前的保險市場A股第一股中國人壽上市融資額283.2億元。上市為其帶來了充足的資金和改善公司治理結構的良好機遇。

　　對資歷較淺的中小保險公司來說，上市之途不免有些“路漫漫其修遠兮”。保險公司，尤其是壽險公司長達6-8年的盈利周期與上市所要求的連續三年盈利的條款之間的矛盾一時難以化解。

　　此路不通，只得另覓它途。發行次級債需要面臨償付壓力，并且只是虛擬資本的增加，資本總量并沒有實質增加。相較之下，引資成為首選。

　　當然，中小保險公司的引資也面臨困難，出生未久的保險公司還不具備吸引頂級股東的魅力，如何選擇穩健性的投資者來進行長期投資，是問題的關鍵。中央財經大學保險系主任郝演蘇認為：“在入世五周年后的的今天，國內的股東已經具備相當的實力，保險公司的目光并不一定拘泥于外資股東，吸引國內投資者也是一條不錯的路。”更何況，國內的股東背景還具備得天獨厚的優勢，可以合理合法地轉換為保險公司的保費資源。

　　投資“外包”

　　“資本之痛”并不僅是輸血治療如此簡單。

　　日前有媒體報道，生命人壽正委托中國人壽資產管理公司開展

股票投資業務。據保監會權威人士透露，通過“外包”的方式委托專業機構開展股票投資業務始于2006年，目前華泰資產管理公司已接受了大約20家中小保險公司的委托開展此項業務。中國人壽資產管理公司近期剛剛開始接受保險公司股票投資業務的委托。

　　2006年，保險業全年實現投資收益955.3億元，收益率達到5.8%，為近3年最好水平，但目前，只有人保、國壽、平安等9家保險資產管理公司和友邦1家資產管理中心，中小保險公司只能通過“外包”的方式獲取股票投資機會。

　　“在中小保險公司還不具備相應能力的情況下，通過外包方式委托專業的投資機構進行投資，一方面節省了成本，同時能夠有效控制風險，另一方面也達到了專業的投資水平，是一種很好的方式。”上述權威人士表示。

　　除了鼓勵中小保險公司通過“外包”的方式進行投資外，保監會還表示“將在資源上給予扶持”，如讓中小保險公司優先購買鐵路債等，在控制風險的前提下，充分扶持其發展。

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