新股密集發行，部分券商為吸引客戶劍走偏鋒

　　證券時報記者　盧榮

　　就在新股發行越來越密集的情況下，近日，本報記者獲悉，不少券商利用結算制度漏洞，開始悄然向部分大戶實施新股申購資金“T+3”日解凍操作，由于該操作能為投資者申購資金提前一天解凍使用，受到大戶投資者歡迎，并開始導致部分券商大客戶流動。針對這一劍走偏鋒的做法，業界出現兩種較大分歧。

　　新股密集發行催生申購資金“T+3"

　　據悉，伴隨著新股密集發行，不少股民向

　　而根據《滬市股票上網發行資金申購實施辦法》規定：“中國結算上海分公司于“T+3”日根據中簽結果進行新股認購中簽清算，申購日后的第四天(T+4日)，對未中簽部分的申購款予以解凍。”換言之，按照目前新股申購T+4結算制度，申購新股而被凍結的資金是在申購日后的第三天收市后再進行清算———必須在申購日后的第四天才能重新使用未中簽部分的申購資金。實施“T+3”的結算制度，就是指券商為股民新股申購資金提前一天解凍，那么股民就可在“T+3”日使用未中簽部分的申購資金進行新股申購。因為申購資金解凍是在下午5點后，資金結算是在當天晚間進行，所以該操作并不影響相關資金結算。

　　據了解，目前不少券商已開展了該項服務，某券商還通過柜臺系統自動提前解凍90%資金；就此，很多尚未開展該服務的券商已在緊急商討對策。

　　但是，券業對此分歧很大，尚未開展該項業務的券商則表示，由于面臨著政策風險，才遲遲未動，但面對客戶的強烈需求和下面營業部的壓力，而不得不商量對策；一位開展了該項業務的券商說，在經紀業務競爭激烈的情況下，若不開展該業務將會導致客戶流失。

　　“T+3”面臨政策風險

　　業內人士指出，實施新股申購資金“T+3”結算制度，按照當前的清算規則，基本不會造成“T+3”當日清算后的資金透支、股份無法交割、頭寸不足等風險。券商除損失一點利差收入外，面臨的最大風險就是政策風險。

　　業內人士指出，新股申購資金金額巨大，若實施“T+3”提前解凍資金，容易引起操作失誤，而帶來資金風險；此外，還存在著解凍資金計算錯誤而帶來的透支風險。他指出，由于在“T+3”日交易所未解凍資金，也未有交易回報，“T+3”解凍資金實際屬于當日“融資”行為，違反了監管法規；其次，清算規則規定，新股申購解凍日期在“T＋4”日，因此，提前解凍屬于業務違規，則面臨著政策風險。“T+3”提前解凍資金，將會放大市場新股申購資金，降低中簽率，在一定程度上擾亂新股申購秩序，有損市場公平，擾亂

　　券業盼望統一政策

　　某創新類券商經紀業務總部負責人向記者表示，很多證券公司都是迫不得已而開展該項業務的。他認為，“T+3”制度并未向所有客戶開放，大部分證券公司只針對大客戶，這對中小股民也不公平。

　　多位證券公司負責人告訴記者，部分證券公司實施“T+3”制度容易導致券業內部出現不公平，出現“聽話的孩子沒奶喝”的情況。也有負責人指出，目前券商的綜合治理初見成效，如果放任券商違規開展“T＋3”制度，或將引起券商之間出現惡性競爭，而影響券商的整體利益。

　　因而眾多的券商負責人希望，監管層能夠盡快出臺相應規范意見，明確說法、統一政策。據悉，已有個別地區監管當局出臺了相關的規范意見。