廣發(fā)啟示錄：如何做捕牛者

　　本報(bào)記者 申興 廣州報(bào)道

　　南寧糖業(yè)、寶鈦股份、洪都航空等股票，因?yàn)閺V發(fā)基金重倉(cāng)持有而成為今年市場(chǎng)上的大牛股。

　　廣發(fā)基金的崛起讓人側(cè)目。6月12日，廣發(fā)基金旗下的四只股票型基金均排名國(guó)內(nèi)基

金凈值前十名，在所有成立滿(mǎn)一年的121只股票型基金中出盡風(fēng)頭。2005年，廣發(fā)基金的股票投資能力位列國(guó)內(nèi)所有基金公司第一位。

　　“我們挑選的基金經(jīng)理就是要那種喜歡投資，能夠享受排名樂(lè)趣的人。”廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平對(duì)本報(bào)坦言。

　　投資如炒菜？

　　“我們主要是做

　　朱平的炒菜論是在廣發(fā)基金公司內(nèi)部流傳甚廣的一個(gè)比喻。“基金公司的投資流程好比是炒菜，投資策略委員會(huì)確定投資策略是第一步先弄菜譜，而研究員調(diào)研上市公司就是解決原料即買(mǎi)菜的過(guò)程，最后基金經(jīng)理抓緊選股交易便是最后炒菜的過(guò)程。”

　　朱平認(rèn)為，位于廣州的廣發(fā)基金公司沒(méi)有任何地理優(yōu)勢(shì)，不會(huì)也不能靠聽(tīng)消息去投資。而在外界看來(lái)，這家公司因?yàn)轭l頻抓住了大牛股而吸引眼球。洪都航空是最為顯著的一個(gè)例子，廣發(fā)基金公司在今年2月初該股在低位徘徊時(shí)開(kāi)始建倉(cāng)，到6月份時(shí)該股股價(jià)最高達(dá)到40元以上。

　　“所有的牛股我們事先都是不知道的，包括洪都航空，誰(shuí)也不會(huì)想到會(huì)漲這么多。”廣發(fā)基金人士解釋說(shuō)，牛股來(lái)自研究員的實(shí)地調(diào)研。“當(dāng)然也有一些運(yùn)氣的成分。”

　　例如海螺水泥，廣發(fā)就曾經(jīng)因?yàn)榘盐胀顿Y時(shí)機(jī)不當(dāng)早買(mǎi)了而最多虧過(guò)了30%，但后來(lái)又在該股票上掙了錢(qián)。

　　廣發(fā)基金研究部主管許雪梅表示，廣發(fā)強(qiáng)調(diào)研究員的獨(dú)立性和實(shí)地調(diào)研，保證不能買(mǎi)到假貨，業(yè)績(jī)一定要真實(shí)；其次是材料新鮮，像寶鈦、馳宏鋅鍺等個(gè)股。

　　正是因?yàn)榘押昧诉x股的第一道關(guān)，從研究員晉升基金經(jīng)理在廣發(fā)內(nèi)部并不鮮見(jiàn)。目前，除了

　　“廣發(fā)投資操作的特點(diǎn)嚴(yán)格按程序辦事，執(zhí)行力很強(qiáng)，快而且果斷。”管理新發(fā)的184億大基金的基金經(jīng)理何震認(rèn)為，“操作一只如此大的基金肯定難度有所增加，但不管資金規(guī)模有多大，公司本身的投資理念和投資程序是不會(huì)變的。有投研整個(gè)團(tuán)隊(duì)的配合，選對(duì)了股再買(mǎi)進(jìn)并不困難。”

　　明確職責(zé)

　　盡管廣發(fā)擁有眾多明星基金經(jīng)理，但至今無(wú)人跳槽。

　　“廣發(fā)不允許某個(gè)基金經(jīng)理為所欲為，必須經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)。”6月13日，何震因?yàn)橐恢还善辈僮鞯貌缓茫�受到了投資團(tuán)隊(duì)的質(zhì)疑。

　　朱平認(rèn)為，管理大型基金可以采用多基金經(jīng)理制，也可以采用單基金經(jīng)理制。單基金經(jīng)理制更適合廣發(fā)，這有助于職責(zé)明晰。“基金經(jīng)理的主要意義是在選股，而不是交易。”

　　“有沒(méi)有什么牛股？”這是每天早上舉行的投資部和研究部聯(lián)席會(huì)議上，基金經(jīng)理經(jīng)常問(wèn)研究員的一句話(huà)。

　　從南寧糖業(yè)(000911)等三只牛股的發(fā)掘過(guò)程，可窺見(jiàn)廣發(fā)的選股和投資策略。

　　2004年，因?yàn)榕袛喙�司價(jià)值被低估，時(shí)任研究員的馮永歡著力推薦。此后，廣發(fā)基金進(jìn)入并成為第一大流通股股東。不料天有不測(cè)風(fēng)云，當(dāng)年廣西大旱，南寧糖業(yè)業(yè)績(jī)大降，廣發(fā)基金公司無(wú)奈割肉斬倉(cāng)。2005年年底時(shí)，研究員了解到國(guó)內(nèi)另外兩個(gè)主要產(chǎn)糖地均大旱，而廣西獨(dú)善其身，力排眾議再度推薦該股。廣發(fā)基金公司果斷在4元左右的低位大舉買(mǎi)入，該股最近的最高價(jià)位為19.77元。

　　寶鈦股份(600456)堪稱(chēng)經(jīng)典的投資案例。據(jù)許雪梅介紹，有一次公司研究員參加寶鈦的股東會(huì)議，公司管理層表示要擴(kuò)產(chǎn)。研究員當(dāng)即就問(wèn)為什么國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不擴(kuò)產(chǎn)？寶鈦高層表示是因?yàn)橐呀?jīng)掌握了核心技術(shù)，而生產(chǎn)成本要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低。這就意味著公司前景相當(dāng)看好，今年一季報(bào)顯示，廣發(fā)基金旗下三只基金總共持有數(shù)百萬(wàn)股均進(jìn)入前十大流通股股東。

　　洪都航空(600316)也是基于這樣的判斷。“廣發(fā)投資洪都航空最重要的原因是它掌握了整個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)的技術(shù)，屬于完全的自主創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)，而重組和資產(chǎn)我們注入當(dāng)時(shí)并不知道。”朱平稱(chēng)，“偶然是在必然之中。”

　　除了投研部門(mén)的合作，廣發(fā)基金在市場(chǎng)和投資兩個(gè)部門(mén)的合作上也相當(dāng)緊密。本報(bào)實(shí)地采訪(fǎng)期間，多個(gè)部門(mén)就舉行了溝通會(huì)議。

　　在廣發(fā)基金總經(jīng)理林傳輝看來(lái)，這是公司的整體戰(zhàn)略開(kāi)始發(fā)揮威力。“2004年公司成立時(shí)主要抓投資業(yè)績(jī)，2005年開(kāi)始主抓市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，把投資優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，而今年的目標(biāo)將是創(chuàng)新。”

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)