據野村證券人士估算，與去年同期相比，目前QFII增持A股幅度75%

　　本報記者 方 原 北京報道

　　7月21日，令市場關注的又一大盤股—大秦鐵路開始網下申購發行，市場擴容壓力再度凸現。受此影響，A股市場繼續前兩天的縮量振蕩走勢。對此，一部分投資者開始心存疑慮：A股市場的牛市行情還會繼續下去嗎？

　　而當記者采訪一些QFII人士時，他們則對A股市場前景持樂觀態度，認為目前有兩大因素將對市場走好帶來支撐。

　　伯南克講話“效應”

　　“當前A股市場處于敏感期，承受著市場快速擴容與貨幣緊縮等方面的壓力。不過，還有一個利好因素不能忽略，那就是伯南克本19日的一番講話對A股市場帶來的正效應。”摩根士丹利亞太地區市場分析師唐杰斯表示。

　　19日，美聯儲主席伯南克發表“美國經濟增長放緩有助于緩解通脹壓力”的講話，此被市場理解為美國加息周期已近尾聲。受此影響，全球股市普漲，道瓊斯指數19日創下今年以來第二大單日漲幅紀錄；20日，亞洲市場各主要股指也多以大漲報收。

　　荷蘭銀行一位分析師對記者表示，“伯南克講話效應帶來歐洲和美國股市普漲行情，而外圍股市的走強有助于化解目前國內A股市場的調整壓力。”他坦言，近年來，A股市場的國際化步伐逐漸加快；尤其是今年以來，隨著股改進程的逐步推進，長期束縛市場發展的制度瓶頸已基本解決，A股市場與外圍股市的聯動日益密切，A股和H股走勢漸趨一致就說明了這一點。

　　野村證券北京辦事處分析師程勝認為，伯南克本19日的講話一傳出，世界各主要貨幣相對美元均大幅升值，可以預見，如果美國加息周期進入尾聲，則美元很可能重回跌勢，那么，人民幣升值預期將會進一步增強，A股市場中以人民幣計價的資產價值將會提升，市場整體估值水平也會提高，人民幣進一步升值對國內股市構成利好。

　　摩根士丹利在其最近報告《最近美元動向與全球資本市場》中指出，美國停止加息有助于緩解中國目前的貨幣緊縮壓力，尤其是加息壓力。由于日前公布的今年上半年中國各主要宏觀經濟指標明顯高于市場預期，貨幣緊縮尤其是加息預期急劇升溫給股市帶來很大壓力；如果美國乃至全球不會如先前預期那樣延長加息周期，那么中國的加息壓力顯然會減小。在美元弱勢和人民幣升值預期提升情況下，考慮到人民幣匯率的穩定，決策部門在考慮采取加息等貨幣緊縮措施時可能會更為謹慎，這有助于減輕近期股市面臨的貨幣緊縮壓力。

　　優質公司利于股市長期向好

　　據透露，目前QFII已大幅增持國內A股股票。與去年同期相比，增持幅度達75%。

　　野村證券北京辦事處有關人士表示，擴容速度加快、貨幣緊縮預期、部分上市公司中報業績不佳等因素困擾著三季度市場。因此，市場自然會出現階段振蕩調整行情。但他同時認為，隨著上述利空因素逐步被市場所消化，市場中整體上市等并購行為的活躍將逐步改善目前上市公司的質量，加之新股發行對市場進行換血，A股市場的吸引力在大大增強。

　　在《最近美元動向與全球資本市場》中，摩根士丹利指出其對2006年中國股市看好的三大原因：一是目前國內資本市場制度上的變革夯實股市長期牛市的基礎，提升了市場的投資價值；二是中國經濟的持續快速增長是股市長期走牛的動力源泉；三是流動性過剩和人民幣長期升值趨勢為市場帶來充裕的資金支持，成為長期牛市的直接推動力。摩根士丹利預計從四季度開始，市場可能會出現一輪更大規模的牛市，真正拉開長期牛市的大幕。

　　“近日中國國內新聞顯示，貨幣緊縮政策已經悄然啟動。但目前貨幣市場資金極為充裕，迫使央行通過公開市場回購更多資金，但我認為當前的回購操作不會對證券市場帶來直接壓力。”摩根士丹利亞太地區市場分析師唐杰斯表示。

　　QFII分析師認為，各方應對目前的新股發行加速有一個清醒和理性的認識，從目前準備上市的一些公司基本面來看，其行業景氣度和業績都很好，長遠看來，這些公司上市后對A股市場會帶來利好。

　　對于工行不久后的發行上市，QFII分析師認為這無疑短期內會對市場走勢帶來壓力，但他們相信監管部門可能會采取一些措施來增加市場資金供應，緩沖壓力，如8月份融資融券開始試點、提高保險資金入市比例、允許養老基金入市、加快QFII審批及擴大QFII投資額度等。

　　瑞銀分析師程勝透露，最近一些QFII正在進一步分析中國的宏觀經濟數據、行業和上市公司基本面以便深度介入相關優勢企業(如招商銀行、萬科、福耀玻璃、上港集箱、西山煤電、民生銀行等)，或迅速成為該公司的大流通股股東或進行加倉。“我們要準確把握一些潛力個股的投資機會。”野村證券北京辦事處有關人士表示。