保險公司與銀行機構謹慎接觸融資融券

　　證券時報記者 盧榮禾禾 唐曜華

　　與券商的積極備戰相比，保險公司和銀行對融資融券的態度則要謹慎冷淡許多。記者日前在采訪中發現，融資融券業務開閘之后，保險公司和銀行都加大了相關的研究工作，但他們對于開展融資融券業務則表現出想當的謹慎。有個別銀行已經開始積極行動起來，主動上門拜訪有望試點的創新類券商，表達出希望加強合作的意愿。

　　保險公司低調準備

　　從國際經驗來看，作為長線資本的投資主體，保險公司和社保基金是整個證券信用交易市場中最為重要的借券方。但面對融資融券這樣一項全新的業務，國內很多保險公司的態度卻相當謹慎。

　　“融資融券具體實施細則還沒有公布，公司領導對此都比較謹慎，現在不好發表評論。”深圳一大型保險公司婉拒了采訪。中國人保

　　業內人士指出， 嚴格控制保險資金運作風險一直是監管層重點強調的。但據記者了解，有部分大型保險公司開始積極行動起來。《證券公司融資融券業務試點管理辦法》頒布之后，一些公司也組織有關部門進行認真學習，并在中行等大型大型藍籌股的IPO中積極儲備資源，為未來轉融通之后開展融資融券業務作準備。

　　銀行矛盾中備戰

　　某國有銀行的負責人說，融資融券業務開閘，銀行喜憂參半。喜的是可以為目前嚴重過剩的銀行資金找到新的出路，并且獲得較高收益，憂的是對銀行的風險控制又提出了更高的要求。

　　國泰君安證券行業分析師伍永剛認為，《管理辦法》要求開展融資融券的券商必須實行第三方存管，因而融資融券業務的啟動將為銀行帶來第三方存管業務的手續費收入，此外，實現轉融通之后，銀行資金將通過金融證券公司進入股票市場，這為嚴重過剩的銀行資金提供一個新的投資渠道，并且獲得較高收益。《管理辦法》規定券商的融資利率不得低于貸款基準利率。

　　但就目前而言，試點期間融資資金和融券來源只能由券商的自有資金和自由證券為主。因此銀行在融資融券的業務中，只能享受到第三方存管所帶來的直接實惠。

　　這位券商人士告訴記者，工行、中行等多家銀行已經多次到公司洽談合作事宜。

　　一股份制商業銀行的相關負責人表示，融資融券業務開閘之后，公司正在為此進行機構設置的調整，原先負責融資融券業務的研究人員將調至資金交易部下屬的融資融券業務小組。而工行已經走在前列，該行已經安排先前負責第三方存管業務的人擔綱融資融券業務。招行相關人士告訴記者，招行下個月即將推出第三方存管業務，他們已與多家券商接觸和溝通。他以尚未簽訂協議為由拒絕透露合作券商的名稱。

　　另外，他還認為，融資融券業務的風險不可低估，銀行會視券商的財務指數、管理水平、經營利潤來定是否給券商融資。此外銀行做融資融券業務還存在技術性難題，如何進行控制風險需要監管部門出臺政策指引。

　　融資融券暗助混業經營

　　海通證券研究所的報告指出，融資融券業務的推出是在暗助金融混業經營，有序引入銀行資金，打通打通貨幣市場向資本市場的直接通道。

　　該報告指出，由于融資融券交易涉及銀行、券商、保險機構等不同金融主體，橫跨貨幣市場和證券市場兩大不同風險市場體系，因此，融資融券業務創新暗含金融混業經營試水的政策考量，它的順利推出將有利于銀行、保險和券商業務的進一步融合，并從體制上規范和調控貨幣市場資金有序進入證券市場，從而化解近年來我國銀行業存款不斷增加造成存貸差急劇擴大所帶來的金融風險。

　　業內人士指出，由于目前還沒有公布實施細則，譬如杠桿比率是多少？客戶可以向券商融資融券，那么券商是否可以向銀行等其他金融機構融資？一旦券商可以向銀行融資的話，那么這將打通貨幣市場向資本市場的直接通道。相對于目前貨幣市場異常充裕的資金和極低的收益率水平，資本市場的吸引力無疑是巨大的。兩個市場的成功對接，資本市場的“洼地”效應將異常顯著。