尚福林：市場進入新發展期 著力做好四方面工作

圖為：證監會主席尚福林(圖片來源：新浪財經) 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　 2006第三屆國際金融論壇年會于2006年9月12日-15日在北京第一城國際會議中心召開。年會主題：“2006：中國金融開放新格局”。新浪財經作為獨家門戶網絡協辦單位對年會進行全程直播，以下為中國證監會主席尚福林演講實錄。

    尚福林：各位來賓，女士們，先生們，大家好，很高興參加第三屆國際金融論壇年會。下面我就中國資本市場的改革發展和對外開放，談幾點看法。供大家參考。

　　第一，當前中國資本市場正在進入一個新的發展時期。以1990年上海、深圳證券交易所的成立為標志，中國資本市場已經走過了16年的歷程。在這16年間，中國資本市場從無到有，從小到大。市場已經初具規模，建立了比較完整的法律法規框架。資本市場已經成為中國社會主義經濟體制的重要組成部分。

　　大力發展資本市場是黨中央國務院做出的重要戰略部署，2004年國務院發布了推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見，也就是大家俗稱的國九條，對我國資本市場今后一個時期的改革和發展，做出了全面的安排，按照國九條的要求我們在認真總結我國資本市場十多年來正反兩方面的基礎上，提出了加強市場的基礎性制度建設總體工作思路，并陸續推出一系列的改革和發展的措施。 一是積極推進股權分置改革工作，到今年的9月4日，已經有1151家公司進入或者完成了股權分置改革的程序。占所有上市公司的86%，市值占比是92%，股權分置問題是中國內地股市長期存在的一個制度性的缺陷和發展的瓶頸。它不僅僅產生同股不同權這種不合理現象，更主要的是由于大股東所持有的股票不能夠流通，大股東不關心上市以后公司的股票，從而市場對企業的評價作用，股價表現對管理者的約束激勵作用，都難以發揮，并成為一系列問題的誘因。股權分置改革的順利推進，為全面實現資本市場的機制轉換和功能發揮，打下了堅實的基礎。二是推進提高上市公司質量工作，近年來在全面總結十幾年來上市公司監管經驗的基礎上，我們從基礎制度入手，通過形成強有力的外部約束和有效的內部制約機制，促進上市公司改善治理結構，建立健全內控制度，不斷提高信息披露質量，上市公司規范運作水平得到了明顯的提高。隨著內部和外部制約機制的逐步完善，有利于上市公司規范運作的整體環境正在形成。三是深入開展證券公司的綜合治理工作，證券公司是資本市場的主要中介機構，在我國資本市場的發展中發揮了重要的作用。隨著市場的發展和變化，我國證券行業也暴露出了不少問題，突出表現在基礎制度不嚴密，客戶資產安全缺乏保障。為全面夯實證券行業發展的基礎，更好的發揮證券公司服務資本市場的功能，我們實施了證券公司綜合治理,綜合治理是在資本市場實施基礎性改革的關鍵時期，對全行業進行了一次全面的整頓和制度改革。按照風險處置日常監管和推進行業發展、三管齊下、防治結合、預防為主、標本兼治。通過實施多種方式的重組，完善基礎性監管制度，妥善處置高風險公司和嚴厲懲處違法違規行為等措施。證券公司綜合治理工作取得了顯著的成效，基本上化解了歷史遺留風險，初步形成了防范新風險，促進證券公司規范發展的新的機制。四是發展壯大機構投資者，近年來按照大力發展機構投資者的部署，證券投資基金迅速發展壯大，合格境外機構投資者試點工作穩步推進，同時會同有關部門出臺了社保基金、保險基金，企業年金，直接投資股市的政策。截至今年8月底，基金管理公司數量已經達到57家，證券投資基金總規模達到4566億元，凈值是5307億元，42家機構取得了QFII資格。目前機構投資者持股市值占流通市值的30%。機構投資者正在逐步成為資本市場的重要投資力量。五是不斷完善資本市場的法制建設，在我國資本市場的早期發展階段，出于防范風險的考慮，法律制度對市場的創新，做出的較多的限制性規定，同時也由于立法時間不夠豐富，法律對證券犯罪的規定也比較原則，隨著我國資本市場基礎性制度的不斷完善，和市場監管的強化，對相關法律的修改已經具備了基本條件，為此我們積極推動有關立法部門對公司法、證券法和刑法、進行修訂，修訂后的法律更加契合我國資本市場的發展實際，注重與國際成熟市場法律的銜接，進一步放松了對市場創新和發展的限制，賦予了證券監管部門更為有利的執法手段，增加了證券公司挪用客戶資產罪，大股東和實際控制人侵占上市公司資產罪等規定。這些關系到我國資本市場發展的根本的法律建設工作，為強化市場監管，提供了強有力的法律依據，也極大的推動了法律證券體系的完善。總體上看，經過近年來的努力，長期影響我國資本市場發展的一些重大歷史遺留問題，正在逐步消除，有利于市場健康穩定發展的內在基礎，在不斷夯實，市場發展的外部環境也在日益改善，資本市場的發展正處在一個新的時期。

　　第二，不斷提高市場的運行效率和服務質量，使資本市場更好的服務于經濟社會發展。今后一個時期，資本市場改革和發展面臨著更為緊迫的形勢。一是WTO過渡期即將結束，資本市場將面對更加開放的經濟和金融環境，增強市場競爭力和加強風險防范任務尤為艱巨。二是落實黨的十六屆三中全會提出的完善社會主義經濟體制的要求，充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用，客觀上需要進一步深化直接融資體系的市場化改革。三是落實十一五規劃提出的樹立科學發展觀，促進經濟社會全面可持續發展的要求，需要資本市場進一步加大發展力度，并在促進我國的產業結構調整，提高自主創新能力等方面發揮更大的作用。四是，股權分置改革以后，隨著市場基礎制度的變革，市場參與者特別是控股股東的行為模式和價值趨向，股票交易市場的運行環境，市場創新發展的環境，以及市場監管環境都在發生著深刻的變化，股權分置改革為進一步完善我國資本市場的運行機制和約束機制，創造了基礎的條件，同時我們的監管模式也必須根據新的情況，及時進行調整和完善。與新形式的要求相比，我國資本市場的建設還存在著很大的差距，全面落實國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見提出的各項要求，我們還要進一步強化資本市場的基礎性制度建設，要著力解決好市場發展中的機制性問題，持續加大發展力度，不斷改進和加強市場監管工作，要構建起既能有利保持資本市場持續健康發展，又能有效防范化解風險的長效機制。

　　我們將著力做好以下幾各方面的工作。一是，繼續加強市場的基礎性制度建設，不斷研究股份全流通后市場環境變化和市場主體的環境變化，完善交易制度和交易信息披露制度，完善市場化的并購重組制度安排，健全對上市公司大股東和實際控制人的行為監管制度，進一步完善對證券經營中介機構職業行為的監管制度。二是，培育市場化的資本市場運行機制，我想這是我們下一步面臨一個非常重大的課題，就是要培育市場化的資本市場運行機制。進一步深入研究市場機制問題，內外并重推動健全相關制度，消除影響市場機制發揮作用的體制性、制度性障礙，推動解決市場的結構性問題，不斷健全資本市場自我穩定，逐步形成市場持續健康發展的內在機制。三是完善市場功能，著力推動多層次市場建設，積極發展債券市場，擴大交易所市場規模，推進場外交易市場的建設，穩步發展金融衍生品市場，促進資本市場服務社會發展功能得到有效的發揮。四是提高市場效率，改善服務質量，適時推進股票發行制度改革，提高審核效率，培育和強化股票發行的市場化基本約束和自我調節功能，逐步推動股票發行核準制向注冊制的改變。在風險可測可控的可承受的前提下，逐步放開對產品的限制，支持證券經營中介機構擴大服務范圍，不斷提高服務水平，總之隨著我國資本市場進入全面發展階段，我們更加注重市場功能，提高市場效率，這也是充分發揮資本市場服務經濟社會發展的現實需要。

　　第三積極穩妥做好市場對外開放工作，在加快自身建設和發展的同時，我們在對外開放方面，做了積極的探索，在資本市場的對外開放方面，我們已經全面實現了加入WTO的承諾，并主動推進了市場進一步的開放，一是，在境內市場推出B股的基礎上不斷拓展了境內企業境外發行上市的渠道。二是嚴格履行加入世貿組織的承諾，積極推動建立中外合作證券金融機構，三是實行合格境外投資者，和合格境內機構投資者，就是QFII和QDII制度，人民不可自由兌換的情況下，采取資本市場過渡性措施，這兩項措施是超出了WTO的承諾的。四是允許外資對完成股權分置改革的上市公司和股權改革后的新上市公司進行戰略并購，持有一定比例的股權，五是認真落實與香港歐美更緊密經貿關系安排，加強區域證券業和資本市場合作發展。六是加強與境外證券期貨監管機構，國際

證監會組織以及其他國際組織交流與合作。截至八月底已經批準設立了23家合資的基金管理公司和八家合資證券公司，上海、深圳證券交易所各有四家境外特別會員，在上海深圳證券交易所直接從事B股交易的境外證券經營機構，分別為39家和19家，此外批準45家境外機構獲得合格境外機構投資者資格。12家機構批準成為QDII拓寬銀行，其中五家是外資銀行，推進對外開放是我國資本市場改革和發展的一項重要內容，我們將按照以下原則積極推進資本市場的領域對外開放，一是積極穩妥，循序漸進的推進證券業和資本市場開放步伐，應該與整體經濟開放相適應，與整個金融市場開反向配合，以外匯體制的改革開放程度應該與市場的發育程度監管能力，經濟發展水平相一致，注意開放的程度、速度與市場可承受程度相統一。我舉個例子，比如說QDII，在當初剛提出來的，對市場影響非常大，那么經過市場的改革以后，市場基本穩定，現在提出來推進QDII對國內市場，起碼對股價沒有什么很明顯的影響，所以我們要注意開放的程度速度和市場可承受的速度的統一。二是兼收并蓄，為我所用。應當從我國證券業和資本市場的角度出發，借鑒市場的發達成功經驗和好的做法，引進外國的人才技術、合理運用外資，著力解決我國資本市場的結構失衡問題，完善市場基礎設施和運行機制。三是公平競爭，互利共贏，中外雙方證券經營機構應當享受平等的待遇和政策，開放要雙向對等，既要合作又要競爭，互利共贏。

　　女士們，先生們，朋友們，當前我國資本市場正處于一個新的發展機遇期，在這里對大家長期以來給予中國資本市場的關心和支持，表示最誠摯的感謝，也希望大家一如既往關心資本市場的改革和發展，我講完了，謝謝大家！

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