不能買入漲幅超100%的股票

　　晨報訊 (記者 李雋瓊) 從1000點暴增至近3000點的國內(nèi)股市，激發(fā)了“全民炒股”的熱情，但卻讓保險機(jī)構(gòu)在火熱的牛市中陷入進(jìn)退兩難的境地。

　　“如果2004年底出臺的《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)不進(jìn)行調(diào)整，保險機(jī)構(gòu)今年就可能會沒有股票可買，也沒有股票敢賣。”一位不愿具名的保險機(jī)構(gòu)投資人士昨天對記者說。

　　他解釋道，作為保險商“入市指南”的《暫行辦法》以及《保險公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》為保險機(jī)構(gòu)選股立下規(guī)矩：保險機(jī)構(gòu)投資者不得投資價格在過去12個月中漲幅超過100%的股票。

　　但事實上，這條規(guī)矩被突然到來的大牛市打了個措手不及。2006年，國內(nèi)績優(yōu)股漲幅超過100%的比例高達(dá)90%以上，而保險機(jī)構(gòu)持股的大部分重倉股，去年的漲幅都超過了100%。這意味著，保險機(jī)構(gòu)今年可投資的股票已經(jīng)寥寥無幾。

　　另一方面，不管大盤如何跌宕，保險商對于是否賣出股票也很遲疑。近期保險資金的市場表現(xiàn)足以證明這一點：上周，大盤一度深度回調(diào)，但保險資金“巋然不動”。因為保險商的擔(dān)憂是，一旦賣出所持股票，接下去踏空風(fēng)險會變得非常大。由此，“無為而治”反倒成了保險商應(yīng)變股市漲跌的最佳方法。

　　與此同時，另一條關(guān)于保險資金入市規(guī)模的規(guī)矩也捆綁了保險商的“手腳”。根據(jù)規(guī)定，保險資金直接投資股票不得超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%。而在保險商看來，過于保守的投資上限仍然不能為長時間投資無門的保險資金“解渴”。

　　不過，行業(yè)分析師昨天還是對保險商的入市窘境表示了樂觀。“工行等新股因為進(jìn)駐A股時間短，并不在保險機(jī)構(gòu)投資被限之列。另外，對于‘過去12個月中漲幅超過100%的股票’也并沒有明確的計算標(biāo)準(zhǔn)的界定。因此，保險機(jī)構(gòu)入市空間還是存在的。”分析師說。

　　財經(jīng)晨譚

　　漲得太多不是錯

　　保資入市可松綁

　　李雋瓊

　　遇上了一個人人都覺得自己是巴菲特的牛市，保險商卻有口難言。雖然對迅猛上漲的股票垂涎三尺，但受限于此前出臺的《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，他們只能望梅止渴。

　　經(jīng)歷了大盤2000點的飛躍后，如今能具備“過去12個月中漲幅不超過100%”特質(zhì)的股票，已經(jīng)是稀有品種。這個對股市“形勢估計不足”的《暫行辦法》，使得股票漲得太多太快成了一種“錯誤”。

　　“無微不至”的“入市指南”，讓保險商下一步入市變得“很難”。能夠想象得到，事易時移后，如果《暫行辦法》不做出相應(yīng)調(diào)整，保險商自由前行的腿腳將被完全束縛。

　　更糟糕的后果是，在利益驅(qū)動下，保險商將逆規(guī)而動，暗流涌動的操作將頻繁上演。最終的結(jié)果是，因為需要靠虛報瞞報才能蒙混過關(guān)，虛假數(shù)字將漫天飛。

　　目前，除了有上市公司身份的保險商不得不公布真實數(shù)字外，其他保險商要么對收益率秘而不宣，要么故意壓低發(fā)布。原因不言自明——保險商擔(dān)心收益率太高驚動了監(jiān)管層。

　　保險商現(xiàn)實的窘境很有代表性。它讓我們需要重新審視監(jiān)管的藝術(shù)。事實上，如果監(jiān)管過細(xì)，便干涉了企業(yè)經(jīng)營的自主權(quán)；而監(jiān)管太粗，又難以防范和抵御風(fēng)險。因此，為了避免頻繁修改監(jiān)管的規(guī)章制度，監(jiān)管層需要高瞻遠(yuǎn)矚，因勢利導(dǎo)。

　　而本月保監(jiān)會牽頭的“杭州會議”，應(yīng)該能讓保險商欣慰。保監(jiān)會將微調(diào)《暫行辦法》以適應(yīng)形勢，其中包括擬于今年擇機(jī)上調(diào)保險資金直接投資股市的比例。

　　雖然對迅猛上漲的股票垂涎三尺，但保險商們卻只能望梅止渴。耿爭/制圖