摩根大通表示A股牛市將持續到2008年

http://whmsebhyy.com 2006年05月23日 09:09 每日經濟新聞

　　于春敏每日經濟新聞

　　昨日，摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶面對眾媒體樂觀表示：A股市場的轉折點已至，股市將長期向好，至少2008年之前將升勢不改。同時，就投資方向而言，他們依然看好基建、上游自然資源類行業，其中基建行業中重點關注的是港口（主要是海港）類上市公司。

　　體制性障礙得到根除

　　李晶認為，截至今日，深滬兩市共有944家公司已完成股改或進入股改程序，已股改公司總市值占兩市總市值的比重達到72.66%。“一股獨大”、“同股不同權”的問題是困擾A股的痼疾，股改將徹底根除這一體制性障礙，為股市的健康發展打下堅實基礎。

　　隨著股改的漸次推進，市場對A股未來的心理預期慢慢發生了變化，尤其是部分股改公司復牌后強勁的走勢，使得投資者心態經歷了股改初期不滿、中期試探性進入到后來主動出擊的變化。

　　新老劃斷后規則更透明

　　她認為，新老劃斷后，國內市場與國際資本市場步調更一致，外匯管制進一步放寬，自由度增加，游戲規則更為透明規范，對境外投資者更有吸引力。全流通后，同股同權，大股東和上市公司利益捆綁在一起，有助于增加大股東提升上市公司股價的動力。

　　另外，正在逐步推廣的管理層激勵計劃也日益成為中國改善企業治理不可或缺的一部分。公司治理改善、利益一致，這都成為日后股價提升的強勁動力。

　　而IPO重啟，將為市場引入源頭活水、恢復市場應有的融資和資產定價功能，標志著股市踏上健康正常發展之路；另外，按照目前監管政策，鎖定期過后一年內，最多可于二級市場出售的股份占公司股份總數的5%，兩年內比例變為10%。

　　根據測算，二者的新股供應價值大約分別為125億美元和250億美元，而如果中國儲戶將1%的總儲蓄額買入股票資產，那么就會有360億美元的資金流入股票市場。很明顯，市場完全有能力消化新增的股票供給。

　　看好港口股的潛力

　　摩根大通認為，雖然A股市場前期已經歷了較大幅度的上漲，整體市盈率基本又回到20多倍的水平，但這并不意味著市場的投資價值降低。

　　從目前來看，A股的總體估值依然處于較低水平，另外，國家產業政策調整，很大程度上加速了產業整合，可謂“扶大放小”，行業內大型優質上市公司的優勢將進一步凸現，尤其是諸如長電、寶鋼等大盤藍籌股，投資價值比較明顯。

　　在

中國經濟保持高速增長的情況下，基建、資源類行業是為國民經濟健康快速發展之基礎，具有很高投資價值。受益于出口不斷增加的趨勢，基建行業中尤其以港口（海港）的投資價值為突出，天津港在海外市場被熱捧即為例證。與此同時，處于上游的自然資源類上市公司也被長期看好。