滬深300指數將成股指期貨標的 政策于7月初推出

　　多位權威人士日前證實滬深300指數將成股指期貨標的股指期貨具體政策將于7月初推出

　　證券時報 記者秦利 高璐

　　本報訊 哪個指數將成為股指期貨標的，這無疑是當前市場最關注的焦點之一。在6月24日至25日舉行的期貨經營機構高級管理人員金融知識培訓班上，記者獲悉，滬深300指數將

成為股指期貨的標的，相關方案已上報監管層。

　　對于滬深300指數是否已確定為股指期貨標的的問題，證監會期貨部主任楊邁軍的回答是，“我還不能給予你們肯定的答復，但我們對合約制定和標的的選擇都將遵循服務國民經濟以及平穩推出，并為大多數投資者服務的宗旨。”他同時透露，雖然金融期貨交易所的開業還沒有具體時間表，但國務院和證監會都要求金融期貨交易所在做好準備的情況下，要盡快開業，“也許在今年年底、明年或者更早一些。”

　　滬深300指數成股指期貨標的

　　據了解，有關部門曾提出選擇股指期貨的標的三種方案：一是，首推滬深300指數；二是，首推中證100指數；三是，同時推出上證50指數和深證100指數兩個合約。其中上海期貨交易所進行的股指期貨模擬交易就采用了上證50指數。

　　滬深300指數脫穎而出主要原因是，該指數有較好的知名度和市場認可度，指數成份股的流動性較好，具有較好的抗操縱性，套期保值效果較好以及指數編制與管理方法符合要求。

　　北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越非常贊同滬深300成為股指期貨標的。他指出，滬深300指數是第一只擁有滬深兩市上市公司的統一指數，自去年4月正式發布以來，經過一年多的運行，覆蓋市場大部分流通市值的滬深300指數已經顯現了它的權威性。隨著股改的推進，流通市值的加大，這一指數的權威性還將進一步提高。而且投資者對這一指數也越來越熟悉。“可以相信，滬深300指數取代上證綜指而成為A股市場的‘代言人’也是大勢所趨。”

　　他指出，滬深300指數樣本股的選擇充分考慮了市場因素。300只樣本股中，深市的121只樣本股有92只來自于深證100，滬市141只來自于上證180，入選率分別為92%和78.3%。以大盤股為主，總體業績良好，市場代表性強，因此，滬深300指數應當作為首選的股指期貨產品。

　　金瑞期貨總經理姜昌武認為，從流動性和不易操縱的角度看，滬深300指數比較合適成為股指期貨的標的，對于滬深300指數來說，不斷的調整加入一些大型上市公司，如即將上市的國有銀行將是增強流動性的必然選擇。

　　據了解，目前股指期貨合約的設計方案是：交易標的為滬深300指數；交易時間為上午比現貨市場早15分鐘開盤，下午比現貨市場晚15分鐘收盤；合約價值為每指數點100元人民幣；合約月份為交易當月起的兩個連續的近月月份加兩個季月月份；每日漲跌幅依據現貨市場個股10%的漲跌幅限制，同時引進“熔斷”制度(漲跌幅達6%時熔斷10分鐘)；最小波動單位為0.5個指數點；最后交易日與最后結算日設于月中；履約交割方式為現金結算。

　　部分期貨公司分享蛋糕

　　楊邁軍指出，他個人傾向于期貨公司成為金融期貨交易所的主體。這樣可以在期貨和證券業務之間，建立一道防火墻，有利于隔離風險；另外還有利于保證金安全存管，同時也有利于監管層對該業務的監管。他認為，期貨公司成為金融交易所主體，同時引入IB模式，是目前最適合實際的方式，也有利于平衡各方利益，達到共贏局面。

　　但并非所有的期貨公司都能分享金融期貨這塊蛋糕。楊邁軍指出，目前排名后80位的期貨公司的成交量所占的市場份額不到10%，期貨公司分化非常嚴重，“不可能把180多家期貨公司都帶入金融期貨交易所，如果那樣大家肯定都不滿意。”

　　楊邁軍透露，期貨交易管理暫行條例今年確定要修改，國務院法制辦已經做了最后的論證，很多重要問題都達成了共識。包括金融機構不能參與期貨交易、信貸資金不能進入期貨市場、期貨公司業務范圍等都將做出相應的修改。