吳貴君

　　經過前一周的急挫之后，本周股指企穩反彈，其中，期指的價格發現功能得到發揮。

　　股指期貨仿真交易0703合約2月2日以2370點開盤，并提前于現貨展開下跌，當日一度至10%的跌停板。而現貨僅下跌4%，2月5日現貨低開低走，收出陰線，沒有止跌信號，但期指卻低開高走，以上漲報收，呈現企穩跡象。2月6日，現貨開盤后一度大幅下挫3%，但期指卻平開高走，震蕩走高，提前展開反彈行情，當日10：30后現貨才開始展開本輪下跌之后的正式反彈。隨后兩日，期指都表現出領先現貨反彈的走勢。可以說，本周期指領先現貨企穩反彈，其價格發現功能顯露。

　　市場結構上，新基金發行亮出綠燈，困擾市場的資金因素得到解放。雖然國內股市“泡沫”的爭論仍未停止，但政策上并無新的利空出臺，相反人民幣的再次走高使得股市得到了強有力的支撐。前期的殺跌板板塊銀行與地產也有企穩跡象，而以滬東重機(600150.SH)為首的“整體上市與資產注入板塊”的大幅上漲為大盤注入了一支興奮劑，這些都促使了大盤的止跌反彈。就目前來看，資金的流動性過剩問題仍然存在，只要市場有“亮點”，并出現新的領漲板塊，大盤的整體上漲趨勢便難以結束。但值得留意的是，市場近日再次出現了“加息”的聲音，在政策面仍舊沒有放寬宏觀調控的背景下，這對大部分上市公司來講是一個隱藏的利空。

　　技術上，經過一輪快速回落之后，滬深300現貨指數再次收至5、10、20日均線之上，短期止跌跡象也較為明顯，而各條短、中、長均線系統依舊呈現多頭排列，表明市場的整體上漲趨勢沒有改變，后期指數如果不再回到本輪下跌的低點2199之下，大盤就仍將保持上漲走勢，前幾日的下跌僅是整體上漲的中繼。

　　在股指操作上，快速回落到企穩反彈的轉換節奏較快，股指期貨仿真交易的投資者如果不能跟上節奏，就又坐了一次過山車甚至“左右挨巴掌”，這使得多數投資者收益沒能如前期一樣大幅增長。而在這一過程中，一些做過“商品期貨”的股民，由于明白期貨的價格發現功能，當看到股指期貨企穩后便開始買入

　　我們知道，價格發現是股指期貨的功能之一，往往領先于現貨上漲或下跌，如果當期貨價格率先出現轉勢之際，雖然現貨市場還沒有反應，投資者應及時出場或入場，以規避下跌及踏空的風險，因此，在今后的操作中，投資者需要多多留意股指期貨的走勢變化，可能會在現貨市場獲得不錯的收益。

　　(作者供職于中國國際期貨公司研究中心)