新股上市節(jié)奏可能由市場調(diào)節(jié) 有望迎來新變化

　　【本報(bào)訊】一級(jí)市場將有新的變化。據(jù)某證券媒體報(bào)道，上海市金融辦副主任方星海近日透露，在中國工商銀行上市后，“有關(guān)方面會(huì)安排由擬上市公司和承銷商自己決定上市節(jié)奏。這很容易激發(fā)內(nèi)地企業(yè)到滬深交易所的上市熱情。”這是否意味著A股上市節(jié)奏將由政府把握變?yōu)槭袌稣{(diào)節(jié)？記者昨日就此采訪了有關(guān)專家和業(yè)內(nèi)人士。

　　這則消息可信度高

　　西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理周到接受采訪時(shí)表示，這則消息不是來自證監(jiān)會(huì)但具有極高可信度。中國證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十條規(guī)定：“自中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票；超過6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效。”為使這一規(guī)定落到實(shí)處，有關(guān)方面通過控制下達(dá)“批文”的節(jié)奏以控制擴(kuò)容速度的做法，有望得到改變。方星海原為上海證券交易所副總經(jīng)理，其言應(yīng)有所據(jù)。周到指出，長期以來，二級(jí)市場估值水平隨供求關(guān)系波動(dòng)，但一級(jí)市場供求關(guān)系并未完全市場化。一、二級(jí)市場估值水平存在較大的差異，是造成“新股不敗”

神話長期存在的根本原因。擬上市公司和承銷商自己決定上市節(jié)奏，A股發(fā)行速度很可能加快，發(fā)行人很可能爭相落袋為安，A股市場“新股不敗”神話可能破滅。人們的投資觀念也要有相應(yīng)變化，投資組合應(yīng)盡快減少對(duì)“搖新”收益的依賴。平安證券研究所所長高利表示，擬上市公司和承銷商自己決定上市節(jié)奏，應(yīng)該是A股市場向國際市場慣例靠攏的必然選擇。市場持續(xù)向好的時(shí)候，新股發(fā)行上市的節(jié)奏就快一些；市場低迷不振的時(shí)候，上市擴(kuò)容的速度自然就慢一些。新股發(fā)行價(jià)格市場化了，上市節(jié)奏市場化是必然趨勢，這樣承銷商通過新股詢價(jià)后，就可選擇好的時(shí)機(jī)上市，時(shí)機(jī)不成熟就盡量往后推。一證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，擬上市公司和承銷商自己決定上市節(jié)奏，這其實(shí)并不算一個(gè)特別新的上市政策變化。A股市場新老劃斷及IPO重啟以來，全流通發(fā)行上市的公司基本上按上述節(jié)奏運(yùn)作。對(duì)于像中國銀行(資訊 行情 論壇)上市、工商銀行等大盤股上市，中國證監(jiān)會(huì)一般會(huì)出來干預(yù)，讓其他已“過會(huì)”的中小盤擬上市公司等一等，以減輕新股擴(kuò)容帶來的市場資金壓力。他認(rèn)為，對(duì)上市節(jié)奏的快慢擬上市企業(yè)自主權(quán)很大了，其發(fā)行環(huán)節(jié)的“上會(huì)”和“過會(huì)”仍是關(guān)鍵。擬上市公司只要拿到了“過會(huì)”批文，即可和承銷商一起直接與上市地交易所聯(lián)系，交易所根據(jù)企業(yè)“過會(huì)”時(shí)間先后及相關(guān)上市條件，協(xié)商確定擬上市公司掛牌的具體日期。他預(yù)測，上市節(jié)奏的政策估計(jì)不會(huì)有大的變化，倘若這一方面真有重大的政策調(diào)整，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該有正式的文件出來。他認(rèn)為可能是媒體誤讀了有關(guān)人士透露的內(nèi)容。

　　專家認(rèn)為上市節(jié)奏市場化仍不現(xiàn)實(shí)

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生接受記者采訪時(shí)則提出了不同觀點(diǎn)，認(rèn)為上市節(jié)奏市場化仍不太可能。逐步由交易所、擬上市公司和承銷商決定上市節(jié)奏是方向，但完全市場化還有一段很長的路要走。新股發(fā)行太快或太慢了，監(jiān)管層肯定要出面干預(yù)一下。中證投資張志民認(rèn)為，上市節(jié)奏市場化是與成熟市場接軌的。國外發(fā)新股主要得看擬上市公司質(zhì)地，條件不成熟或市場低迷均可能發(fā)行失敗。但他認(rèn)為，工行上市后，上市節(jié)奏完全市場化不太現(xiàn)實(shí)。原因是國內(nèi)信用體系或法律體系尚不健全，一旦出現(xiàn)欺詐造假發(fā)行上市，將給投資者帶來巨大經(jīng)濟(jì)損失。

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