新華網(wǎng)上海2月24日電(記者 潘清)狗年股市的最后一個交易日，上證綜指對3000點歷史高位“淺嘗輒止”，給即將“開盤”的農(nóng)歷新的一年股市留下了許多想像的空間。

　　中國股市能否維持來之不易的良好態(tài)勢？節(jié)前頻吹的“政策暖風”還能不能繼續(xù)？后市行情將圍繞哪些熱點展開？

　　新年股市：上市公司業(yè)績支撐股市延續(xù)良好態(tài)勢

　　2月16日，滬深股市以雙雙創(chuàng)下歷史新高，向即將到來的新春佳節(jié)獻上了一份“厚禮”，盡管上證綜指對3000點整數(shù)關口的得而復失，給這個本來可以很完美的結尾留下了些許遺憾。

　　對于在節(jié)前最后幾個交易日始終喜笑顏開的投資者來說，對節(jié)后股市走向的預期大概貫穿了整個長假。而“唱多”也成了眾多機構預判后市的“主旋律”，農(nóng)歷新的一年延續(xù)良好態(tài)勢似乎已成定局。

　　在光大證券資深分析師滕印看來，3000點將成為農(nóng)歷新的一年行情的新起點。“在政策支持、企業(yè)盈利穩(wěn)定增長、市場資金充沛的大背景下，節(jié)后股市仍有望紅盤‘鬧春’，”滕印說，從總體看，告別了2541點的本輪階段性調整低點后，市場已重新回到震蕩攀升的運行軌道，春節(jié)后市場有望出現(xiàn)上沖行情。

　　上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認為，除了市場資金充裕外，上市公司業(yè)績根本好轉和高速增長，成為長假前推動股指強勁上漲的主要動力，而伴隨越來越多上市公司公布“喜報”，這種動力在節(jié)后仍將持續(xù)存在并有望增強。

　　“統(tǒng)計顯示，145家已披露年報的上市公司加權每股收益達到0.35元，同比增長87.81%；凈資產(chǎn)收益率為12.28%，同比增長52.56%；稅后利潤同比增長高達123.20%，”仇彥英說，2006年上市公司的整體業(yè)績和成長率很可能會創(chuàng)出歷史新高，這將極大增強市場信心，也會為“泡沫論”在短期內畫上句號。

　　股指期貨：農(nóng)歷新一年股市的最大“懸念”

　　對于剛剛過去的狗年股市來說，最大的熱點無異于來自呼之欲出的股指期貨。而這也恰是即將到來的農(nóng)歷新的一年股市的最大“懸念”。

　　機構們異口同聲地表示，股指期貨的推出將為機構投資者規(guī)避市場風險提供有效的工具，對鼓勵投資者長期持有股票，促進股市的健康和穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，對于股市來說是“長期利好”。但在判斷其對于短期市場的影響時，市場卻顯然出現(xiàn)了較大的分歧。1月5日證監(jiān)會以書信方式提示股指期貨投資風險，令滬深股指應聲下跌，從一個側面證明了這種分歧的存在。

　　滕印表示，如果股指期貨推出之時正值股市高估，則有可能成為觸發(fā)因素，導致現(xiàn)貨面臨下跌調整需求。“從這個意義上來說，管理層會選擇更為‘適當’的時機推出股指期貨，將其對現(xiàn)貨市場的震蕩盡可能降低。”滕印說。

　　股指期貨首次亮相將選擇滬深300指數(shù)作為標的，這意味著兩市藍籌大盤股將繼續(xù)成為市場關注的焦點。這將與農(nóng)歷新的一年股市的另一個主題詞“業(yè)績”在很大程度上發(fā)生重合。

　　滕印表示，節(jié)后將進入上市公司年報的密集披露期。由于市場對2006年上市公司整體業(yè)績高速增長的預期已經(jīng)形成，業(yè)績優(yōu)良、年報分配預案高送轉和高分紅的上市公司將成為資金追逐的熱點。

　　“隨著基金、保險、QFII等機構投資者力量的不斷壯大，以及股指期貨、備兌權證等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，市場對優(yōu)質藍籌股的需求將進一步加大，以金融股為代表的優(yōu)質藍籌股將繼續(xù)成為機構投資者爭奪的戰(zhàn)略性籌碼，它們的估值仍將被重新挖掘，成為市場的持續(xù)熱點和行情發(fā)展的重要推動力量。”滕印說。

　　政策面：不能奢望“四季如春”

　　與狗年股市精彩結尾相伴而來的，是央行宣布自2月25日起上調人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　盡管上調存款準備金率意味著緊縮過剩的流動性，但市場顯然對這一理論上的“利空”并未表現(xiàn)出太多的恐慌。一方面，去年以來的多次存款準備金率上調都沒能阻止股指上行的步伐，另一方面，市場將這一政策的出臺“解讀”為更為嚴厲的加息政策的緩行。

　　事實上，節(jié)前股市保持強勢，很大程度上得益于政策面的“趨暖”。滕印認為，上證綜指從2541點的階段性低點重拾升勢，直接原因就是股票型基金發(fā)行的重啟。“這一政策向市場傳遞了一個信號：管理層對市場持支持的態(tài)度，這對處于深幅調整的市場無疑具有巨大的鼓舞作用。”滕印說。

　　新年中，股民們自然希望股市政策面能“暖風頻吹”。不過對于節(jié)后股市的“冷暖”，市場并未表現(xiàn)出一味的樂觀。市場人士認為，管理層表態(tài)今年的工作重點依然是抑制投資和流動性過剩，這意味著存款準備金率存在繼續(xù)上調的空間，而加息政策也有可能被使用。另外，房價的居高不下，也許醞釀著更嚴厲的地產(chǎn)調控政策。

　　實際上，2月25日的存款準備金率上調已經(jīng)讓市場“嗅”出了一點味道：農(nóng)歷新的一年股市，投資者不能奢望股市政策面“四季如春”。

　　中國股市：期待“軟著陸”

　　剛剛過去的狗年中，上證綜指從1263點開盤，一路上沖至2998點收盤。盡管有上市公司驕人的業(yè)績作為支撐，這種驚人的上漲中仍多少帶有點“瘋狂”。這讓機構們不時地將“風險凸現(xiàn)”掛在嘴邊，更令投資大師羅杰斯發(fā)出了“中國股市存在泡沫”的責難。

　　財經(jīng)觀察家侯寧認為，在上萬億股“大小非”蓄勢待拋的前提下，績差股飛漲、股民基民隊伍不斷膨脹、市盈率居高不下，已經(jīng)證明了中國股市正在被“輪番炒作”和嚴重透支的事實。

　　在他看來，經(jīng)過持續(xù)的上漲之后股市已經(jīng)變得越來越脆弱，必要的休整勢在必行。

　　侯寧呼吁，為了確保股市的健康發(fā)展，監(jiān)管層必須加大對市場風險的教育力度，讓投資者在樹立信心的同時也樹立牢固的風險意識。與此同時，應加大對進入市場的違法違規(guī)資金的查處力度，力圖讓泡沫消弭于早期，特別是全力查堵國際游資進入中國的管道，避免其龐大的資金、成熟的全球化跨市操作經(jīng)驗對年輕的中國金融市場形成重大沖擊。