今日，橫店東磁、天源科技、威爾泰三只新股聯袂上市一日上市三新股定位能否理性？

　　周二上市的大秦鐵路首日收盤僅上漲11%，收盤價5.52元低于市場普遍預期的合理區間下限5.6元。分析人士認為，大秦鐵路表現不濟，與其大盤股特性以及當天市場疲弱有關。今天中小板有三只新股聯袂上市，分別是橫店東磁、天源科技與威爾泰，三只新股同日上市還屬頭一遭，首日表現且拭目以待。

　　橫店東磁：合理定價15-18元

　　公司作為全球最大的鐵氧體制造企業，主營永磁和軟磁，其中永磁產品全球第一，軟磁產品國內領先。中國磁性材料行業因勞動力、原材料等因素未來仍將蓬勃發展，軟磁產品隨著開關電源和濾波應用的增多而成長性較好。

　　公司此次IPO項目都屬于軟磁項目，由于已進行了前期投入，隨著資金到位，銷售收入和利潤有望繼續增長。光大證券的成勝認為，公司具有強大的研發能力和深厚的技術儲備，擁有良好的客戶資源，預計公司2006年、2007年、2008年每股收益分別為0.59元、0.73元和0.86元，作為行業龍頭，合理價位應在15.3元～17.7元之間。聯合證券的唐志預計公司2006年銷售收入增長22%，每股收益0.61元，之后兩年每股收益將達0.78和0.86元，合理價值區間為17.00-20.00元。

　　長江證券的陳志堅則略為保守，他認為公司永磁

　　綜合來看，分析師對于公司的合理定位有一定分歧，合理定價在15-18元附近。

　　天源科技：合理定價5-6元

　　公司主營磁性材料、磁器件、磁分離，目前已形成磁技術-磁性材料-磁性器件-磁分離機電一體化及相關配套設備的產業鏈，是國內第二大電子級四氧化三錳生產企業，磁分離及配套設備競爭力位居國內前列，市場占有率達80%以上。

　　公司此次IPO主要投向磁分離設備、四氧化三錳以及永磁鐵氧體生產。國信證券的肖利娟認為，募資項目難以改變公司缺乏核心競爭力、增長有限的狀況，以磁材行業2006年20-25　倍平均市盈率來看，同期18-20倍的市盈率已為公司估值高限，以2006　年0.256元的每股收益推算，合理價格在4.61-5.12元。

　　相比之下，國泰君安的魏興耘較為樂觀，她認為隨著募資項目的投入，公司產能將逐步提高，預計公司2006、2007年銷售收入規模2.2億、2.6億元，每股收益分別為0.26元、0.31元，合理定價水平在5.72-6.8元。

　　海通證券的邱春城也表示，募集資金將進一步強化公司在磁性材料上游原料(四氧化三錳)和下游磁材應用(磁分離及配套設備)的優勢，但仍不具備規模優勢，而且政府補貼與所得稅優惠有不確定性。預計公司2006年-2008年每股收益分別為0.28元、0.35元和0.47元，合理的股權價值區間在5.04-5.60　元。

　　綜合來看，公司合理定位在5-6元區間。

　　威爾泰：合理定價5.65-7元

　　威爾泰主營壓力變送器和電磁流量計，屬于工業自動化儀表領域。該行業進入壁壘較高，增長態勢良好。但是，國內壓力變速器高端市場基本被跨國公司如美國羅斯蒙特、日本橫河、ABB壟斷，公司競爭優勢并不突出。

　　此次IPO募資主要用于新建年產5萬臺傳感器生產基地和水處理系統集成項目。申銀萬國的牟其崢預計公司2006-2008年每股收益將達0.26、0.31和0.37元，結合新股22-27倍市盈率區間，價格中樞在5.65元左右，但預計上市首日股價表現將高于發行價100%以上。

　　國金證券分析師董亞光認為，募資項目有助于提高壓力變送器和電磁流量計產品產能，但水處理系統集成業務合理毛利率介于16-20%，該項目將降低主營業務毛利率。預計公司近三年收入保持10%以上增速，對應每股收益分別為0.20、0.27和0.31元，合理價格為6.06-6.68元，上市首日定價區間為11.05-13.38元。

　　招商證券的劉榮卻認為募資項目當前并不能為公司帶來新的增長點，2006、2007年每股收益為0.24元和0.29　元；按照中小板機械公司28倍的平均市盈率和2.94倍的市凈率計算，公司合理定價區間在6.8-8元。

　　綜合來看，分析師認為公司的合理定價在5.65-7元，考慮到中小板的炒新慣例，首日定位預計將在11元左右。