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正值股權(quán)分置改革一周年之際，中國證監(jiān)會4月28日對外發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《管理辦法》)，要求5月14日前將意見反饋至證監(jiān)會。此舉意味著股市暫停21個月的IPO即將重新開始，股市的融資功能將恢復(fù)。
股改后市場的運(yùn)行機(jī)制發(fā)生了根本性變化，因此發(fā)行監(jiān)管體制將有很大的改變。與以往的發(fā)行規(guī)則相比，《管理辦法》在六個方面做出重大調(diào)整：(一)提出對發(fā)行人獨(dú)立性的
嚴(yán)格要求。(二)適當(dāng)提高發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)。發(fā)行人最近三個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元；最近三個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元，或最近三個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過3億元；發(fā)行前股本總額不少于3000萬元。(三)《管理辦法》取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，交由發(fā)行人和投資者決定，由市場的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行約束。(四)《管理辦法》取消關(guān)聯(lián)交易比例不得超過30%的規(guī)定，對發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求，由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策。(五)《管理辦法》取消了輔導(dǎo)一年方可申請發(fā)行上市的要求。(六)新的《公司法》、《證券法》取消了兩次股票發(fā)行需間隔一年以上的規(guī)定，《管理辦法》也不再對發(fā)行人發(fā)行上市前12個月內(nèi)通過擴(kuò)股引進(jìn)新股東設(shè)置禁止性條款。
本綜
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