全流通IPO助推市場良性發展

　　專家、業內人士樂觀看待市場恢復融資功能

　　證券時報記者　王瑞霞　彭露　見習記者　周榮祥

　　中工國際的亮相，揭開了中國證券市場IPO新的一頁。如何看待新老劃斷“三步走”中最后一步———IPO的重啟?　記者采訪的專家和業內人士紛紛表示，IPO重啟開啟了全流通

的新時代，是一件具有劃時代意義的大事；IPO啟動后，上市公司質量應該有所提高，有利于推動整個證券市場的良性循環；從融資角度來看，對市場構成一定利空影響，但新股資金申購制度的恢復，能夠為市場帶來源頭活水，整體而言對市場是有利的。

　　開啟全流通新時代

　　“新老劃斷下的IPO重啟，開啟了一個全流通的新時代，所有的股份都要由市場來定價，這是一件具有劃時代意義的事情。”中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求在接受記者采訪時表示。他強調說，目前股改公司總市值占比已近80%，恢復IPO已是大勢所趨，這是證券市場發展必然要經過的階段，對此不能有什么擔憂。

　　經濟學家劉紀鵬認為，IPO重啟是按照既定方針進行的具有象征性意義的發行，向市場傳遞了股改大局已定的信號，是一次歷史性的跨越，并將給我們的和諧社會帶來一個和諧的股市。

　　上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧也認為，“IPO　的重啟標志著股權分置改革已經取得了成功，意味著我國股市和國際市場的接軌。”

　　華歐國際副總裁賀智華表示，融資功能是證券市場的重要功能之一，新老劃斷IPO的啟動讓市場恢復了融資功能，是一件具有積極意義的大事。在經歷了一年的股改洗禮之后，市場各方已經能夠很平靜地接受全流通。將來影響全流通IPO的主要因素，應該是上市公司的質地以及投資者的心態。

　　總體有利于市場發展

　　有人認為IPO重啟后，上市公司質量會有所提高，新股發行會與市場形成長期良性互動；但也有人擔心，IPO會掀起新一輪融資大潮，市場可能會轉入跌勢。

　　對此，吳曉求分析說，市場漲與跌，主要是看企業具有的價值。從國外來看，還沒有因為哪家公司上市而影響大盤的，市場波動主要是因為上市公司造假、虛假信息披露等因素。

　　隨著市場的成熟，企業上市不會給市場帶來消極的影響；相反如果是優質企業上市，還能推動市場向好的方向發展。在新的IPO規則下，上市企業質量應會比原來的更好，對新上市企業應該持積極的態度。

　　劉紀鵬認為，證監會采取新老劃斷三步走的策略，意味著監管手段更加成熟。IPO重啟不僅不會帶動股市下跌，還有可能作為全流通IPO第一單受到股市的追捧，從而堅定投資者的信心，向市場傳遞出新老劃斷后新股發行與市場和諧統一的信號。

　　申銀萬國一位保薦人表示，“很樂觀地看待新老劃斷IPO的重啟”。他說，IPO從融資角度來看，對市場構成一定利空影響，但是因為新股資金申購制度的恢復，能夠有效吸引新增資金參與申購，為市場帶來源頭活水，整體而言對市場是很有利的。而從價值評估體系來看，新老劃斷IPO將對價值定位有一定影響，全流通發行的價值評估方法跟非全流通發行有差別，但是由于市場預期較高，新股溢價還是會比較明顯。

　　在談及IPO重啟是否會對市場的走勢產生影響時，李振寧表示，IPO重啟不會給目前市場走勢帶來太大的影響。李振寧介紹說，美國大牛市時都是發股票最多的時候，目前中國股市賺錢效應已經顯現出來，好多資金等著購買新股呢。

　　把好新股質量關

　　對于IPO重啟后應關注的問題，吳曉求提醒說，在全流通背景下，企業作假的動機更強，因為企業要謀求資產市值最大化，所以應該對包括IPO在內的持續信息披露進行更嚴密的監管。此外，就是要加大中介機構的責任。

　　李振寧建議，　IPO開閘應該把握好節奏，同時要把握好質量關，做到寧缺毋濫。　

　　申銀萬國的保薦人認為，新老劃斷IPO是對現行保薦人制度的一個考驗，對保薦機構和保薦人都提出了更高的要求，保薦機構和保薦人的職業素質將會在新老劃斷IPO中得到全面提升。