再融資新規(guī)有助提升A股競(jìng)爭(zhēng)力

　　大盤漲幅近4%，460余億資金殺入主板市場(chǎng)，長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日，深滬股市氣貫長(zhǎng)虹的升勢(shì)說(shuō)明資本對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)有了新認(rèn)識(shí)。當(dāng)上市公司再融資新規(guī)昨天亮相后，A股市場(chǎng)的價(jià)值需要重新估量。

　　再融資新規(guī)給人最鮮明的印象是：讓“好孩子”吃飽喝足，擁有充分發(fā)展的空間；同時(shí)，也對(duì)約束“壞孩子”提出了更有效的辦法。在國(guó)內(nèi)資本對(duì)外投資大門漸次開(kāi)啟，國(guó)際

資本市場(chǎng)紛紛淘金中國(guó)的背景下，再融資新規(guī)以及由此可推導(dǎo)的IPO新規(guī)預(yù)示，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的吸引力將大大提升，而隨著優(yōu)勝劣汰機(jī)制的完善，A股市場(chǎng)的投資價(jià)值也需要重新考量。

　　剛出爐的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》取消了籌資額不得超過(guò)凈資產(chǎn)兩倍的數(shù)量限制；取消了輔導(dǎo)期一年的規(guī)定；取消首發(fā)前12個(gè)月內(nèi)不得增資擴(kuò)股的規(guī)定；取消了關(guān)聯(lián)交易比例不得超過(guò)30%的規(guī)定。這些新規(guī)意味著，A股市場(chǎng)賦予上市公司更充分自由的融資發(fā)展空間。

　　基于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境以及監(jiān)管水平的局限，過(guò)去的再融資管理辦法是把“雙刃劍”，其嚴(yán)格管制既起到降低違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的作用，也束縛了優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展空間。比如一家公司獲得好的發(fā)展項(xiàng)目，需要通過(guò)

　　更重要的是，以凈資產(chǎn)額為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量再融資額的管理辦法，顯然不適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，因?yàn)榇罅靠萍夹推髽I(yè)的價(jià)值并不體現(xiàn)在凈資產(chǎn)上。這就好比以摔跤選手的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求撐桿跳運(yùn)動(dòng)員，當(dāng)然無(wú)法滿足運(yùn)動(dòng)水平提高的目的。

　　資本市場(chǎng)最重要的功能之一是融資功能，而融資規(guī)定是企業(yè)考量資本市場(chǎng)是否適合自身發(fā)展最重要的因素之一。如果一個(gè)市場(chǎng)的融資規(guī)定不能很好滿足上市企業(yè)的需要，那么，該企業(yè)就會(huì)選擇更適合其發(fā)展需要的市場(chǎng)去融資。近些年，國(guó)內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)公司紛紛選擇海外上市融資途徑，其中一個(gè)重要原因就是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)不能充分滿足其融資發(fā)展需求。

　　相對(duì)于海外資本市場(chǎng)更寬松、自由和規(guī)范的融資渠道，A股市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力相對(duì)較弱。任由這種強(qiáng)弱對(duì)比的存在，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛外出，國(guó)內(nèi)資本喪失投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)遇，無(wú)法分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的豐厚回報(bào)。這種狀況如不能得到改善，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，不利于

　　沒(méi)有一個(gè)完善的、融資成本低廉，同時(shí)又能充分滿足企業(yè)發(fā)展需要的資本市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難在更高水平和更廣闊空間上得到發(fā)展。此次A股市場(chǎng)再融資新規(guī)的出臺(tái)是一個(gè)重大“利好”，對(duì)融資企業(yè)而言，A股市場(chǎng)將能更好滿足其發(fā)展需求；對(duì)投資人而言，A股市場(chǎng)的投資價(jià)值因?yàn)橹贫刃宰兏锒�得到提高�?/p>