尚福林：2007年股市發展大格局浮出水面

　　本報記者:張漢青 武勇 來源:經濟參考報

　　12月26日，在北京召開的“2006年中國金融論壇”上，中國證監會主席尚福林表示，我國資本市場正在發生轉折性的變化。他說，當前我國資本市場正處在一個重要的發展機遇期，市場發展總體上面臨著有利的形勢。

　　在談到下一步六個方面的重點工作時，尚福林的講話更是亮點頻頻，對2007年我國資本市場發展的大方向和其中的熱點問題都有闡述。

　　[原話再現]推進多層次市場體系的建設，支持符合條件的企業整體上市和大型企業境內外同時發行上市，推動境外上市公司回歸境內市場發行A股，加快推進高成長型中小企業發行上市工作，繼續努力提高上市公司的質量，提高市場整體的投資價值，推進創業板市場建設，擴大交易所市場規模，進一步拓展代辦股份轉讓系統的功能，形成統一監管下的非上市公司股份報價轉讓平臺，推進場外交易市場的建設。

　　[亮點析疑]由于上市公司數量和規模等方面的原因，目前我國股市距離經濟“晴雨表”尚有距離，股市大發展的當務之急就是要做大規模，講話正是透出這層“立體推進企業上市”的意義。

　　代辦股份轉讓系統就是俗稱的三板，三板市場作為場外市場，被界定為“中小板的孵化器”，為眾多非上市公司實現與資本市場的對接提供了搖籃和跳板。所以，有效地拓展代辦股份轉讓系統的功能，有利于推進多層次市場體系的建設，并且可以為高成長非上市公眾公司從三板向主板過渡提供更大的可能。

　　[原話再現]大力發展公司債券市場，完善公司債券發行體制，建立健全以市場化為導向的公司債券的發行審核體制，完善債券信用評級制度，建立債券市場主體的信用機制，發揮中介機構和投資機構識別風險、分散風險、承擔和化解風險的功能，推進債券交易制度創新，完善債券投資者結構，提高債券市場的流動性，推動建立統一互聯的債券市場，促進交易所市場和銀行間市場的發展。

　　[亮點析疑]高效率的資本市場包括兩個最重要的組成部分，即

股票市場與債券市場，兩者的重要性如何強調都不過分，并且需要兼顧發展。一個具有強大生命力和充分深度的公司債市場，將對完備資本市場起到至關重要的作用。

　　[原話再現] 不斷推動市場創新發展，鼓勵一批有條件的優質證券公司做優做強，通過發行上市，完善證券公司資本補充機制，不斷改善基金產品結構，推動基金銷售業務的創新，積極探索基金公司開展委托

理財業務，實施員工持股計劃的具體安排。逐步推開和擴大融資融券業務試點。

　　[亮點析疑]融資融券業務何時起步吸引著市場的眼球。根據今年8月起實施的《證券公司融資融券試點管理辦法》，頗具杠桿效應的融資融券業務將在券商中試點。不過，融資融券業務試點并沒有預期中來得那么快。監管層十分慎重，希望在市場更加成熟之后再推出試點，這對證券公司本身乃至整個市場都更加有利。

　　[原話再現]在明年8月底前，全面落實客戶交易資金第三方監管和財務報告披露制度，進一步完善基金監管規則體系，全面加強基金公司治理結構，基金銷售風險控制等關鍵環節的監管。

　　[亮點析疑]此時此地，尚福林主席明確了客戶交易資金第三方監管落實的具體時間表，即明年8月底前。此前，由于業內對第三方存管的費率、操作模式以及券商和銀行誰來主導等諸多問題還存在一定爭議，從技術層面講，銀行的相關系統也需要升級，所以客戶保證金第三方存管一直未能在業內全面推開。不過，作為證券市場基本制度的改變，客戶交易資金的第三方存管乃大勢所趨。

　　[原話再現]穩妥推出金融期貨，按照高標準、穩起步的原則，落實金融機構相關的制度安排和相應的準備工作，繼續深入開展金融期貨的投資者教育工作，從制度和機制上做好股指期貨風險防范和化解工作，確保期貨順利上市和平穩運行。

　　[亮點析疑]金融期貨的推出，將是2007年資本市場最大的熱點之一。預計在明年年初，股指期貨作為金融期貨的“急先鋒”將會率先面世。股指期貨素有“期貨皇冠上的寶石”的美稱。業內人士指出，隨著股指期貨的推出，中國期貨市場即將突破商品期貨時代，并可望迎來一個以金融期貨為主導的“大發展時期”。

　　[原話再現]加強對

股權分置改革后市場監管的研究，做好對沒有股權分置改革公司的安排。以促進上市公司質量提高為中心，繼續抓好清欠工作，推進上市公司并購重組，進一步提高上市公司規范化運作的水平，抓好證券公司綜合治理收尾工作，為轉入常規監管奠定良好的基礎，落實大力發展機構投資者的部署。

　　[亮點析疑]到目前為止，股權分置改革已經基本完成。股改的勝利糾正了股東不平等的歷史錯誤，為股市大發展奠定了制度性基礎。在此基礎上，對股改后市場監管的研究，已經成為監管層面臨的一個新課題。

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