操盤必讀 8月28日證券市場要聞及簡評

　　唐肇毅

　　上海證券報：中石化股改方案：10股送2.8股

　　中國石化今日公布股權分置改革方案，公司非流通股股東將向流通A股股東每10股支付2.8股，作為獲得流通權的對價。中國石化交出了一份不俗的半年報。上半年，實現凈利潤206.79億元，同比增長14.6%，每股收益為0.239元。

　　簡評：截至今年8月18日，流通A股已完成股改公司的平均折合送股對價水平為10送3.1股。總市值排名前五名的大盤藍籌股平均對價水平為10送2.7股。在中石化今日公布的股改方案中，并未涉及對旗下5家A股公司未來走向的描述。但種種跡象表明，整合子公司是中石化的既定方針。而在中石化“先股改、后整合”的既定方針下，未來5家公司整合的方式、時間選擇可能有很大不同。 如果上海石化、儀征化纖的流通股東認為換股方式不合理，完全可以要求中石化以現金收購，最終話語權掌控在市場手中。

　　上海證券報：定向增發將力挺整體上市模式

　　證監會正在擬訂中的上市公司定向增發有關規則，將明確寫入上述精神，重點推動大股東通過定向增發向上市公司注入戰略資產，實現整體上市，解決同業競爭和關聯交易問題，進一步提高上市公司獨立性和持續盈利能力。一些基金公司在向監管部門匯報的調研結果中指出，目前為數不少的上市公司大股東，希望能夠通過定向增發將手中擁有的礦山、土地、生產線等戰略資產注入上市公司。

　　簡評：市場的持續健康發展需要上市公司基本面的切實改善，在股改的積極效應逐步釋放完畢的時候，如果基本面沒有改善，很難支撐一個大牛市的形成，隨著全流通市場環境的形成，兩類股東的利益逐步趨向一致，大股東做多的動力高漲，將戰略性資產注入上市公司的利益基礎和市場環境也逐漸成熟。

　　中國證券報：A股長期向好　短期有待觀察

　　新的QFII管理辦法，周五頒布后，深圳部分基金人士表示，放寬QFII資格，有利于推動A股長期向好，但短期內正面效應值得觀察。境外能進來、想進來的資金很多都已直接或間接進入中國股市，余下的尚處于觀望狀態。QFII是否進場也是視市場高低而定，如果他們認為市場整體估值較低，可能會大規模建倉，但在目前市場所處階段，他們可能會選擇觀望。

　　簡評：QFII投資資格的放寬，不僅是擴大融資規模，吸引更多合格的境外投資資金進場，同時也使原有的估值方式更加多元化，這將有利于A股市場更加活躍。

　　新浪財經：中國大幅度降低外資投資證券市場門檻

　　中國證監會25日晚間在其網站掛出了《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》，同時發出了《實施通知》，與原《暫行辦法》不同的是，《實施通知》對境外基金公司和保險公司進入我國證券市場降低了門檻。《實施通知》在申請合格投資者資格的資產規模條件上規定，基金管理機構的經營資產管理業務要在5年以上，最近一個會計年度管理的證券資產不少于50億美元；而原《暫行辦法》對基金管理機構的規模限制是，最近一個會計年度管理的資產不少于100億美元，在經營資產管理業務年限上同為5年以上。

　　簡評：，《辦法》的出臺并不會對股市造成直接影響。因為這并不代表QFII的額度馬上調整，額度的放開將是平穩有序的。

　　中國經營報：備兌權證批量候場

　　備兌權證的設計已經完成，年內推出的計劃不會改變，交易所日前已經將相關方案上報證監會等待批復。8月22日，證監會發審委召開第28次會議，審核了G伊 利(600887)發行認股權證的申請，但給出暫緩表決的批復。據了解，伊利認股權證是繼長電權證、華僑城權證審核以來，第三只被審核的股本權證。此前長電權證過會，而華僑城權證被否。有分析人士認為，此次G伊利股本權證方案被暫緩表決，很可能是因為與管理層規劃之中的備兌權證存在沖突。

　　簡評：備兌權證與股本權證最大的區別，是二者的發行主體不同：前者的發行多采用做市商制，發行人主要是券商或機構等上市公司以外的第三方，而后者的發行人則為上市公司。監管層目前對備兌權證的推出比較謹慎，配套措施仍有很多明顯沖突或潛在沖突需要解決。

　　中國證券報：萬科權證迎來最后交易日

　　萬科權證迎來最后交易，明日起進入5個交易日的行權期。該權證具體的行權期間為8月29日至9月4日內的五個交易日，分紅派息調整后的行權價為3.638元。9月4日到期后，未行權的“萬科HRP1”將予以注銷。

　　針對上市權證正陸續進入行權期，深交所今日發布《權證行權投資者操作指南》，以幫助投資者了解掛牌權證的行權程序，方便權證投資者行權。

　　簡評：除非行權時萬科A股股票低于每股3.638元，否則行權都將給投資者帶來損失，投資者理性投資。目前該權證內在價值為0，根據Black-Scholes模型計算的理論價值為0。

　　新浪財經：市場無法分享中國最賺錢公司的成長成果

　　上海證券交易所研究中心主任、教授胡汝銀表示，中國證券市場創造價值和價值發現明顯不足，投資者無法分享中國最賺錢公司的成長成果。中國目前最賺錢的公司是中石油，也是亞洲最賺錢的公司。去年年底他的盈利是1333.62億元人民幣，今年上半年是806.8億人民幣，較去年同期增長了29.4%，每股半年的盈利是0.45，但是，我們不能絲毫地分享中石油這么一家公司成長的成果，誰能夠分享？比如像巴菲特，巴菲特從03年持有中石油23.48億H股，成分股大概是39.45億元，目前在中石油盈利超過了60%。

　　中華工商時報:第47批股改名單亮相　

　　滬深兩市今日公布了第47批股改名單，根據上交所公布的名單，本批股改共包括6家公司，分別是百大集團、瀏陽花炮、力元新材、ST珠峰、大廈股份、龍建股份。深交所方面則僅有＊ST天一和世紀光華2家公司進入第47批股改程序。

　　8家公司中除大廈股份和龍建股份分別公布了每10股A股流通股獲得2.7股和相當于每10股A股流通股獲得2.99股＋定向回購方案外，其余公司均未公布具體對價。

　　簡評：截至今年8月18日，流通A股已完成股改公司的平均折合送股對價水平為10送3.1股。總市值排名前五名的大盤藍籌股平均對價水平為10送2.7股。

　　作者單位：中金在線