收益低、法律風險等問題使部分典當行、券商謹慎涉足

　　證券時報記者 吳清樺

　　本報訊 日前，在廣州召開的金融博覽會上，典當行與證券公司營業部合作推出的股票典當業務受到熱捧。不少業內人士認為，股市整體回暖是證券典當真正火爆的原因。然而，典當行對該項業務態度明顯分化，部分典當行認為該項業務存在法律風險，視之為灰色地帶，拒絕涉足。

　　客戶借款與自有資金比例

　　最高可達1：1

　　據介紹，有意向利用

股票抵押融資的客戶，可與典當行、券商簽訂協議，簽訂協議后，客戶可獲得6個月的借款額度，借款與客戶自有資金比例最高可達1：1。據一家從事股票典當業務的券商介紹，不同的借款期限品種的利率也不一樣，如1—10天期借款利率為每天0.6‰，30—45天期借款利率為每日0.5‰，半年期借款利率為每日0.4‰。客戶利用融資所得資金炒股需繳納單邊3‰的手續費，客戶繳納的手續費及借款利息為券商和典當行從事此項業務所得收入。在券商的第三方監督下，投資者質押所得融資僅能投資于大盤藍籌等資質較好的股票，漲跌幅大于200%的股票則不在考慮范圍之內。

　　例如，客戶質押的股票市值為100萬元，典當行給其提供質押貸款60萬元。客戶出具授權書，授權券商在股票市值跌到60萬元時，可強行平倉，以保證典當行的資金安全。

　　部分典當行拒辦股票典當業務

　　各典當行在對待股票典當業務的態度上明顯分化。上海一典當行負責人表示，該典當行不愿介入的原因為股票典當的管理及業務開展較為復雜。典當行無法對客戶的股票投資進行監督，也無法在客戶股票市值到達警戒線時進行平倉。同時，典當行人士認為，股票典當業務被部分典當行打入冷宮一個主要原因還在于成本收益率太低。由于股市漲跌頻繁，一旦股票質押到典當行后，這一切操作都需要有專業人員進行，不然一旦股價跌破警戒線，其造成的損失就得典當行自己買單，而雇傭這些專業人員，對于典當行來說也是一筆不小的開銷。

　　此外，由于股票典當業務存在著法律風險，被部分券商營業部和典當行仍視為游走于灰色地帶的業務，不愿涉及。東方

證券一營業部負責人認為，因監管層并未明確規定券商能否經營股票典當業務，所以對于此類存在三方監管的業務，監管層一向不太支持。同時，一旦客戶股票虧損，需要營業部強制平倉，客戶向上訴訟，營業部也將可能被卷入訴訟之中，承擔連帶責任。

　　法律支持尚不完善

　　“股票典當融資業務操作沒有問題，但法律關系卻有漏洞”，一位典當行董事長表示。為最大限度降低風險，平倉權對典當行來說至為重要，但目前股票典當融資存在一個很大的問題是，典當者與典當行的法律關系沒有解決。盡管事先簽有授權書，但因為股票質押無處登記，財產權并未轉移給典當行，也沒有任何管理部門能夠確認典當行對質押股票的權利。

　　一律師分析認為，根據《典當行管理辦法》規定，典當行可經營財產權利質押典當業務，因而典當行經營這項業務本身并沒問題。但是，根據典當行的操作方式，典當行、客戶、券商營業部三方簽署協議，設立警戒線，并授權券商平倉這一行為，當前來講并無法律支持。因為典當行的典當標準并不是以抵押物的價值多少為標準，而是以約定典當的期限為標準；同時，對抵押物的資產處置也應經過司法程序。

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