證券發行與承銷管理辦法廣泛征求意見

　　網下網上申購將同步進行

　　◆ 在中小板上市的公司可以通過初步詢價直接定價

　　◆ 只有參與初步詢價的詢價對象才能參與網下申購

　　◆ 在網下配售和網上發行之間建立回撥機制

　　◆ 發行股票在4億股以上的可以采用“綠鞋”機制

　　□ 本報記者 侯捷寧

　　為規范證券發行與承銷行為，保護投資者合法權益，中國

　　《管理辦法》重點對首次公開發行股票的詢價、定價以及股票配售等環節進行了規范、整合，并在目前詢價制度實踐的基礎上進行了完善。《管理辦法》還加強了對發行人、證券公司、證券服務機構和投資者參與證券發行行為的監管，對各參與主體違反法律、法規和本辦法規定的行為設定了記入誠信檔案并公布、一定期間內取消其參與相關業務的資格等監管措施和行政處罰條款。

　　對在深交所中小板上市的公司，《管理辦法》規定可以通過初步詢價直接定價；在主板市場上市的公司必須經過初步詢價和累計投標詢價兩個階段定價，不再強制所有公司都要經過兩個詢價階段。

　　《管理辦法》還規定所有詢價對象均可自主選擇是否參與初步詢價，主承銷商不得拒絕詢價對象參與初步詢價；只有參與初步詢價的詢價對象才能參與網下申購。如果在初步詢價階段參與報價的詢價對象不足20家，發行4億股以上的、參與報價的詢價對象不足50家，發行人不得定價并應中止發行。

　　《管理辦法》對目前網下累計投標與網上申購分步進行的機制進行調整，調整后的制度變為，通過初步詢價確定價格區間后，在機構進行累計投標的同時，公眾投資者按照價格區間上限同時繳款申購。累計投標詢價確定的發行價格低于價格區間上限的，差價部分款項退還網上申購的公眾投資者。網下申購與網上申購同時進行，使參與網下申購的機構資金不能重復進行網上申購。

　　《管理辦法》規定，首次公開發行股票達到一定規模的，發行人和主承銷商應當在網下配售和網上發行之間建立回撥機制，根據申購情況調整網下配售和網上發行的比例。

　　《管理辦法》還規定首次公開發行股票的公司發行規模在4億股以上的，可以向戰略投資者配售股票。發行人及其主承銷商應當在發行公告中披露戰略投資者的選擇標準、向戰略投資者配售的股票總量、占本次發行股票的比例以及持有期限制等。戰略投資者不得參與首次公開發行股票的初步詢價和累計投標詢價，并應當承諾持有本次配售的股票不少于12個月，持有期自本次公開發行的股票上市之日起計算。

　　同時，《管理辦法》規定，首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商在發行方案中可以采用“超額配售選擇權(綠鞋)”機制。超額配售選擇權的實施應當遵守中國證監會的相關規定，并遵守證券交易所和證券登記結算機構的業務規則。