融資融券開閘股票不論漲跌都賺

　　時報訊(記者 劉昊) 業內期待許久的融資融券試點終于有了開閘的時間表。近日，證監會發布了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》和《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，并將從8月1日起實施。這意味著，以往股市的“單邊市”狀況將成為歷史，因為按照融資融券的操作方法，只要投資者判斷對了方向，不管股票上漲還是下跌都可以賺到錢。

　　但專家指出，融資融券的開閘，對于股市的影響絕不只是單純多出了一種“買空賣

空”的玩法，“提防主力資金參與做空可能對股市所產生的影響，以及對融資融券業務的謹慎參與”，將是在“雙邊市”時代炒股的新特征。

　　新業務受益者將是大戶或基金公司

　　西南證券研發中心的副總經理周到表示，從融資融券放大收益和虧損的特點看，一些有相應的證券投資經驗、風險承擔能力的投資者，可以酌情參與。由于融資融券交易的投機性要比普通的證券交易強，即使符合證券投資經驗豐富等條件，但如果懼怕風險，還是不適宜參與融資融券交易。

　　此外，融資融券的全面放開可能還需要T+0、漲跌幅度放開等制度上配合。融資融券等于變相放大了漲跌幅度。比如用10萬元的資金買市值20萬元的股票，若股票上漲10%，資金就增值20%；反之下跌10%，則資金虧損20%。

　　如此一來，單日波動將大大增加。在傳統的T+1制度下，當日買入不可當日拋出，意味著進行融資融券買賣股票者在當日將看著巨幅波動而無能為力，這是就需要T+0的交易制度來幫助回避風險。

　　風險較大

　　散戶恐怕暫不能參與

　　另據了解，業內目前較為一致的看法是，即使融資融券開閘，受益者應該也是類似基金公司這樣的機構或者資金量龐大的大戶，普通散戶不太可能成為第一個“吃螃蟹”的。

　　據了解，在相關業務規則出臺后，許多客戶已向券商咨詢如何進行融資融券。由于融資融券是一把雙刃劍，只有具備一定的證券投資經驗和相應的風險承擔能力，并了解相關業務規則后，才能參與這種交易。

　　東吳證券的分析師認為，只有在公司營業部開戶時間超過1年，且成交量達到一定比例的客戶，券商才會考慮給他們優先提供融資。

　　“無論從資質審查的方便程度還是收益利潤率的角度來考慮，券商也會傾向于向規模較大投資者提供融資融券的服務。”一位資深的券商人士向記者表示。

　　-小資料

　　融資融券

　　“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券4種。市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。

　　簡而言之，融資是投資者以一定比例的保證金向券商借錢買證券，并約定時間歸還，即買空；而融券是投資者向券商借證券來賣，然后約定時間以同樣的證券歸還，即賣空。

　　-鏈接

　　新交易方式將對股市產生兩大利好

　　招商證券的肖建軍認為，盡管現在還難以估計融資融券所帶來資金的規模，但融資融券的開閘，對于股市來說無疑是一個長期的利好，將增大了市場資金的供應，對于行情的發展相對有利。

　　會助長“做多”

　　周到認為，融資融券交易在實踐中應該會助長“做多”。表面看來，融資可以做多，融券可以做空，不過成熟市場的經驗表明絕大部分發生的都是融資交易。試點辦法規定證券公司如果沒有相應的股票，就無法融給投資者。同時證券公司融資，成本很容易控制，而融券風險則要大得多。以往不少投資者在熊市都有長期滿倉的習慣，融資交易正好滿足了超滿倉的需求。

　　對于個股而言，由于試點辦法規定融券股只能在大盤藍籌股中產生，因此業內人士一致認為這類股票將面臨著不小的機會。同時，民族證券的徐一釘也表示，券商概念股也存在較大的機會，這主要是已經上市的券商股和參股券商的個股。

　　利于股市價格穩定

　　大時代投資的梅俊則認為，在完善的融資融券制度下，市場本身將具備價格穩定器的作用。從理論上說：當市場過度投機導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券，沽出這一股票，從而引致股價回落；相反，當某一股票被市場過度低估時，投資者可通過融資買進該股票，從而促使股價上漲。但是在沒有融券交易的配合下，單純的融資交易不僅不會起到價格穩定器的作用，反而會制造市場虛假信息，破壞市場供需平衡。

　　-理財小貼士

　　基金排行榜片面可能有誤導

　　目前不少投資人選擇基金時會依賴排行榜，認為排名越高的基金就越值得投資。事實上這樣的基金挑選方法有一定的片面性：

　　首先，每個基金都有自己風險收益特征，排名靠前基金所獲得高收益可能對應的是高風險，也就是其回報不確定性會特別高，對于風險規避型的投資者而言，收益最高的基金未必是最適合投資者的基金。

　　其次，當一個基金擠進排行榜前列時，其所投資的股票債券可能早已漲了一大段，在這個時點進去，自己不但不能享受到這些資產增值的收益，凈值損失的可能反而比較大。

　　最后，由于目前國內基金排行榜分類比較粗略，而基金產品發展卻相對迅速，導致一些不同類基金被放在同一類內比較，自然缺乏可比性，容易對投資者造成一定的誤導。據華商報