都以為權證就是廢紙一張，哪知通過行權，3天就賺翻番！

　　本周，武鋼認購權證行權，一些機構投資者創造了今年股市最快的盈利神話——3天翻番！

　　11月15日，武鋼權證暴跌21.24%，收于0.497元，看似恐怖的K線背后卻埋藏了一個驚天的寶藏。

　　16日起，武鋼股份股價接連上漲，3.58%、1.15%，20日更是大漲8.55%至3.81元，遠遠高于認購行權價2.62元。

　　在15日收市前買入武鋼認購的機構，短短三天便獲利超過100%！

　　這種套利機會，已引起市場的高度關注！而且，下一個機會可能就在孕育中。

　　1、神話回放

　　最快盈利神話3天賺100%

　　3天時間，武鋼認購權證創造了今年最快的盈利翻番記錄！

　　11月15日，武鋼認購(580001)收于0.497元，武鋼股份(600005，收盤價4.0元)收于3.35元。“我們在11月15日以均價0.55元買入了1000萬份武鋼認購，通過行權，幾天就翻番。”一位給機構操盤的李先生不無得意地告訴記者。

　　經典戰役 550萬三天賺630萬

　　11月22日，本周三下午3時，武鋼認購的行權落下帷幕。

　　此時，武鋼股份收于3.79元，較行權價2.62元高出1.17元。周四，武鋼股份繼續上漲，收于3.98元，假設行權后以周四的收盤價賣出武鋼股份，按照15日的權證收盤價0.497元計算，通過行權已獲得不菲收益。

　　李先生以自有資金買入了1000萬份武鋼認購，成本共550萬元，通過拆借資金2620萬元(2.62×1000萬份)行權，獲得1000萬股武鋼股份，11月21日以3.8元拋出，獲利630萬元，拋開拆借成本，收益率高達100%以上。

　　暴跌收場 先覺者照單全收

　　隨著武鋼認購最后交易日11月15日的臨近，各路資金展開激戰。

　　11月10日，武鋼認購暴跌19.62%；11月13日，再度暴跌27.71%；11月14日，小幅企穩，最終收在0.631元，此時，武鋼股份的股價為3.22元。按照2.62元的行權價計算，武鋼認購的價值即為0.6元。

　　11月15日，決戰時刻來臨！武鋼股份低開后迅速走高，盤中一度摸高至3.52元，收盤時上漲4.04%，報收在3.35元。然而，武鋼認購在上午沖高后，下午大幅殺跌，終盤以0.497元收盤，全日跌幅達21.24%！

　　然而，在暴跌中，精明的投資者發現，正股上漲，武鋼認購的價值應在0.73元附近，但卻暴跌至0.497元，已具備了明顯的機會。在收益遠高于風險的情況下，一些機構開始在尾盤大規模吃進武鋼認購。

　　好事多磨 1.2億份行權驚魂

　　11月16日，武鋼認購進入行權期。當天，武鋼股份大幅沖高至3.68元，尾市收于3.47元，漲3.58%。權證持有者紛紛行權。

　　但是，就在行權第一天，由于券商對行權業務規則不熟悉，1.2億份權證行權失敗，上演了一幕行權驚魂。

　　中信證券人士介紹，失敗原因部分來自投資者賬戶中缺乏相應的權證或足額資金，更多的則是由于部分券商未能將足額行權資金打入登記公司專用交收賬戶，導致近1.2億份認購權證行權失敗。

　　由于武鋼權證行權期有5個交易日，投資者在隨后的交易日中重新成功行權。

　　2、神話揭秘

　　機構拆借暴賺 散戶望塵莫及

　　本周三，武鋼認購行權結束。根據上證所統計顯示，武鋼認購共有4.6599億份成功行權，與其總發行量4.74億份相比，行權比例高達98.3%。同時，有6.04萬份武鋼認沽行權，占發行總額的0.0127%。

　　同時，武鋼股份震蕩走高，至本周五收盤，躍上4元大關，行權者獲利不菲。

　　“我們當時只是想套利，沒想到能賺這么多，行權期內武鋼股份持續大漲，讓我們賺取了巨額利潤。”昨日，一位基金經理在接受記者采訪時如是說。

　　資金拆借 機構收益急劇放大

　　在武鋼認購行權中獲利最大的，無疑是機構。認購權證行權，需要資金來購買股票。一份武鋼認購行權，需要2.62元。

　　假設股民張三在11月15日收盤后持有5000份武鋼認購，市值2485元。行權時，需準備13100元(5000×2.62)，才能使這5000份權證全部行權。超過1:5的杠桿比例，使中小散戶不敢滿倉持有武鋼認購。

　　行權后，張三持有5000股武鋼股份，假設在周五以4.02元賣出，可獲利7000元，而其成本為15585元(2485+13100)，不到兩周，收益率高達44.9%。

　　但是，44.9%的收益率與機構相比，也是小巫見大巫。機構有良好的融資渠道，比如通過國債回購等方式拆借資金，可以用更高的倉位甚至滿倉買入武鋼認購，其獲利遠遠超過一般投資者。本文開頭提到的李先生，他拆借資金行權后很快賣出武鋼股份，還款后，三天獲利100%以上。

　　尾市搶進 當天即套利0.2元

　　近日，記者采訪了多家機構，很多機構明確表示，確實在15日收盤前大量買入了武鋼認購權證。一基金人士表示，當日收盤時，武鋼股份收于3.35元，武鋼認購收于0.497元，按行權價2.62元，通過賣出武鋼股份，買入相同份額的武鋼認購，已鎖定了0.233元/股的利潤。

　　他表示，除了他們，當天還有很多基金和券商都在買入武鋼認購，理由完全一致，就是其中的套利機會。而散戶對權證不了解、害怕末日輪出現，在15日尾市紛紛拋出武鋼認購，成全了機構。

　　一券商自營盤人士稱，他們在15日收盤時搶進了大量武鋼認購，行權后賣出了一半，目前還留了一半，獲利已相當豐厚。

　　正因為對武鋼認購的價值有明確認識，機構在短短三天時間，才能獲得超過100%的收益，當然，如果持有至今，收益率接近200%！

　　也有分析人士稱，不排除機構在最后交易日刻意打壓認購權證和正股價格，再在低位大量買入武鋼認購，從16日開始再對武鋼股份展開拉升，從而獲取暴利。

　　3、神話續集

　　行權套利 鞍鋼克隆武鋼？

　　武鋼認購創造的3天盈利翻番神話將被載入滬深股市史冊。這一盈利模式究竟是個案，還是可以復制？如果能夠復制，下一個武鋼認購又是誰？

　　答案讓人憧憬——可以復制！

　　目前，已有機構開始研究這種盈利模式，并希望創出新的財富神話。中信證券分析師指出，權證市場雖然是一個高風險場所，但部分認購權證完全具備投資價值！

　　機會存在于認購權證

　　A股牛市格局已經確立。從認購和認沽權證來看，到期時，大量認沽權證將成為廢紙，而認購權證將由于正股的上漲，具備明顯的價值。在已上市的近30只權證中，認購權證約有10只，其余都是認沽權證。

　　從認購權證的正股來看，其中最具備投資價值的是五糧液、煙臺萬華、伊利股份、鞍鋼股份，另外，長江電力、首創股份、華僑城、邯鄲鋼鐵等也具有一定的機會。

　　因此，如果要復制武鋼認購的盈利模式，就在上述股票的認購權證中。目前，部分機構已長期持有五糧認購、萬華認購等績優股權證，并準備伺機介入伊利、僑城兩只新權證。

　　下一機會鎖定鞍鋼認購？

　　與武鋼認購最相似的就是鞍鋼認購，目前，不少機構已開始高度關注這只權證。

　　鞍鋼認購將于12月初到期，最后交易日為11月28日(下周二)，從下周三開始，鞍鋼認購將停止交易，行權期為12月1日、12月4日和12月5日。

　　鞍鋼認購昨收于4.47元，鞍鋼股份收于8.05元，按行權價3.386元計算，鞍鋼認購處于折價狀態，買鞍鋼正股，不如買權證。

　　縱觀機構對鞍鋼股份的定位，中信證券給出的目標價是12元，國金證券給予10.69～12.03元的定價，而鞍鋼H股已穩居9元之上，都說明鞍鋼正股是被低估的。

　　到下周二，如果有很多持有人不愿行權而賣出鞍鋼認購，收盤前其價格極有可能大跌，如果屆時鞍鋼股份上漲，鞍鋼認購的套利機會就將出現。

　　另外，機構也完全可能在行權前刻意打壓鞍鋼認購，并壓住鞍鋼股份的價格，以乘機在最后十分鐘內買入鞍鋼認購。當鞍鋼認購進入行權期后，再大肆拉升正股，從而套利。

　　由于只剩下兩個交易日，很多機構已經對鞍鋼認購展開嚴密監控，一旦權證與正股走勢背離，很可能大量搶進。

　　不過，散戶如果要買入鞍鋼認購，要注意兩方面的風險，一是鞍鋼股份下跌的風險，如果在行權期鞍鋼股份下跌，鞍鋼權證的價值就將非常小，甚至可能成為廢紙；二是買入時要注意控制倉位，一定要留出行權資金，千萬不能滿倉。

　　按照行權價3.386元計算，買入1000份鞍鋼認購就需要準備3386元現金行權。