煤化工遭遇再降溫 上市公司是進是退心態各異

　　有的上市公司因對未來發展看好，正在加緊建設；同時，也有部分公司考慮退出該產業

　　見習記者　李坤

　　國家發改委近期連續出臺相關政策，給煤化工產業降溫。面對此形勢，是進還是退？兩種截然不同的行為在上市公司中表現出來：有的公司因對煤氣化項目未來發展前景看好，正在加緊建設，甚至繼續擴大規模；還沒上馬項目的上市公司有的則在考慮退出該產業。

　　政策調控

　　日前，國家發改委發布了一則題為《全面樹立科學發展觀，推動煤化工產業健康發展》的信息，引起業內人士的關注。這是繼今年7月7日，發改委發布《關于加強煤化工項目建設管理促進產業健康發展的通知》以來，國家有關部門再次對煤化工項目產業健康發展的表態。

　　從內容來看，此次發改委的信息并無新意，但是卻突出強調，焦炭、電石等行業結構調整仍是煤化工產業工作重點；目前大規模發展煤化工產業的條件還不成熟，煤制石油替代產品的發展要待試點、示范項目取得成功后，才能逐步展開。因此，各地區要切實做好煤化工產業發展和項目審核工作，對擬建和在建項目認真清理。

　　“這顯示前期有關煤化工項目建設的清理整頓效果并不很令有關部門滿意。”某研究人士表示，“這也表明國家對有關煤化工項目建設，尤其是對煤化氣項目建設未來發展的擔憂，也許預示著國家將更加嚴格地對于煤化工項目建設進行審批。”該人士同時認為，“在通知中，發改委其實已經表達了很明確的政策取向，就是要抓大限小”。

　　資金壓力是一道坎

　　據了解，煤化工項目都是資源高消耗型產業，不僅所需資金龐大，而且要消耗大量的煤炭資源和水資源。對絕大多數上市公司來說，這些都是一般上市公司所無法承受的難題。

　　“資金壓力是目前許多上市公司難以逾越的一道坎。”長江證券研究員付云峰認為。據他介紹，僅一個年產20萬噸甲醇的項目，所需資金高達14億元左右，而發改委目前要求甲醇和二甲醚項目的最低規模為年產100噸，所需資金也更大。

　　據記者初步統計，目前計劃涉足或已經進入煤氣化等煤化工項目的17家(包括煤氣化已經建成的G雙環)上市公司中，有12家公司有增發新股或進行融資的計劃，而且有的已經實施完畢。但是，這些已經上馬或計劃上馬的項目的規模絕大多數都沒有達到國家發改委的規模要求。雖然有上市公司稱，國家發改委所要求的規模是指基地的規模，而不是單個項目的規模。但是，未來的規模是否一定就可以達到國家的規定？這期間的政策風險不言而喻。

　　同時，付云峰還認為，上市公司要發展現代煤化工產業至少要具備四個方面的條件：一是擁有豐富的煤炭資源，并且交通便利；二是有充足的水源資源；三是要有足夠的環境容量(煤化工環境污染嚴重)；四是規模要達到要求(只有達到一定的規模才能產生規模經濟效益)。

　　“目前具備前三個條件的地區主要集中在陜西、山西、內蒙古西部地區以及新疆。”付云峰說，“雖然這些地區水資源相對缺乏，但是某些地區還是有足夠的水資源，而且環境承受能力也比別的地方要強。”

　　而對于要達到發改委所說的規模要求，付云峰表示，目前絕大多數上市公司可能還缺乏這樣的資金實力，即使有也將面臨很大的市場風險，因為大的規模意味著巨大的資金投入，而未來甲醇和二甲醚的市場走勢如何現在也無法預見。“在目前國家的政策還沒完全明確的情況下，進行甲醇和二甲醚投資的政策風險是很大的。”他說。

　　此外，他還表示，國家發改委可能近期將出臺有關鼓勵煤化工建設的政策。但是政策的取向，可能還是支持神華股份、G兗煤等具有資金實力和技術實力的大型企業，并且要朝上下游一體化的模式發展，因為僅僅單純的生產甲醇和二甲醚的市場風險太大，必須向乙烯、丙烯等深加工產業延伸。而產業鏈的延長必然導致資金需求的增加，這也是發改委強調規模的原因。

　　風險大小取決于產業鏈中的位置

　　當前，我國煤化工產業正逐步從焦炭、電石、煤制化肥為主的傳統煤化工產業向石油替代產品為主的現代煤化工產業轉變。因此，石油替代產品是我國未來煤化工產業的發展方向。

　　據東方證券研究員王晶介紹，由煤轉變為石油替代品主要有煤變油和煤代油兩種。其中煤變油是指在苛刻的反應條件下，將煤炭直接/間接液化成液體狀的汽

柴油。其特點是投資額巨大，技術風險高，產品品質存在不能達到使用標準的風險，另外，副產品較多，難與龐大的燃料油市場匹配。煤代油是指通過煤炭氣化技術生產甲醇、二甲醚等產品，后者再摻混到汽油、柴油中使用，達到部分替代石油、降低石油消耗的目的。

　　雖然相對于煤變油而言，煤代油在技術上更加成熟，但據付云峰介紹，煤代油目前也并非那么容易。第一個難點就是煤氣化階段，此前G雙環建成的煤氣化項目總投資高達7億，建設周期長達7年；第二個則是轉化為甲醇，這一階段的投資額也相當巨大，在6億左右(年產20萬噸甲醇)；而從甲醇轉為二甲醚則相對簡單，技術較成熟，投資也小，大概只需8000萬-9000萬(年產20萬噸甲醇)；如果繼續向乙烯、丙烯等延伸，投資額會繼續放大，將增加10億元。因此，項目的風險大小還取決于其在煤代油的產業鏈中的位置。

　　上市公司心態各異

　　據了解，目前涉及煤氣化項目的上市公司主要有G山焦、G天成、G柳化、G恒升、G天富、G蘭花、G天然堿、G雙環。除G雙環建成外，其他都處于資金募集階段或建設階段，而且目前的規模也未達到發改委的要求，不過G蘭花規劃到2010年二甲醚產量達到100萬噸。

　　G瀘天化、G天茂雖然因投產甲醇和二甲醚受到市場的普遍關注，但是兩公司均主要只是涉及到從甲醇加工為二甲醚這個階段，并不包括前期的煤氣化階段。因此，其對于未來的發展相當樂觀。8月7日G瀘天化公告稱，公司與瀘天化(集團)有限責任公司、四川綠源醇業有限責任公司、重慶久盛投資咨詢有限公司擬共同出資組建內蒙古天河醇醚有限責任公司，投資興建1套年產20萬噸二甲醚工業生產裝置，從事二甲醚的生產與銷售。而此前，公司還參股了生產甲醇、二甲醚產品的瀘天化綠源醇業有限責任公司。G瀘天化的相關工作人員在接受記者采訪時也相當樂觀，“目前我們的甲醇項目運轉良好，前景不錯，目前正在進行擴建，大概要一年建成。”他表示。

　　對二甲醚未來發展充滿信心的還有G天茂，目前該公司正在建設年產10萬噸燃料級二甲醚項目，建設總投資10943萬元，項目于2006年7月17日取得湖北省企業投資項目備案證。此前，該公司于2005年11月取得了年產100萬噸二甲醚項目的湖北省企業投資項目備案證，項目總投資96200萬元。目前該公司正擬定向增發1.8億股，并計劃用募集資金投資新建40萬噸/年燃料級二甲醚項目，項目總投資51720萬元，建設期為一年。公司稱，該項目是其“十一五”規劃的100萬噸二甲醚項目的一部分。

　　不過，也有因對未來發展前景不看好而打退堂鼓的公司，新大洲就是一個。新大洲7月20日曾公告稱，該公司于今年1月6日在內蒙古牙克石注冊成立了內蒙古新大洲

能源科技有限公司，準備在當地開展投資能源項目的洽談，其中包括煤基甲醇項目。但后經專家調研，認為該項目未來幾年將面臨產品供過于求的局面，且在當地建廠產品運輸成本較高，競爭優勢不明顯，因此終止了該項目的洽談。目前該公司不存在在建的甲醇項目。此外，G天然堿也接連發布公告否認了市場上盛傳的公司正在建設年產135萬噸甲醇項目和300萬噸二甲醚項目。

　　在采訪過程中記者發現，有幾家正準備發展煤氣化項目的公司竟表示對發改委的政策不太明了，并稱不知道有這樣的通知，不過這些公司的項目目前也只是處于規劃階段。

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