券商借殼哄搶中石化系

　　本報記者 劉詩穎上海報道

　　在券商借殼上市第一例——延邊公路(資訊 行情 論壇)吸收合并廣發證券浮出水面——之后，2006年初以來創新券商爆發的上市沖動愈發熱烈。

　　知情人士介紹，光大證券、長江證券、東海證券等多家創新券商日前向中石化集團提出了借殼旗下子公司的申請，中石化旗下目前尚有數家上市公司未進行股改，這成為上述創新券商借殼的目標。

　　市場人士認為，中石化有私有化旗下子公司的內在要求，這與不要資產只要凈殼的創新類券商存在談判的基礎。

　　盡管借殼上市的過程可能會一波三折，但對借殼成功的憧憬仍然刺激著部分創新券商前赴后繼。

　　這位創新券商人士介紹，光大證券、長江證券、東海證券等多家券商都向中石化集團提出了借殼旗下子公司的申請，而尚未進行股改的武漢石油(資訊 行情 論壇)(000608.SZ)、石煉化(資訊 行情 論壇)(000783.SZ)、北京化二(資訊 行情 論壇)(000728.SZ)、泰山石油(資訊 行情 論壇)(000554.SZ)等則成為他們心中的目標。

　　記者致電武漢石油時，其工作人員表示，公司目前尚未進行股改，原因在于大股東方面有意先引入重組方再進行股改工作。談到多家券商有意借殼一事，公司人士表示，其決定權和主導權仍然在大股東手上，公司目前并沒有需要披露的消息。

　　知情人士表示，中石化在港交所上市之初就曾經承諾要對旗下眾多子公司進行“私有化”整合。目前，它已經用賣殼方式整合了湖北興化、中國鳳凰(資訊 行情 論壇)，用現金回購方式回購了齊魯石化(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)和中原油氣(資訊 行情 論壇)，在香港市場以現金方式吸收合并了北京燕化和鎮海煉化。

　　目前，中石化系未股改的還有儀征化纖(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、武漢石油、石煉化和泰山石油北京化二等6家A股上市公司，其中北京化二為間接控股。

　　分析人士認為，上述公司經營業績參差不齊，中石化或可通過賣殼的方式整合一些經營業績不佳、缺乏競爭力的子公司，這也是多家券商心系“石化系”公司的原因所在。

　　經歷了與地方企業談判的種種磨難后，部分創新券商希望與中石化的談判，會簡潔明了。不過，據中石化知情人士介紹說，目前公司和部分券商的接觸還只是處于初步階段，而最終能否成功，則要服從中石化的整體布局。

　　雖然多家券商積極為借殼上市創造機會，但借殼的復雜性、不確定性和高昂的成本使得券商不得不做兩手準備，直接IPO成為券商上市最為穩妥的一種途徑。

　　券商人士認為，直接IPO可以改善券商的治理結構，促進企業的盈利水平并且付出的成本代價較小。唯一的不利因素是整個過程耗時太長，“最近三年連續盈利”的基礎條款對券商IPO設置了不小的障礙。

　　券商人士透露，多家創新類證券公司已經就能否縮短連續盈利三年的指標向管理層提出了建議。出于鼓勵券商上市的目的，這個提議被提交到國務院進行審核。目前，該提議尚未得到有關部門的批復。

　　另外，在券商上市的準備過程中，各地的券商態度迥異。據悉，上海本地的國泰君安、海通證券等大型券商在借殼問題上顯得稍緩一拍，而長江證券、東海證券等不少地方券商則顯得十分積極。

　　業內人士指出，券商借殼要涉及到股權方面的讓步和巨額資金的流出，因此，借殼能否成功，也與當地政府的態度息息相關。