《上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》初稿已經(jīng)完成，800多家上市國企股權(quán)運作將有新規(guī)可循。

　　本報記者：屈麗麗，吳威

　　記者最新獲悉，國資委《上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》初稿已經(jīng)完成，并正式進(jìn)入與財政部、證監(jiān)會的會簽階段。

　　“《上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》關(guān)系到未來八百多家上市國企的股東變化以及諸多國企內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈條的變化與重組。”一位國資委內(nèi)部人士告訴記者。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為：“對于國有股減持的預(yù)期，已經(jīng)被市場消化了。所以無論國資委規(guī)定如何，對市場的影響都不會太大。”

　　價格謎題

　　國資委知情人士預(yù)測，《暫行辦法》初稿中將包含以下內(nèi)容：即轉(zhuǎn)讓方及受讓方的基本條件，轉(zhuǎn)讓的程序，對轉(zhuǎn)讓股數(shù)的要求或限制，轉(zhuǎn)讓中涉及控股權(quán)變更甚至是要約收購的情況該如何處理，轉(zhuǎn)讓中涉及的審批及各級監(jiān)管部門的權(quán)限，轉(zhuǎn)讓過程中的信息披露，國企控股權(quán)變更的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否符合國家政策或產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

　　對于《暫行辦法》的具體內(nèi)容，國資委非常謹(jǐn)慎。國資委內(nèi)部人士向記者透露。“《暫行辦法》是國資委繼3號令(即《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》2003年12月31日)及《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項的通知》(2006年12月31日)之后，專門針對上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的敏感問題而設(shè)，不但涉面甚廣，而且牽一發(fā)而動全身，所以國資委對其所持的保密及謹(jǐn)慎態(tài)度可想而知。”

　　東莞證券顧捷峰期望：“在滿足國資的資本監(jiān)管前提下，國資委對國有股流通的特別約束越少越好。國有企業(yè)像真正的股份制上市公司那樣運作就行了。”

　　《暫行辦法》中會對國有股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則重新約定。“按照國務(wù)院國資委定出的政策，從2007年到2010年的這4年，要加快推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局的結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)159家央企到100家央企的重組進(jìn)程，單靠當(dāng)前協(xié)議轉(zhuǎn)讓及產(chǎn)權(quán)交易市場的轉(zhuǎn)讓行為，速度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，而且排除證券市場之外的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，其信息披露、統(tǒng)計報告等程序性工作會更加繁重復(fù)雜。”來自北京產(chǎn)權(quán)交易所一位資深人士向記者分析說。

　　“轉(zhuǎn)讓價格”是《暫行辦法》的關(guān)鍵問題之一。“之所以這么說，是因為以前國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓主要通過協(xié)議或進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場交易的方式進(jìn)行，即使涉及上市公司的股權(quán)變更，也是通過其控股的集團(tuán)公司進(jìn)場交易(如雙匯的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)，其所涉及的前述問題在國資委3號令中均有涉及，唯有‘價格問題’出現(xiàn)了重大變化。”

　　專家預(yù)測：“上市公司國有股權(quán)的最終交易價格很可能會通過股價與資產(chǎn)評估的綜合結(jié)果來考慮，或者是對股份轉(zhuǎn)讓的時點特征做出規(guī)定，而相比較下來，前者的實施可能會更容易一些。”

　　轉(zhuǎn)讓比例限制放寬

　　除轉(zhuǎn)讓價格之外，對上市公司國有股權(quán)所轉(zhuǎn)讓股數(shù)占上市公司總股本的比例是否存在限制也會是機(jī)構(gòu)關(guān)心的重要問題。

　　據(jù)此前報道，《暫行辦法》中將會約定，國有控股上市公司國有股的流通買賣在三種情況下需經(jīng)國資委審批：一是導(dǎo)致上市公司控股權(quán)變化的；二是導(dǎo)致國家股低于最低持股比例的；三是買賣國有股5%以上的大宗交易。

　　2003年，中國證券結(jié)算深圳分公司曾發(fā)布“上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶”的通知，其中曾對上市公司非國有股進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，做出了“轉(zhuǎn)讓股數(shù)必須占上市公司總股本5%以上”的限制，并且只限于法人間的“一對一”轉(zhuǎn)讓，上市公司國有股只能通過質(zhì)押形式獲得流動，其質(zhì)押的比例不得超過其所持該公司國有股數(shù)量總額的50%。

　　因此，本次頒發(fā)的《暫行辦法》也會很有必要做出相應(yīng)規(guī)定，根據(jù)專家的分析，“國資委可能會加強(qiáng)對未來經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的四大支柱產(chǎn)業(yè)中涉及上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制，而對寄望于剝離進(jìn)入社會競爭的產(chǎn)業(yè)給予放松性政策，對于外資或民營資本在二級市場上的股權(quán)收購(買入)會繼續(xù)依據(jù)之前不久頒布的相關(guān)措施。”

　　不過，“上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中還會涉及很大部分上市公司國有股權(quán)之間的置換及轉(zhuǎn)讓，還會涉及到非上市國有公司與上市公司國有股權(quán)之間的換股行為，而這兩種國有股的轉(zhuǎn)讓恰恰是國資委推進(jìn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的重要舉措，所以專家預(yù)測，《暫行辦法》很可能會在這方面大放綠燈，即對股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例及控股權(quán)變化減少限制。”

　　收益分配“呼喚”專設(shè)機(jī)構(gòu)

　　目前，《暫行辦法》正處于

　　事實上，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益一直是國資收益的重要組成部分。按照深圳國資委主任郭立民的說法，“深圳國資收益的20%來自于企業(yè)分紅，80%來自國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓。”而自深圳國資委成立以來，一共收繳收益一百多個億，這些收益主要用于了企業(yè)改制及資本的再投入，另外一小部分用于監(jiān)管費用及民生問題的解決。

　　令業(yè)內(nèi)人士有目共睹的是，郭立民所講的國資收益來源及使用方向恰恰是國資委近兩年來著力推進(jìn)國資經(jīng)營預(yù)算制度的模本或試點，國資委急于要做的是，要把那部分處于非關(guān)鍵領(lǐng)域或非關(guān)鍵行業(yè)的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的收益拿過來，作為央企進(jìn)一步改制的費用或重點行業(yè)尤其是公用事業(yè)領(lǐng)域的投資。

　　“這樣，如果國資委能夠與財政部進(jìn)行良好協(xié)調(diào)的話，國資委應(yīng)該寄望在辦法中加入成立投資控股公司的內(nèi)容或相關(guān)接口，因為繼誠通與國開投之后，國資委迫切需要一個專門負(fù)責(zé)收繳國資收益、持有不方便由國資委持有的股份、并能處理國企改革中不方便由國資委出面解決的問題的機(jī)構(gòu)。”