操盤必讀 1月12日證券市場要聞及簡評

　　唐肇毅

　　上海證券報：人民幣13年來首次比港幣值錢

　　昨日，人民幣匯率首度突破7.8元關(guān)口，創(chuàng)下匯改以來的新高。而港幣兌人民幣匯率也首次敲開1元關(guān)口的大門，這也是1994年人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價格正式并軌以來，人民幣首次比港幣值錢。

　　簡評：在中國經(jīng)濟(jì)高速增長、貿(mào)易順差和外匯儲備居于高位等基本面因素的支撐下，大量涌入的資金將推動人民幣在2007年進(jìn)入更快的升值通道。以目前人民幣的升值趨勢來看，人民幣將長期持續(xù)強勢，而港幣對人民幣的匯率走勢將走弱，這無疑將對香港的聯(lián)系匯率制造成很大的影響，實施23年之久的港幣聯(lián)系匯率制正面臨考驗。對此，香港金融監(jiān)管部門和專家普遍認(rèn)為，港幣目前不可能也不必與人民幣掛鉤，但是香港貨幣制度應(yīng)引入人民幣因素。

　　上海證券報：江南高纖拉開2006年年報大幕

　　新會計準(zhǔn)則下首份上市公司年報———江南高纖2006年度報告今日亮相。該公司2006年實現(xiàn)凈利潤5191.90萬元，同比增長52.58%，每股收益0.24元，凈資產(chǎn)收益率16.06%。公司擬向全體股東實施每10股派現(xiàn)1元(含稅)的分紅方案。上海立信長江會計師事務(wù)所有限公司按照新審計準(zhǔn)則為該份年報出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。江南高纖主要生產(chǎn)和銷售滌綸毛條、差別化滌綸短纖、復(fù)合短纖維。2006年，面對原材料價格波動，公司積極調(diào)節(jié)好原料庫存，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，較好地完成了各項生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)。與此同時，公司首發(fā)募集資金項目多功能復(fù)合短纖維紡絲技術(shù)改造項目成功投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，為業(yè)績錦上添花。年報顯示，公司去年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60189萬元，同比增長19.30%；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤9425.37萬元，同比增長80.79%；實現(xiàn)凈利潤5191.90萬元，同比增長52.58%。目前，公司董事會決定申請公募增發(fā)不超過5000萬股A股，用于年產(chǎn)8萬噸多功能復(fù)合短纖維紡絲生產(chǎn)線技術(shù)改造項目，以做大做強復(fù)合纖維產(chǎn)業(yè)。

　　簡評：從年報格式來看，和以往有較大不同，其中最令人關(guān)注的是“管理層討論與分析”部分的內(nèi)容被無限放大，涉及內(nèi)容不僅僅是原先的“報告期內(nèi)經(jīng)營情況與分析”，還包括“主要控股公司及參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績”、“報告期內(nèi)公司財務(wù)狀況經(jīng)營成果分析”、“公司對發(fā)展的未來展望”以及“執(zhí)行新企業(yè)會計準(zhǔn)則后，公司可能發(fā)生的會計政策、會計估計變更及其對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響情況”。同時，在年報財務(wù)報告“補充資料”部分，公司以列表形式披露了2006年期末與2007年期初股東權(quán)益重大差異的調(diào)節(jié)過程，以及會計師事務(wù)所按新的審閱標(biāo)準(zhǔn)為該調(diào)節(jié)表出具的審閱意見。此外，在年報全文中，江南高纖詳細(xì)說明了內(nèi)部控制建立健全的情況，并同時披露了董事會對公司內(nèi)部控制的自我評估報告和審計機(jī)構(gòu)對自我評估報告的核實評價意見。

　　中國證券報：傳聞激蕩B股市場 滬市B股指數(shù)盤中一度漲停

　　受春節(jié)后解決B股問題這一市場傳聞的刺激，昨天滬深兩市B股出現(xiàn)暴漲行情，滬市B股指數(shù)盤中一度漲停，深市B股指數(shù)盤中最大漲幅也超過了9%。臨近收盤B股漲幅有所回落，滬市B股指數(shù)報收于152.68點，大漲7.2%，為去年9月19日以來最大單日漲幅；深證B股指數(shù)盤中最高漲幅達(dá)到了9.35%，并以504.86點再創(chuàng)歷史新高，終盤報收于479.74點，漲幅為3.91%。指數(shù)大漲，市場成交也放出巨量，兩市B股合計成交約合人民幣36.68億元，較前一交易日的14.28億元大幅增加了157%。雖然傳聞并未得到主管部門證實，但作為一項歷史遺留問題，B股問題如何解決在A股市場股改基本完成后已成為市場的下一個關(guān)注點。在不少分析人士看來，雖然解決B股問題是大勢所趨，但解決的時間和方式仍存在不確定性，即便是A、B股最終合并，也并不意味著所有B股都存在明顯套利機(jī)會。

　　簡評：普漲是昨天B股市場的最大特點。在兩市106只進(jìn)行交易的B股中，除了萬科B微跌了0.67%外，其余105只個股全部以上漲報收，其中80多只個股漲幅超過5%，算上ST兩市合計有31只B股以漲停價報收，可以說昨天近三成B股是以漲停報收。傳聞是導(dǎo)致昨天B股暴漲的主要原因。近日有媒體稱，春節(jié)后B股問題的解決方案將付諸實施，由于目前不少B股和A股存在一定價差，改革預(yù)期直接導(dǎo)致了B股市場的整體大漲。其實自從A股市場股改啟動以來，B股問題就不時成為市場的關(guān)注點，媒體每次出現(xiàn)解決B股問題的報道都會引發(fā)市場的大幅動蕩。這種情況在去年就曾經(jīng)出現(xiàn)過兩次，一次是去年1月18、19日，滬市B股指數(shù)曾經(jīng)連續(xù)兩天漲幅超過9%，深證B指漲幅也超過了7%；另一次出現(xiàn)在去年9月18日，也是受媒體報道解決B股問題的影響，滬市B股指數(shù)大漲9.65%，深證B指漲幅也達(dá)到了8.03%。雖然B股問題最終要解決，但由于解決過程中涉及到很多操作層面的問題，如多個部門之間的溝通、境外資金、法律上的分歧、具體操作細(xì)節(jié)等問題，因此短期內(nèi)出臺具體解決方案的可能性不大，解決B股問題的政策很可能要到下半年才能出來。而海通證券的張崎則認(rèn)為，在解決了A股市場的股改問題后，解決B股問題的時機(jī)已經(jīng)到來，至于具體時間的選擇主要取決于管理層解決這一問題的決心。

　　中國證券報：降低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn) 推出六項優(yōu)惠 銀行間債市做市商欲擴(kuò)容數(shù)倍

　　中國人民銀行昨日宣布，全國銀行間債券市場做市商可享有融券便利、手續(xù)費優(yōu)惠等6項權(quán)利；此外，央行還降低了做市商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、放寬相關(guān)業(yè)務(wù)要求并加強對做市商的考核管理，以進(jìn)一步完善現(xiàn)有做市商制度。在央行昨日發(fā)布并于2月1日起實施的《全國銀行間債券市場做市商管理規(guī)定》中提出，做市商可享有的6項權(quán)利具體包括：獲得在一級市場購買債券的便利；優(yōu)先成為國債、政府類開發(fā)金融機(jī)構(gòu)債券承銷團(tuán)成員和公開市場業(yè)務(wù)一級交易商；獲得債券借貸便利；獲得在銀行間市場進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的政策支持；通過做市業(yè)務(wù)達(dá)成的現(xiàn)券交易和債券借貸交易享受交易手續(xù)費和結(jié)算手續(xù)費優(yōu)惠；獲取全國銀行間同業(yè)拆借中心實時提供的報價數(shù)據(jù)、成交數(shù)據(jù)等信息便利。

　　簡評：此前制度中規(guī)定的做市商購買債券及融資、融券便利，在實踐中未能落到實處，與其他市場參與者相比，做市商不享受任何特殊政策支持，這在一定程度上降低了其做市積極性，不利于其做市能力提高和作用的發(fā)揮。現(xiàn)在加大了政策支持力度，有望促使做市商制度充分發(fā)揮作用。做市商的準(zhǔn)入條件也大為降低。根據(jù)《規(guī)定》，金融機(jī)構(gòu)要申請成為做市商，準(zhǔn)入條件包括：注冊資本或凈資本不少于12億元人民幣；市場表現(xiàn)活躍，提交申請時上一年度的現(xiàn)券交易量排名前80位；提交申請前，已在銀行間市場嘗試做市業(yè)務(wù)。專家指出，根據(jù)新規(guī)定，滿足條件的做市商理論上最大可達(dá)80家，一般應(yīng)有50-60家左右。而目前我國銀行間債市做市商僅有15家，且按照此前準(zhǔn)入條件，能成為做市商的機(jī)構(gòu)不會超過20家。過去準(zhǔn)入條件太高不利于增加做市商數(shù)量及充分競爭。《規(guī)定》還放寬了目前對做市商債券雙邊報價頻率、報價價差、最小報價金額等方面的要求，以擴(kuò)大其做市空間。在放寬準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)要求的同時，央行加強了對做市商的考核。《規(guī)定》稱，銀行間市場自律組織定期對做市商的做市業(yè)務(wù)進(jìn)行考評，央行根據(jù)考評情況定期對做市商進(jìn)行調(diào)整。

　　證券時報：北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心：工業(yè)資本回報率增長強勁

　　北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心昨日發(fā)布中國資本回報率研究報告。報告指出，近一時期我國工業(yè)資本回報率強勁增長，從1998年到2005年，凈資本回報率從2.2%上升到12.6%，稅前利潤率從3.7%上升到14.4%，總回報率從6.8%上升到17.8%。從資本回報率絕對水平看，私營企業(yè)較高，但近期國有企業(yè)資本回報率增長最快。

　　簡評：報告指出，上市公司與整體企業(yè)回報率存在反差。上世紀(jì)90年代前中期上市公司回報率高于整個工業(yè)企業(yè)，但在1998年整體工業(yè)企業(yè)回報率開始強勁增長以后，上市公司回報率仍在下降，導(dǎo)致最近幾年上市公司回報率低于整體工業(yè)企業(yè)。對此，北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青在研討會上表示，這是由于上市公司上市時存在大規(guī)模利潤虛報現(xiàn)象，而利潤虛報難以持續(xù)，多報必然導(dǎo)致后來少報，從而出現(xiàn)上市公司資本回報率先高后低的問題。他還認(rèn)為，資本回報率上升是因為報酬下降而利潤不變。宋國青說，高投資增長不一定是低效率增長，我國投資增長是資本回報率高和企業(yè)市場化選擇的結(jié)果，對于投資是否過熱，不應(yīng)該簡單地用某一個比例來衡量，而要考慮到資本回報率等微觀變量的影響。“考慮到總量，我國投資率不是過高，而是太低。”他強調(diào)。

　　證券時報：深成指樣本股將作調(diào)整

　　深交所今日發(fā)布公告，決定于1月22日對深證成分指數(shù)樣本股進(jìn)行調(diào)整，更換2只A股樣本，調(diào)出深赤灣A、金牛能源；調(diào)入華聞傳媒、宏源證券。調(diào)整后成分股數(shù)量保持40只不變；成分A股指數(shù)樣本調(diào)整名單與深證成分指數(shù)相同。公告另外規(guī)定，成分B股指數(shù)樣本不作調(diào)整，保持原有樣本不變。

　　簡評：巨潮公司治理指數(shù)及深證公司治理指數(shù)的指數(shù)樣本也將進(jìn)行調(diào)整。巨潮公司治理指數(shù)更換1只樣本股票，調(diào)入銅都銅業(yè)，調(diào)出凱恩股份；深證公司治理指數(shù)更換1只樣本股票，調(diào)入銅都銅業(yè)，調(diào)出深南電A。

　　證券時報：股市成交1300億又創(chuàng)新高

　　在連續(xù)幾天上揚后，昨日，深滬股市受權(quán)重指標(biāo)股全線回調(diào)拖累雙雙回調(diào)。當(dāng)日兩市成交總額再次創(chuàng)出歷史新高，突破1300億元大關(guān)。由于前期獲利盤的大量涌出，上證綜指昨日失守2800點，報收于2770.11點，較前一交易日下跌1.96%；深證成指當(dāng)日報收于7289.59點，較前一交易日下跌0.77%。滬深兩市當(dāng)日分別成交852.5億元和455.1億元，達(dá)到1307.6億元，刷新了1月9日剛剛創(chuàng)造的1238億元的紀(jì)錄。進(jìn)入2007年以后的6個交易日里，深滬兩市總成交額均在千億元以上。

　　簡評：權(quán)重指標(biāo)股板塊昨日全線下挫。其中工行報收于5.51元，較前一交易日下跌3.16%；上市第三個交易日的中國人壽也未能保持升勢，以38.29元報收，跌2.97%。盡管深滬股指雙雙回調(diào)，但當(dāng)日兩市上漲的個股仍超過了下跌的個股。市場人士分析認(rèn)為，經(jīng)過前期的持續(xù)上漲，大盤本身已積聚了調(diào)整的需要，當(dāng)日出現(xiàn)的下挫實屬正常，后市仍有望震蕩走高。與大盤陰跌形成鮮明對比的是深滬B股的強勢上揚。兩市B股指數(shù)昨日一度漲停，尾市有所回落。上證B指最終收于152.68點，較前一交易日大漲7.20%，深證成分B指當(dāng)日漲幅也達(dá)到3.91%。當(dāng)日兩市所有B股中，僅有1家下跌。

　　中金在線