股指期貨將催生贏利新模式 普通投資者如何搶籌

　　買(mǎi)入低價(jià)大盤(pán)股并做多新華富時(shí)A50指數(shù)期貨后，未來(lái)再做空滬深300期貨

　　【本報(bào)北京9月18日電】近期市場(chǎng)認(rèn)為大盤(pán)權(quán)重股上漲的一個(gè)重要原因是股指期貨的推動(dòng)，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始搶籌。中信證券(資訊 行情 論壇)研究所日前分析認(rèn)為，由于滬深300(資訊 行情 論壇)股指期貨的推出落后于新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，這使得先進(jìn)入的投資者能夠掌握更好的先機(jī)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)一種新的贏利模式，即“買(mǎi)入低價(jià)大盤(pán)股——做多新華富時(shí)A50指數(shù)期貨——將大盤(pán)股股價(jià)推高到合理價(jià)值之外——未來(lái)做空滬深300期貨”。那么，股指期貨到底是如何影響指數(shù)，影響現(xiàn)貨價(jià)格？究竟是新加坡富時(shí)A50股指期貨，還是將于年底左右推出的滬深300股指期貨在影響中國(guó)A股權(quán)重股的走勢(shì)？?jī)烧咧�間有怎樣的關(guān)聯(lián)？投資者如何從中“掘金”？記者采訪了業(yè)內(nèi)人士。目前買(mǎi)入低價(jià)大盤(pán)股是明智選擇據(jù)介紹，指數(shù)期貨通常引發(fā)投資者的三大投資需求：投機(jī)、套利和避險(xiǎn)。如果投機(jī)交易者希望影響指數(shù)漲跌，他們須掌握足夠的市場(chǎng)籌碼。“無(wú)論是新加坡A50期貨，還是國(guó)內(nèi)將推出的滬深300股指期貨，都將使指數(shù)期貨樣本股的投資價(jià)值大大提升�！币晃谎芯咳藛T分析。他認(rèn)為，現(xiàn)在買(mǎi)入低價(jià)的大盤(pán)股無(wú)疑是明智選擇。此前，對(duì)于已于9月5日上市的新加坡新華富時(shí)A50股指期貨，業(yè)界一直擔(dān)心其將直接影響中國(guó)A股市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格，甚至導(dǎo)致A股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)旁落。

　　申銀萬(wàn)國(guó)專門(mén)研究股指期貨的研究員檀向球介紹，新加坡A50推出之后交易一直非常清淡。因此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不排除A50可能因交易量太小而被取消。他分析，新華富時(shí)A50指數(shù)期貨如果形成較大影響，那么隨后即將推出的滬深300指數(shù)期貨將因此受到投資者更加密切的注意。屆時(shí)，無(wú)論是指數(shù)期貨還是標(biāo)的指數(shù)的樣本股均將受到投資者的追捧。

　　“新贏利模式”如何運(yùn)作

　　中信證券策略研究員程偉慶認(rèn)為，由于滬深300股指期貨的推出落后于新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，這使得先進(jìn)入的投資者能夠掌握更好的先機(jī)，從理論上看，市場(chǎng)可能出現(xiàn)一種新的模式，即“買(mǎi)入低價(jià)大盤(pán)股——做多新華富時(shí)A50指數(shù)期貨——將大盤(pán)股股價(jià)推高到合理價(jià)值之外——未來(lái)做空滬深300期貨”。他分析，雖然從目前新華富時(shí)A50指數(shù)期貨的交易來(lái)看，其成交仍不活躍，但隨著QFII或其他渠道進(jìn)入新加坡市場(chǎng)的資金掌握的樣本權(quán)重股砝碼增加，活躍程度會(huì)加大。

　　中信證券金融研究員?峰提供的數(shù)據(jù)顯示，新華富時(shí)A50指數(shù)前20大樣板股已經(jīng)吸引了資金的進(jìn)入。他指出，從最近大盤(pán)股表現(xiàn)來(lái)看，主流資金有選擇地進(jìn)入低價(jià)大盤(pán)股的跡象十分明顯，主流資金介入的選擇路線基本上有兩個(gè)：一、選擇在期指中權(quán)重較大的公司；二、選擇價(jià)值低估的公司。在A50前20大權(quán)重股中，G招行(資訊 行情 論壇)、G民生、中石化、G浦發(fā)、大秦鐵路(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)表現(xiàn)較好，而今年漲幅過(guò)高的G茅臺(tái)、G五糧液(資訊 行情 論壇)并沒(méi)有體現(xiàn)期指權(quán)重帶來(lái)的溢價(jià)，反而出現(xiàn)了下跌的走勢(shì)。這種分化走勢(shì)說(shuō)明投資者首選的仍是質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的權(quán)重股。

　　程偉慶認(rèn)為，新贏利方式需要四大要素：一、指數(shù)權(quán)重股的選擇；二、權(quán)重股之間的聯(lián)動(dòng)性；三、權(quán)重股的估值水平；四、市場(chǎng)氛圍。“理論上分析，市場(chǎng)已經(jīng)具備了這些要素�！�

　　普通投資者如何“搶籌”

　　對(duì)于近期大盤(pán)權(quán)重股的上漲，不少業(yè)內(nèi)人士驚呼“為股指期貨交易備戰(zhàn)搶籌”。對(duì)此。程偉慶認(rèn)為，由于交易資格及匯率因素的影響，新加坡A50期貨對(duì)國(guó)內(nèi)A股現(xiàn)貨的影響相當(dāng)有限。未來(lái)真正對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的是國(guó)內(nèi)滬深300期貨。滬深300期貨已開(kāi)始模擬交易，真正推出在年底前后，從時(shí)間上看，機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備的時(shí)間確實(shí)不充裕。目前基金倉(cāng)位也顯示權(quán)重股的倉(cāng)位較輕。從理論上看，機(jī)構(gòu)有搶籌的沖動(dòng)。但他表示，近期股指的上揚(yáng)及權(quán)重股的上漲是由多個(gè)原因造成的，而非“搶籌”。

　　普通投資者如何把握機(jī)會(huì)？中信證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)投資者最終還將著手于滬深300期指的操作。在滬深300指數(shù)中，G招行、G民生、G萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)A、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長(zhǎng)電(資訊 行情 論壇)、G聯(lián)通等6只股票對(duì)滬深300指數(shù)影響最大，投資者對(duì)它們的“稀缺”價(jià)值應(yīng)引起注意，考慮到年內(nèi)漲幅因素，尤其需要關(guān)注G寶鋼、G長(zhǎng)電、G聯(lián)通。

　　作者:記者 宋華