IPO開閘在即證監會計劃調整新股發行程序

http://whmsebhyy.com 2006年05月08日 09:00 上海青年報

　　本報訊(記者薄繼東)

　　正逢股改推出一周年之際，證監會發布了《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》，在5月14日之前向社會公開征求意見。這是繼再融資新規之后，證監會為恢復滬深證券市場融資功能、重啟再融資和IPO兩扇閘門所做的又一項準備工作。

　　市場人士普遍預期，暫停了一年之久的新股發行工作，不日將隨上述《辦法》的正式頒布而啟動。

　　發行程序有五大調整

　　據悉，《辦法》對發行人的獨立性和財務指標提出了嚴格的要求，并對原有的IPO規則作了五大方面的調整：

　　1、首創預披露制度，強化社會監督，即要求發行人在申請文件受理后、發審會審核前，在證監會網站預先披露招股說明書；

　　2、取消籌資額不得超過凈資產兩倍的數量限制，發行規模交由發行人和投資者自主決定；

　　3、取消關聯交易比例不得超過30%的規定，同時對關聯交易提出更加嚴格的披露要求；

　　4、取消輔導期一年的規定，但對保薦人的審慎核查工作和輔導工作提出嚴格的監管要求；

　　5、取消首次公開發行上市前12個月內不得增資擴股的規定，以便于企業在發行上市前引進戰略投資者。

　　計劃恢復資金申購新股

　　對于普通投資者來說，更重要更有直接關系的是，證監會負責人透露正計劃取消2002年沿用至今的新股市值配售方式，重新恢復采用股票資金申購方式。證監會有關負責人稱，現行的市值配售方式是在股權分置前提下為維護流通股股東利益專門設置的股票認購制度。隨著股改的推進，上市公司的股份將逐步轉為可全流通，市值配售制度的基礎將不復存在。

　　因此，恢復股票資金申購制度是改革進行到現階段市場的必然要求，也有利于在可全流通情況下新增資金進入市場。

　　機構與公眾配售可回撥

　　此外，該負責人還表示，為了給大型優質企業在內地市場發行上市創造有利條件，穩定市場預期，證監會將允許發行人將部分股票向戰略投資者定向配售，配售部分的比例可根據市場對本次發行的認可程度加以調節，還可以在戰略投資者與社會公眾投資者之間根據超額認購倍數的情況設定雙向回撥機制。

　　引入“綠鞋”穩定股價

　　另外，為穩定大型公司在上市之初的股價，可建立超額配售選擇權制度(即“綠鞋”)，允許發行人授權主承銷商超額配售一定比例股票(一般不超過發行總量的15%)。即當股價跌至發行價以下時，主承銷商以超額配售股票所得的資金從二級市場買入該股票以穩定股價。“綠鞋”制度是國際上比較通行的穩定股價機制，賦予了主承銷商穩定價格的合法手段，有助于緩解新股價格劇烈波動的情況。

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