操盤必讀 9月4日證券市場(chǎng)要聞及簡評(píng)

　　唐肇毅

　　上海證券報(bào)：IPO詢價(jià)制度將作五大變革

　　現(xiàn)行的IPO詢價(jià)制度將出現(xiàn)重大調(diào)整。首先，簡化在中小企業(yè)板上市公司的定價(jià)流程，其次，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行將同時(shí)進(jìn)行，第三，進(jìn)一步理清初步詢價(jià)與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的關(guān)系，第四，放寬承銷團(tuán)參與詢價(jià)的限制，今后，除主承銷商的自營業(yè)務(wù)外，其余承銷團(tuán)成員將可以參與發(fā)行股票的詢價(jià)與申購，而主承銷商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與詢價(jià)與新股詢價(jià)申購也將放開，第五，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)詢價(jià)對(duì)象的管理。未來，對(duì)于那些明顯違反詢價(jià)規(guī)定、違背誠信原則、隨意報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)，保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人將有權(quán)取消其在該次發(fā)行中的配售資格。

　　簡評(píng)：IPO詢價(jià)過程中出現(xiàn)的一些問題，有部分是個(gè)別機(jī)構(gòu)故意為之，但多數(shù)是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對(duì)于這方面業(yè)務(wù)不熟悉、不重視，缺乏足夠的了解。另外，現(xiàn)在絕大多數(shù)股票發(fā)行都非常順利，中小企業(yè)版的股票上市之后平均漲幅在100%以上，而在上海證券交易所上市的股票平均漲幅也有30%左右，這也在一定程度上助長了個(gè)別機(jī)構(gòu)隨意報(bào)價(jià)的心理。管理層希望通過證券發(fā)行業(yè)務(wù)的這套完備的法律法規(guī)體系，從而完成發(fā)行制度在核準(zhǔn)制情況下的改革。

　　中國證券報(bào)：尚福林——上市公司要努力回報(bào)市場(chǎng)

　　中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席尚福林日前參加了新疆證監(jiān)局黨委班子民主生活會(huì)并對(duì)新疆資本市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研。尚福林說，要進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，上市公司不僅要融資，更要回報(bào)市場(chǎng)，為投資者提供增加財(cái)富的機(jī)會(huì)，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　簡評(píng)：簡評(píng)：證監(jiān)會(huì)一直以來都是國家進(jìn)行市場(chǎng)融資的全力推行者，對(duì)市場(chǎng)往往采取使用態(tài)度，極少真正關(guān)心到上市公司對(duì)市場(chǎng)的回報(bào)，對(duì)投資者缺乏真正的關(guān)心。尚福林的這個(gè)表態(tài)，如能真的得以實(shí)施，對(duì)證券市場(chǎng)當(dāng)屬于方向性大利好。

　　上海證券報(bào)：借市場(chǎng)東風(fēng) 管理層力推金融期貨

　　證監(jiān)會(huì)主席助理、期貨部主任姜洋在昨天舉行的第三屆中國國際金融論壇上表示：　“證監(jiān)會(huì)在積極穩(wěn)妥發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的同時(shí)，將抓住當(dāng)前資本市場(chǎng)之有利時(shí)機(jī)，積極推出金融期貨。”按照國務(wù)院的戰(zhàn)略決策，中國證監(jiān)會(huì)今年特別重視金融期貨交易所的籌建工作，目前籌備的相關(guān)工作進(jìn)展順利。我國在商品期貨領(lǐng)域的突破，為發(fā)展金融期貨市場(chǎng)探索了路子、積累了經(jīng)驗(yàn)。隨著股權(quán)分置改革有序推進(jìn)，推出股指期貨等金融期貨的條件基本具備，證監(jiān)會(huì)將按照充分準(zhǔn)備、平穩(wěn)推出、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化監(jiān)管、逐步發(fā)展的指導(dǎo)思想，率先推出股票指數(shù)期貨交易，然后再逐步推出其他金融期貨品種、期權(quán)品種。

　　簡評(píng)：股指期貨的推出將令股票二級(jí)市場(chǎng)交易的格局發(fā)生極大的變化，券商二級(jí)市場(chǎng)份額面臨再一次洗牌。對(duì)那些能在股指期貨上與優(yōu)秀的期貨公司密切合作，為客戶提供有效的套期保值和套利以及其他優(yōu)質(zhì)咨詢服務(wù)的券商，必將獲得更大的市場(chǎng)份額；隨著市場(chǎng)發(fā)展的日趨成熟，必將會(huì)誕生一批以能夠獲取穩(wěn)定盈利為號(hào)召力的機(jī)構(gòu)，委托“專家

　　上海證券報(bào)：48批股改公司推出，山鋁現(xiàn)金私有化預(yù)期落空

　　滬深兩市進(jìn)入第48批股改的公司有山東鋁業(yè)、ST輕騎、*ST禾嘉、青島啤酒、歐亞集團(tuán)、大紅鷹、長春高新和廈門港務(wù)，其中*ST禾嘉、歐亞集團(tuán)、大紅鷹3家公司披露了具體的股改方案。

　　山東鋁業(yè)今日披露，公司唯一非流通股股東中國鋁業(yè)股份有限公司提出股權(quán)分置改革動(dòng)議，公司股票自今日起停牌，如公司未能在9月8日之前披露股改的相關(guān)文件，公司將公告取消本次股改動(dòng)議，并于9月11日復(fù)牌，啟動(dòng)股改表明市場(chǎng)抱有較高預(yù)期的現(xiàn)金私有化方案徹底夭折。

　　簡評(píng)：山東鋁業(yè)是中國鋁業(yè)控股程度最高的A股公司，持股比例達(dá)到了71.43%。此前，市場(chǎng)對(duì)中國鋁業(yè)私有化旗下A股上市的預(yù)期較高，其中山東鋁業(yè)幾度傳出要被中國鋁業(yè)現(xiàn)金收購，公司股價(jià)也曾出現(xiàn)連續(xù)飆升。但山東鋁業(yè)今日啟動(dòng)股改，表明中國鋁業(yè)已無可能對(duì)其實(shí)施現(xiàn)金收購。

　　中國證券報(bào)：20.36倍 全流通市盈率高不高

　　半年報(bào)披露完畢，股改公司市值超過90%，今年上半年，上市公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1277.58億元，其中，A股(包括實(shí)際流通A股、限售流通A股以及應(yīng)股改未股改公司的非流通股)股東按照股權(quán)比例應(yīng)占凈利潤1097.74億元。市值方面，在對(duì)股改尚未實(shí)施的公司按實(shí)際對(duì)價(jià)進(jìn)行除權(quán)、對(duì)未公布方案公司以10送3的平均對(duì)價(jià)水平進(jìn)行除權(quán)后，A股最新總市值為44713.9億元。

　　A股加權(quán)平均市盈率=A股總市值/A股上半年應(yīng)占凈利潤×2=20.36。按照同樣的方法，在剔除中報(bào)虧損公司后，A股整體市盈率降至17.82倍。

　　簡評(píng)：股權(quán)分置障礙的消除為“一價(jià)定理”的成立創(chuàng)造了條件，股價(jià)接軌乃大勢(shì)所趨。一些公司現(xiàn)實(shí)的業(yè)績遠(yuǎn)不能反映其所擁有的資源的真實(shí)盈利能力，而隨著制度變革力量的釋放，靜態(tài)看似較高的市盈率，將在業(yè)績?cè)鲩L的過程中逐步回落。半年報(bào)業(yè)績好于預(yù)期，已隱約展示出上市公司的這種潛能。因此，A股的整體估值應(yīng)該享受一定的溢價(jià)，20.36倍的市盈率甚至還有所低估。

　　中國經(jīng)營報(bào):國際訂單轉(zhuǎn)移中國 各路資本集結(jié)造船業(yè)

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年，中國承接新船訂單590萬總噸，躍居世界第二位，超過了造船業(yè)的老牌強(qiáng)國日本，僅次于韓國。越來越多的民間資本、外資也開始向中國造船業(yè)集結(jié)。中國船企建造技術(shù)水平的提高、造船工期大大縮短、生產(chǎn)成本低廉等均是中國接單量與日俱增的重要影響因素。

　　近期在國際訂單招投標(biāo)中，廣船國際股份有限公司屢屢戰(zhàn)勝韓國和日本的造船企業(yè)，使得公司的經(jīng)營合同已經(jīng)承接到了2009年。

　　簡評(píng)：由于中國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，導(dǎo)致海運(yùn)業(yè)數(shù)量的增加，從而帶動(dòng)了造船業(yè)的迅速發(fā)展。目前我國造船企業(yè)在國際市場(chǎng)上搶接了相當(dāng)多的低附加值船訂單，而國內(nèi)除中遠(yuǎn)川崎等造船巨頭的利潤率可高達(dá)13%外，國內(nèi)其他造船企業(yè)的利潤僅在3%左右徘徊，2005年的這一領(lǐng)域還有10%利潤空間。從產(chǎn)業(yè)周期看，2010年后，將是中國造船業(yè)的波谷。”

　　中國證券報(bào)：均富會(huì)計(jì)師行研究顯示，海外資金購內(nèi)地公司總額增五成

　　香港均富會(huì)計(jì)師行日前研究報(bào)告，截至今年6月底的過去一年內(nèi)，海外收購者收購中國內(nèi)地公司總金額達(dá)140億美元，同比大幅增長52%，其中，金融財(cái)務(wù)業(yè)占總收購金額的71%。其中美國公司在這段時(shí)期的收購金額占整體海外公司收購中國內(nèi)地企業(yè)總額的26.1%，完成了62宗收購，總值達(dá)53.65億美元。在外企收購中國內(nèi)地公司的收購量方面，高科技行業(yè)被收購的宗數(shù)最多，占總數(shù)的16%，而緊隨其后便是物料14%、工業(yè)13%、金融財(cái)務(wù)12%以及主要消費(fèi)原料12%。不過，在最高收購金額方面，金融財(cái)務(wù)業(yè)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其它各行業(yè)，占總收購金額的71%，有大約100億美元的海外資金投入中國內(nèi)地的金融財(cái)務(wù)公司。

　　簡評(píng)：對(duì)于所有行業(yè)來說，中國公司都非常有吸引力，現(xiàn)時(shí)最大的投資機(jī)會(huì)為金融財(cái)務(wù)業(yè)。首先，金融財(cái)務(wù)業(yè)是中國政府集中發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)，以協(xié)助內(nèi)地的金融業(yè)發(fā)展并促使其業(yè)務(wù)國際化，很多中國的銀行正積極招攬世界各地的人才，以配合金融財(cái)務(wù)業(yè)的發(fā)展；再者，中國的金融財(cái)務(wù)業(yè)是一個(gè)國際矚目的行業(yè)，不少大型投資機(jī)構(gòu)正積極擬訂進(jìn)入中國市場(chǎng)的策略，以求在市場(chǎng)飽和前于中國的銀行進(jìn)行投資。近期股市金融股持續(xù)走強(qiáng)，也是A股投資者們對(duì)外資的主動(dòng)、積極投資內(nèi)地的金融業(yè)的市場(chǎng)態(tài)度肯定，A股金融板塊的持續(xù)走強(qiáng)，是當(dāng)前的大勢(shì)所趨。

　　中國證券報(bào)：兩IPO公司下周三上會(huì)

　　中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于9月6日召開第33次會(huì)議，審核江蘇澳洋科技股份有限公司和深圳市惠程電氣股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。

　　江蘇澳洋主營業(yè)務(wù)為粘膠短纖、棉漿粕的生產(chǎn)銷售，以及蒸汽電力的供應(yīng)。此次擬發(fā)行不超過7000萬股，不超過發(fā)行后總股本的35%，發(fā)行募集資金總額不超過27400萬元。公司上半年凈利潤3624萬元，截至6月底，攤薄后每股收益0.28元，每股凈資產(chǎn)1.65元。

　　深圳惠程公司經(jīng)營電纜分支箱、環(huán)網(wǎng)柜等相關(guān)電力配網(wǎng)設(shè)備等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。此次擬發(fā)行1300萬股，占發(fā)行后總股本的25.96%，募集資金20127萬元。公司上半年凈利潤1640萬元，截至6月底，每股收益0.44元，每股凈資產(chǎn)4.72元。兩公司擬申請(qǐng)?jiān)谏钲谧C券交易所上市。

　　作者單位：中金在線