證協投行委員會:投資銀行盈利模式面臨重大調整

　　———訪證券業協會投資銀行業委員會主任委員、華西證券總裁胡關金

　　證券時報記者 于揚

　　就投資銀行業委員會近年工作情況和行業發展等諸多問題，本報采訪了該委員會主任委員、華西證券總裁胡關金。

　　證券時報記者：自投資銀行業委員會2002年12月成立之初，您就被聘為委員會主任委員，并在2005年連任第二屆委員會主任委員。在您的四年任期中，委員會的工作重點主要有哪些？

　　胡關金：自2002年以來，我國證券發行體制在不斷變革中逐步完善。針對投資銀行業發展中面臨的機遇與挑戰，投資銀行業委員會自成立以來，按照《投資銀行業委員會工作規則》，根據協會整體工作部署，圍繞“自律、服務、傳導”三項基本職能，將工作重點主要放在以下幾個方面：一是積極探索行業自律管理，組織起草行業自律規則；二是組織行業重點課題研究；三是完善委員會自身建設；四是積極參與協會相關工作。

　　證券時報記者：在上述的幾方面重點工作中，投資銀行業委員會取得了哪些成績？

　　胡關金：首先，在積極探索行業自律管理、組織起草行業自律規則方面，2003年，委員會根據協會的安排,　在廣泛征求多方意見的基礎上，起草了《中國證券業協會投資銀行業務執業準則》和《中國證券業協會投資銀行業從業人員執業守則》，并在2004年2月召開的協會第三屆常務理事會第三次會議上獲原則通過。會后，根據實際需要和中國證監會領導的批示，委員會對《執業準則》有關收費條款先后作了兩次調整完善。2005年6月，委員會結合當前投行業務出現的一些不正常現象，研究了《執業準則》和《執業守則》發布實施的條件和時機問題，并建議中國證監會同意發布這兩項自律性的管理規定。目前，《執業準則》和《執業守則》尚在向中國證監會報備中。

　　2005年5月，股改試點工作啟動后，委員會對改革試點中保薦機構如何認真履行職責、合理收取費用等問題進行了研究，建議協會在總結首批股權分置改革試點保薦機構工作經驗的基礎上，制訂、發布相應規則，規范各保薦機構從事股權分置改革業務的執業行為和收費標準。

　　經與證監會有關部門、部分保薦機構反復協商，協會于2005年7月15日發布《關于保薦機構從事股權分置改革業務有關問題的通知》，明確了對保薦機構的執業要求和最低收費標準。

　　其次，投資銀行業委員會充分發揮匯集行業集體智慧的優勢，針對新問題，組織專門研究力量開展前瞻性課題研究，取得了多項研究成果。

　　2004年9月底，根據協會部署，委員會成立了“投資銀行業務制度創新研究”課題組，就涉及股票發行體制、審核制度、保薦人制度等重大問題開展研究。經多次修改、論證及與中國證監會相關部門負責人深入交流，最終形成了一份關于股票發行制度改革政策建議的專題調研報告。此外，委員會在2003年還組織了投資銀行業誠信建設研究、上市公司過渡股權融資監管問題研究、發行通道制研究、投資銀行發行方式研究、規范和完善投資銀行業務收費問題研究、財務顧問研究、保薦制度研究、投資銀行業務創新研究等9項重點課題。2005年，針對認股權證等金融創新工具的逐步推出，委員會還委托了部分委員進行了專門研究，起草了《保薦機構從事權證發行業務指導意見》(征求意見稿)，提交第二屆投資銀行業委員會第二次工作會議討論，以明確保薦機構在權證發行業務中的權利義務，保護保薦機構的整體利益。

　　第三，在完善委員會自身建設方面，順利完成第二屆委員會的換屆工作。設立了自律與規范、行業研究與發展、業務培訓與交流三個專題工作小組，順利完成了委員會日常工作由協會原聯絡部向新設立的證券公司會員部的移交工作。

　　第四，委員會通過提供專業意見等形式，積極協助協會開展相關工作，如對《關于建立證券業高級水平考試的建議(草案)》提出意見，認真參與股票發行審核委員會委員候選人的推薦等。

　　證券時報記者：近兩年，中國證券市場的變化可謂翻天覆地，這對投資銀行業而言意味著什么？

　　胡關金：的確，目前我國證券市場正經歷著重大變革和歷史性轉折。一方面，《公司法》、《證券法》修訂并頒布實施，發行制度改革、股改等一系列制度改革取得階段性成果，這些都有利于促進證券市場朝著規范化的方向發展，也有利于拓寬投資銀行的業務空間。另一方面，推進股權分置改革、規范上市公司運作、實施證券公司綜合治理等工作，又給投資銀行業提出了新要求、新課題。

　　2006年9月，中國證監會頒布了新的《證券發行與承銷管理辦法》。新的管理辦法基本做到了一步與國際接軌，從網下申購與網上申購同步，到對創業板股票一次性詢價發行的修改，從建立回撥機制到引進“綠鞋”制度。證券發行與承銷業務將隨著新規的出臺而更趨市場化、國際化，投資銀行業也必將迎來了新的發展機遇。

　　然而，我們也必須看到投資銀行業面臨著不少挑戰。首先，隨著全流通時代到來，在保薦制和

新股發行詢價制下，保薦機構、保薦人不僅要具備更高的定價能力、銷售能力、發行方式創新能力，也要承擔更多的責任和發行定價風險，投資銀行的盈利模式面臨重大調整。其次，隨著對外開放進程加快，投資銀行業的競爭將更加激烈。一些經營管理相對粗放、內部控制相對薄弱的證券公司必將被淘汰出局。

　　證券時報記者：在新的行業發展形勢下，投資銀行業委員會對下一步工作有怎樣的設想？

　　胡關金：幾年來，投資銀行業委員會依靠各位成員的積極參與和共同努力，做了一些工作，但與行業發展的需要相比，工作還存在很大的拓展空間。為此，委員會將在中國證券業協會的領導下，更加貼近行業發展實際，不斷探索和改進工作方式，進一步發揮自身優勢，在繼續推進行業自律規范建設、跟蹤行業發展動態、開展重點課題研究、擴大行業社會影響力、開展國際交流與業務培訓等方面多做工作，為構筑集中行業智慧與力量的平臺繼續努力。

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