本報記者 冉學東 發自北京

　　股票市場和貨幣市場就像兩個被連通的蓄水池，當資金向股票市場流動時，貨幣市場就出現了“旱情”，這一點在新股發行開閘以來，表現得非常明顯。

　　本周新股密集發行除了引起上周四股市大跌外，也引起了從周一到周二貨幣市場利率的持續上漲。本周5只新股募集資金約為180億元左右，當初中國銀行A股上市募集資金則為200億元，相比中國銀行，本周發行新股對申購新股資金的鎖定期較長，從7月18日一直延續到7月27日。中行發行凍結約6600億元的資金，本周凍結的資金可能超過7000億元。

　　與此相應的是市場到處缺錢。“我們都在借錢。”一位信托公司的債券業務員說，從本周一開始，市場資金鏈出現拉緊跡象，四大國有銀行作為一貫的資金融出方，錢袋攥得越來越緊，貨幣市場利率開始全面上行。

　　7月17日，7天回購升1個基點,14天回購升11個基點，21天回購升15個基點。14天和21天回購利率上升幅度如此之大，原因是這個期限正好與新股申購的期限相匹配。

　　7月18日，7天回購利率較前日又上升10個基點，14天回購利率上揚更快，達38個基點。

　　在如此的市場形勢下，尤其值得關注的是央行公開市場操作減量，1年期央票僅有150億元，雖然與本周資金到期量較少有一定關系，但與近兩周1300億元的回籠規模相比，或許能顯出央行在操作中已經充分考慮到了新股申購的壓力。

　　即使如此，昨日央行票據利率還上行了3個基點，而上周二雖然巨量回籠，央票利率還停止了連續15周上行的局面。

　　一位市場人士分析認為，新股發行重新開閘直接影響了貨幣市場的收益狀況，比如通過回購市場借錢、贖回

貨幣市場基金、賣掉手中的短期債券、票據市場融資，也可能有銀行資金通過灰色渠道進入股市。

　　其實，這一點已經為央行人士注意，這位人士在最近的一次小型內部論壇上說，新股發行以后，一個

股票動輒凍結資金達七八千億元，相當于普通一周央行公開市場的貨幣回籠量，這么大的資金流動將直接影響市場利率的穩定，直接影響市場流動性，是今后貨幣調控必須考慮的一個因素。

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