新規(guī)則出臺(tái) T＋0交易、融資融券留口子

　　本報(bào)記者　周松林　吳銘　

　　經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，修訂后的《上海證券交易所交易規(guī)則》和《深圳證券交易所交易規(guī)則》今日發(fā)布。新規(guī)則將自2006年7月1日起實(shí)施，相關(guān)的業(yè)務(wù)細(xì)則將另行公布。為實(shí)施T+0回轉(zhuǎn)交易制度、差異化漲跌幅、融資融券制度等進(jìn)一步創(chuàng)新留下了制度接口。

　　據(jù)悉，本次《交易規(guī)則》的修訂主要依據(jù)《證券法》的修訂并與之相匹配。新《規(guī)則》修訂內(nèi)容主要涉及回轉(zhuǎn)交易、融資融券、漲跌幅限制、大宗交易、一級(jí)交易商制度、針對(duì)不同需求的差異化交易機(jī)制以及對(duì)異常交易的停牌和交易監(jiān)管等。分析人士表示，在新《證券法》取消了“現(xiàn)貨交易”、“集中競(jìng)價(jià)交易”等法律限制，擴(kuò)大了交易活動(dòng)的范圍、種類(lèi)和方式，賦予了交易所進(jìn)行交易機(jī)制創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的更大空間的背景下，新《交易規(guī)則》的出臺(tái)不僅適應(yīng)了市場(chǎng)的發(fā)展，有助于市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍，而且為實(shí)施T+0回轉(zhuǎn)交易制度、融資融券制度等進(jìn)一步的創(chuàng)新留下了制度接口，同時(shí)，新《規(guī)則》也進(jìn)一步明確了交易所的監(jiān)管職責(zé)，將有助于市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行和“三公”原則的實(shí)現(xiàn)。

　　從規(guī)則章節(jié)看，新《交易規(guī)則》將“交易信息”作為獨(dú)立一章，對(duì)即時(shí)行情、證券指數(shù)以及證券交易公開(kāi)信息作出規(guī)定，有助于建立健全交易公開(kāi)信息披露制度；刪除了原規(guī)則中“證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)”一章，而在“證券買(mǎi)賣(mài)”一章中重點(diǎn)突出委托方面的內(nèi)容，在“交易市場(chǎng)”一章中，不再涉及交易會(huì)員與交易席位方面的內(nèi)容，使得規(guī)則規(guī)范的重點(diǎn)更為突出。值得關(guān)注的是，新《交易規(guī)則》增添了“交易行為監(jiān)督”一章，列明可能影響證券交易價(jià)格或證券交易量的異常交易行為，深交所將對(duì)此進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。

　　兩市《規(guī)則》明確，可在市場(chǎng)掛牌交易的產(chǎn)品除股票、基金、債券、債券回購(gòu)、權(quán)證外，還包括“經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他交易品種”，這就為引入創(chuàng)新的交易品種預(yù)留了空間。關(guān)于回轉(zhuǎn)交易，《規(guī)則》規(guī)定，“投資者買(mǎi)入的證券，在交收前不得賣(mài)出，但實(shí)行回轉(zhuǎn)交易的除外。”

　　滬市《規(guī)則》明確，債券和權(quán)證實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易根據(jù)市場(chǎng)需要，交易所可以實(shí)行一級(jí)交易商制度；會(huì)員向客戶買(mǎi)賣(mài)證券提供融資融券服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定辦理。

　　在交易方式上，兩市《規(guī)則》增加了市價(jià)申報(bào)的方式，滬市尤其明確了最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報(bào)、最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)兩種申報(bào)方式，極大地便利了機(jī)構(gòu)投資者的需求。此外，兩所《規(guī)則》還列出了“本所規(guī)定的其他方式”或“其他類(lèi)型”一項(xiàng)，為未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)的需求推出更具差異性的創(chuàng)新的交易機(jī)制留了口子。對(duì)漲跌幅限制，兩所《規(guī)則》表示，根據(jù)市場(chǎng)需要，交易所可以調(diào)整申報(bào)價(jià)格限制的規(guī)定；經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整證券的漲跌幅比例。這就為今后進(jìn)一步調(diào)整漲跌幅限制、實(shí)施差異化的漲跌幅比例打好了法律基礎(chǔ)。

　　新《規(guī)則》增加了有關(guān)大宗交易的條款，并設(shè)定了大宗交易的相關(guān)條件。

　　與原有《交易規(guī)則》相比，新《規(guī)則》特別強(qiáng)化了對(duì)交易尤其是異常交易的監(jiān)管及相關(guān)的停牌制度、信息披露要求等監(jiān)管手段，對(duì)所謂異常波動(dòng)和異常交易行為作了更明確的定義和詳細(xì)的列示。新《規(guī)則》還對(duì)防范異常風(fēng)險(xiǎn)作了安排。

　　據(jù)悉，本次深交所《交易規(guī)則》的制定吸收并完善了在中小企業(yè)板行之有效的開(kāi)盤(pán)和收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)制度、交易公開(kāi)信息披露制度和異常波動(dòng)停牌制度等。

　　深市新《交易規(guī)則》還規(guī)定，有漲跌幅限制的證券集合競(jìng)價(jià)期間有效競(jìng)價(jià)范圍與漲跌幅限制范圍一致，中小板企業(yè)股票連續(xù)有效競(jìng)價(jià)范圍則為最近成交價(jià)的上下3%。

　　深交所今日還向各會(huì)員單位發(fā)出通知指出，暫不接受新《交易規(guī)則》第3.4.4條所述的最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報(bào)、即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)申報(bào)和全額成交或撤銷(xiāo)申報(bào)，接受以上三種市價(jià)申報(bào)方式的時(shí)間由該所另行通知。

　　2001年8月31日發(fā)布的《深圳、上海證券交易所交易規(guī)則》同時(shí)廢止。