股權分置改革快速推進資本市場大門重新敞開

　　我市醞釀推出一系列激勵措施加快深圳企業上市步伐重點提示:

　　隨著資本市場一系列重大制度性障礙的徹底掃除，資本市場的大門重新敞開，全流通體制下的新股發行快速推進。為鼓勵深圳中小企業加速向資本市場沖刺，深圳市政府正在醞釀一系列的激勵措施，建立推動深圳企業上市的綠色通道，加快企業上市步伐。本報深入分析企業上市環境所出現的重大變化，全面對比海內外資本市場上市條件的優劣，重點介紹深市中小企業板的上市規則，希望能對大量高速成長中的深圳企業有所啟發。

　　6月27日，深圳創新投的高級投資經理金燕幾乎整天都沉浸在節日的喜悅之中———她所主辦的創新項目同洲電子終于在這一天成功登陸深交所中小板。

　　實際上，不到一個月的時間里，深圳已先后有兩家企業發行上市，在深市中小板全流通體制下發行的7家公司中獨據兩席。深圳股權分置改革的快速推進，使本地企業享受到了“先股改、先受益”的實惠，在上市排位中爭取到了難得的先發優勢。

　　然而，面對資本市場的大好形勢，深圳的金融主管部門卻并不輕松：發令槍聲已響，起跑線后的運動員卻不見了——較之幾年前的高峰時期，深圳的擬上市企業幾乎減少了一半，尤其是條件較為成熟的后備企業明顯不足。

　　面對終于敞開的資本市場大門，深圳企業在顧慮什么？

　　上市后備資源不足

　　有一組數據，可以證明深圳市的憂慮并不是簡單的居安思危：

　　長期以來，由于深圳企業的市場化程度較高、接觸資本市場的觀念較早，本地上市公司數量一直位居全國第二，僅次于上海，并出現了一批像中興通訊、萬科、中集這樣的大藍籌公司。但近幾年來，由于退市、撤走等因素，深圳本地的上市公司數量不增反減，從最高時的82家減少到78家，全國排名也由第二降至第四，首次被擠出前三位。

　　深圳

證券市場醞釀中小企業板時，深圳本地高科技企業、民營企業活躍是其中一個重要因素，高峰時僅在監管部門備案、接受上市輔導的擬上市企業就有48家，而現在，這樣的企業才23家，上市后備資源減少了一半。

　　在

證監會發審委的名單上，大批企業在通過了發審會的審核后，排隊等候上市，尤其是一些經濟發達地區“過會”企業數量較多，僅受限于當地股改市值落后，上市進度不得不一拖再拖。相比之下，深圳的三家“過會”企業已全部發行上市，進入審核程序的企業數量也十分有限。眼看著股改排名靠前，卻出現了“等米下鍋”的尷尬局面。

　　在向資本市場沖刺的過程中，這批發育成熟的中小企業流失到哪兒去了？

　　上市目標由“外”向“內”轉變

　　一位券商的投行人員告訴記者，前幾年，由于證券市場持續低迷，使市場融資功能幾近缺失，上市渠道不通暢，一些急需融資的企業不得不轉道海外市場，提前圓其上市融資之夢。據不完全統計，在最近幾年時間里，深圳至少有6家企業到香港、新加坡等地實現了海外上市。但是，隨著內地證券市場一系列重大制度性障礙的掃除，內地股市、尤其是中小企業板的優勢已明確凸顯出來，企業上市目標逐漸從海外市場轉向內地股市。

　　以剛剛上市的同洲電子為例，2000年下半年，創新投與同洲電子達成了投資意向。2001年初，2000萬投資資金到位。2004年7月7日，同洲電子成功“過會”，資本市場已近在眼前。但意想不到的是，排隊上市的長龍卻就在同洲電子的面前戛然而止：為了股權分置改革的順利推進，深滬兩市暫停新股上市。在這前后將近6年的時間里，創新投的金燕都在與海外風險投資基金的斗智斗勇中度過，她向記者感慨道：“證券市場的邊緣化，導致了創投業的邊緣化。每時每刻，我們都不得不與海外風險投資激烈競爭，很多優質企業就因為國內股市不能上，眼睜睜地被海外資本市場拉走，守著手里的好企業，幾乎天天都有人來撬！”

　　證券業的專家分析認為，以往內地股市不能全流通，缺乏退出機制，一些企業只有借道海外市場才能實現股份的變現、風險投資的退出。還有一些發展不太穩定的中小企業，就在輪候上市的過程中，因為資金、產品、發展策略等種種原因，等不及上市就垮掉了，例如當年曾排名創業板候選企業“前三甲”的萬德萊公司。如今，隨著股權分置改革的推進、“兩法”的修訂、全流通的實現，阻礙企業上市的重大制度性障礙已全部掃除，對于產品主要針對國內市場、企業擴張發展愿景極強的深圳企業，深市中小板毫無疑問是其上市首選之地。

　　深圳醞釀上市激勵機制

　　據了解，為了充分利用資本市場促進深圳市中小企業的發展，深圳市政府正在醞釀一系列的激勵措施。據有關部門透露，即將出臺的深圳市2006年度創新型企業成長路線圖計劃資助方案，對處在改制、上市輔導或在深交所中小企業板上市等不同階段的創新型企業都將給予一定額度的資金資助。針對企業改制上市過程中普遍遇到的稅收、土地產權、房產、投資項目審批、信貸、勞動用工、人才引進、股權激勵等問題，深圳市政府正會同科技局、發改局、貿工局等有關部門進行研究，爭取在今年制定和出臺相關解決方案和政策，加強部門協調，建立推動深圳企業上市的綠色通道，加快深圳企業上市步伐。

　　作者:本報記者 王欣

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。