唐肇毅

　　中國(guó)證券報(bào)：謝庚談推進(jìn)市場(chǎng)改革和制度創(chuàng)新 以多層次資本市場(chǎng)建設(shè)為主線

　　證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任謝庚昨日表示，股權(quán)分置改革今年底基本完成；現(xiàn)在市場(chǎng)漲得這么好，不能過(guò)高地不切實(shí)際地去評(píng)價(jià)；要以多層次資本市場(chǎng)建設(shè)為主線，配套推進(jìn)相關(guān)改革、制度建設(shè)和市場(chǎng)創(chuàng)新。推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)納入重點(diǎn)工作。今后發(fā)行價(jià)格和時(shí)機(jī)將由市場(chǎng)決定，選擇什么樣的市場(chǎng)上市由交易所決定總體上有場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外兩個(gè)市場(chǎng)，現(xiàn)在不應(yīng)將主板、中小企業(yè)板等限定死。

　　簡(jiǎn)評(píng)：多層次資本市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一的模式，但也有共性可循。它一定要和本國(guó)的市場(chǎng)情況相適應(yīng)。比如，公司資源、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍以及風(fēng)險(xiǎn)的分層管理。我們建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的任務(wù)是，實(shí)現(xiàn)各類市場(chǎng)主體的對(duì)接。較高層次的市場(chǎng)和較低層次的市場(chǎng)有不同的上市標(biāo)準(zhǔn)、不同的投資者等，這些都要公開(kāi)明確，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分層管理。

　　中國(guó)證券報(bào)：再發(fā)定向央票并非緊縮信號(hào)

　　今年前三次發(fā)行定向央行票據(jù)具有明顯的“緊縮”意味的話，今日央行第四次啟動(dòng)定向央票發(fā)行，則完全出于回收過(guò)剩流動(dòng)性的考量。也許是一種巧合。就在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理”的第二天，央行決定年內(nèi)第四次發(fā)行定向央票。 　2006年，見(jiàn)諸媒體頻率最高的財(cái)經(jīng)關(guān)鍵詞當(dāng)屬“流動(dòng)性過(guò)剩”。針對(duì)上半年流動(dòng)性過(guò)剩引致的信貸和投資增長(zhǎng)過(guò)快勢(shì)頭，為防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱，前三次定向央票的發(fā)行均集中在6、7月份，發(fā)行對(duì)象主要是放貸規(guī)模較大的幾家銀行，相對(duì)較低的利率彰顯懲罰性，“緊縮”信號(hào)十分明顯。

　　簡(jiǎn)評(píng)：時(shí)至年底，與前三次發(fā)行定向央票的背景不同，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向轉(zhuǎn)變，第四次定向央票的發(fā)行對(duì)象擴(kuò)大為所有公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商，發(fā)行利率也與近期公開(kāi)市場(chǎng)中1年期央票發(fā)行利率持平。可以說(shuō)，此舉與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“熱不熱”已沒(méi)有必然聯(lián)系，而是對(duì)沖過(guò)剩流動(dòng)性的需要，是預(yù)防性質(zhì)的常規(guī)操作。

　　證券時(shí)報(bào)：今年GDP將突破20萬(wàn)億元

　　在日前召開(kāi)的全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議上，

國(guó)家發(fā)改委主任馬凱表示，明年經(jīng)濟(jì)工作要抓住三個(gè)“務(wù)必”，重點(diǎn)做好六方面的工作。同時(shí)，他預(yù)計(jì)，今年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將突破20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%。

　　簡(jiǎn)評(píng)：馬凱說(shuō)，做好明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革工作，要按照中央確定的總體要求、原則和主要任務(wù)，統(tǒng)籌安排，突出重點(diǎn)，狠抓落實(shí)，務(wù)必保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，避免出現(xiàn)大的起伏；務(wù)必在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式上有更大成效，努力提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益；務(wù)必在解決群眾切身利益問(wèn)題上有新舉措，推動(dòng)構(gòu)建社會(huì)主義

和諧社會(huì)取得積極進(jìn)展。

　　證券時(shí)報(bào)：銀監(jiān)會(huì)今受理8家外資行改制申請(qǐng)

　　今天是《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》實(shí)施首日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式受理了8家外資銀行將中國(guó)境內(nèi)分行改制為外資法人銀行的申請(qǐng)。這8家外資銀行分別是匯豐銀行、花旗銀行、渣打銀行、東亞銀行、恒生銀行、日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行、新加坡星展銀行和荷蘭銀行。根據(jù)《外資銀行管理?xiàng)l例》及其《實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，從12月11日起，將取消外資銀行在中國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶對(duì)象限制，在承諾和審慎監(jiān)管的框架下，對(duì)外資銀行實(shí)行國(guó)民待遇。外資法人銀行可以經(jīng)營(yíng)全面外匯和人民幣業(yè)務(wù)，外資銀行分行在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍的基礎(chǔ)上，可以吸收中國(guó)境內(nèi)公民每筆不少于100萬(wàn)元人民幣的定期存款。

　　簡(jiǎn)評(píng)：今天，我國(guó)入世5年過(guò)渡期結(jié)束，《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》及其《實(shí)施細(xì)則》正式生效。《外資銀行管理?xiàng)l例》及其《實(shí)施細(xì)則》鼓勵(lì)外資銀行在自主、自愿和商業(yè)原則的基礎(chǔ)上，將其在中國(guó)境內(nèi)的分行改制為外資法人銀行。過(guò)去5年，中國(guó)已逐步放寬了對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)的限制。新修訂的《外資銀行管理?xiàng)l例》將于今日開(kāi)始正式生效，同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也將正式受理外國(guó)銀行轉(zhuǎn)制及經(jīng)營(yíng)全面人民幣業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。今后，外資銀行在中國(guó)注冊(cè)為子公司之后，將被允許經(jīng)營(yíng)人民幣零售業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)，并由中國(guó)的銀行監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)管。

　　證券時(shí)報(bào)："中國(guó)基準(zhǔn)利率"明年元旦發(fā)布

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈10日在北京大學(xué)舉行的中國(guó)加入世貿(mào)組織5周年座談會(huì)上透露，央行培育的"中國(guó)基準(zhǔn)利率"將于明年元旦開(kāi)始發(fā)布，以促進(jìn)中國(guó)金融調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變，此外還將進(jìn)一步增加央行利率形成機(jī)制的彈性，積極、穩(wěn)妥地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。吳曉靈透露，從2006年10月8日開(kāi)始，央行在貨幣市場(chǎng)試運(yùn)行了上海銀行間同業(yè)拆借利率報(bào)價(jià)工作，這是16家信用等級(jí)較高的報(bào)價(jià)行以拆借利率為基礎(chǔ)，每日對(duì)各期限資金拆借品種的報(bào)價(jià)所形成的基準(zhǔn)利率，將從2007年1月1日起正式每日對(duì)外發(fā)布。央行將不斷完善利率生成環(huán)境，將它培育為"中國(guó)基準(zhǔn)利率"，為中國(guó)金融調(diào)控從數(shù)量型向價(jià)格型調(diào)控創(chuàng)造條件。吳曉靈表示，央行將考慮增加利率形成機(jī)制的彈性。2004年以來(lái)，央行要求商業(yè)銀行的貼現(xiàn)利率要高于再貼現(xiàn)利率，但現(xiàn)在形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生變化。央行將據(jù)此增加利率形成機(jī)制的彈性，積極、穩(wěn)妥地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

　　簡(jiǎn)評(píng)：央行控制存貸款利率是現(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)約束不強(qiáng)情況下的選擇，這一舉措雖然維護(hù)了商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但也割裂了貨幣市場(chǎng)利率向客戶利率的傳導(dǎo)。央行將逐步改善對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的限制，疏通貨幣市場(chǎng)利率向客戶利率傳導(dǎo)的機(jī)制，主要內(nèi)容包括減少基準(zhǔn)利率檔次、逐步放開(kāi)大額存款利率、逐步改善貸款基準(zhǔn)利率的形成機(jī)制等。

　　中國(guó)證券報(bào)：券商報(bào)告指點(diǎn)市場(chǎng)方向 大擴(kuò)容帶來(lái)前所未有投資機(jī)遇

　　股權(quán)分置改革基本完成之后，A股市場(chǎng)具備了大發(fā)展的制度基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)一些大券商在2007年度策略報(bào)告中均指出，2007年證券市場(chǎng)將迎來(lái)大規(guī)模擴(kuò)張的契機(jī)，其中蘊(yùn)含著新的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。中信證券在策略報(bào)告中指出："我們依然對(duì)中國(guó)股市的表現(xiàn)抱有信心。信心不僅來(lái)自指數(shù)的上行，而且來(lái)自市場(chǎng)的'大擴(kuò)容'。股改完成、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和海外中國(guó)股回歸將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)急速擴(kuò)張，這將為投資者帶來(lái)未曾有過(guò)的投資機(jī)遇。"長(zhǎng)江證券認(rèn)為，證券市場(chǎng)大繁榮的序幕已經(jīng)拉開(kāi)，未來(lái)二十年將是股市的黃金時(shí)期。我國(guó)正處于由實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的特定階段。實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷工業(yè)化中后期的高速增長(zhǎng)之后，即將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，這預(yù)示著大量資金開(kāi)始脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而滯留在金融部門。從國(guó)際化這一視角，申銀萬(wàn)國(guó)證券提出對(duì)A股市場(chǎng)大發(fā)展抱有良好預(yù)期。截至今年11月，A股總市值超過(guò)7690億美元，成為世界前15大股票市場(chǎng)。滬深股市全年漲幅有望躋身世界前5位，滬深港股市將成為今年亞太地區(qū)吸引資金最多的地方，這表明A股市場(chǎng)已成為全球資本的焦點(diǎn)。目前，A股市值占GDP比重不到35%。在我國(guó)GDP占全球比重超過(guò)5%的情況下，A股市值占全球股市市值只有1.6%，因此A股市場(chǎng)發(fā)展成為全球大型資本市場(chǎng)的空間非常廣闊。

　　簡(jiǎn)評(píng)：總體來(lái)看，現(xiàn)在一些大券商對(duì)2007年的市場(chǎng)仍然比較樂(lè)觀。資產(chǎn)注入、整體上市帶來(lái)的制度性變革，稅率并軌導(dǎo)致的所得稅率下降，大宗商品價(jià)格調(diào)整帶來(lái)的毛利率回升，以及股權(quán)激勵(lì)釋放短期利潤(rùn)等，都將提升市場(chǎng)對(duì)上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)期。未來(lái)人民幣升值預(yù)期將進(jìn)一步增強(qiáng)。只要人民幣升值預(yù)期沒(méi)有充分釋放，外匯儲(chǔ)備的大幅增加有可能在短期內(nèi)加速貨幣供應(yīng)速度，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步推高股價(jià)。今后3-6個(gè)月，全球經(jīng)濟(jì)增速可能放緩。我國(guó)10月份的新增貸款和固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，表明我國(guó)偏于緊縮的宏觀調(diào)控政策逐漸發(fā)揮成效，宏觀經(jīng)濟(jì)在3-6個(gè)月內(nèi)可能存在增速顯著放緩的風(fēng)險(xiǎn)。央行對(duì)過(guò)剩流動(dòng)性采取的調(diào)控措施，將使得短期投機(jī)資金大規(guī)模流入股市的成本不斷上升。

　　中國(guó)證券報(bào)：滬深300、上證180等指數(shù)同時(shí)調(diào)整樣本股 滬深300總市值占比提高到77%

　　根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，中證指數(shù)公司和上海證券交易所決定自2007年第一個(gè)交易日起調(diào)整滬深300、中證100和上證180、上證50、上證紅利指數(shù)樣本股。本次調(diào)整中，滬深300指數(shù)更換30只股票，中國(guó)國(guó)航和保利地產(chǎn)等進(jìn)入指數(shù)，S東航和首鋼股份等被調(diào)出指數(shù)。中證100指數(shù)更換10只股票，中國(guó)國(guó)航和保利地產(chǎn)等進(jìn)入指數(shù)，安陽(yáng)鋼鐵和一汽轎車等被調(diào)出指數(shù)。上證180指數(shù)更換18只股票，保利地產(chǎn)和大同煤業(yè)等進(jìn)入指數(shù)，凱諾科技和深高速等被調(diào)出指數(shù)。上證50指數(shù)更換5只股票，保利地產(chǎn)和江西銅業(yè)等進(jìn)入指數(shù)，中原高速和五礦發(fā)展等被調(diào)出指數(shù)。上證紅利指數(shù)更換10只股票，濟(jì)南鋼鐵和云天化等進(jìn)入指數(shù)，萊鋼股份和波導(dǎo)股份等被調(diào)出指數(shù)。本次調(diào)整后，按照2006年12月8日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，滬深300指數(shù)和中證100指數(shù)市盈率分別為20.21倍和20.05倍，較市場(chǎng)平均水平分別低6.48%和7.22%。按照12月7日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上證180、上證50和上證紅利指數(shù)市盈率分別為20.89倍、20.87倍和14.39倍，較市場(chǎng)平均水平分別低5.05%、5.14%和34.59%。

　　簡(jiǎn)評(píng)：通過(guò)本次調(diào)整后，相關(guān)指數(shù)代表性進(jìn)一步提高。統(tǒng)計(jì)顯示，本次樣本調(diào)整后滬深300指數(shù)的總市值占滬深市場(chǎng)比例達(dá)到76.82%，流通市值占滬深市場(chǎng)比例達(dá)到64.89%，中證100指數(shù)總市值和流通市值分別占到62.93%和42.35%。上證180指數(shù)、上證50指數(shù)和上證紅利指數(shù)的總市值占滬市比例將分別達(dá)到78.30%、66.04%和19.33%，流通市值占滬市比例分別達(dá)到63.12%、42.92%和14.35%。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：財(cái)富證券報(bào)價(jià)差錯(cuò)兩分錢 低級(jí)錯(cuò)誤撞在槍口上

　　12月8日，財(cái)富證券在深交所發(fā)布公告：因本公司向深交所申報(bào)的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行公告中的發(fā)行價(jià)格存在差異，為了保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，暫停湖南南嶺民用爆破器材股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱"南嶺爆破")發(fā)行申購(gòu)，后續(xù)事宜另行公告。據(jù)了解,這是因擔(dān)任主承銷商的財(cái)富證券有限責(zé)任公司向深交所申報(bào)的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行公告中的發(fā)行價(jià)格存在兩分錢的差異所致。南嶺爆破此次擬在中小板發(fā)行1500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25.53%。網(wǎng)上申購(gòu)A股發(fā)行價(jià)定為每股9.38元。

　　簡(jiǎn)評(píng)：根據(jù)《主承銷商執(zhí)業(yè)質(zhì)量考核暫行辦法》的規(guī)定，財(cái)富證券上述事件是會(huì)被處罰的，《暫行辦法》第八款第十一條規(guī)定"公開(kāi)募集文件刊登后發(fā)現(xiàn)信息披露存在虛假、重大誤導(dǎo)或重大遺漏的，每發(fā)生一次記5分。"而"證券機(jī)構(gòu)在一年之內(nèi)不良表現(xiàn)記分累積達(dá)12分的，暫停一個(gè)通道，暫停期為六個(gè)月"。

　　中國(guó)證券報(bào)：S*ST科龍進(jìn)入第61批股改

　　S*ST科龍、S川美豐等滬深兩市11家公司今日進(jìn)入第61批股改程序。截至目前，滬深兩市未股改公司有105家；兩市股改公司市值占比為95.88%。滬市6家公司分別為S*ST亞星、S*ST天龍、S迪康、S工大新、S*ST百花和S前鋒；深市5家公司是S燕化、S川美豐、S*ST科龍、S*ST盛潤(rùn)和S錦六陸。

　　簡(jiǎn)評(píng)：截至目前，滬市完成股改或進(jìn)入股改程序的公司共762家，未股改公司51家，包括2家上證50指數(shù)樣本股公司以及5家上證180指數(shù)樣本股公司。深市主板完成股改或進(jìn)入股改程序公司423家，未股改公司54家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市共有1236家公司完成股改或進(jìn)入股改程序，市值占比為95.88%，其中滬、深股改公司市值占比分別為96.9%和93.22%。

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