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本報(bào)記者 魏璇 陸媛 發(fā)自北京
證監(jiān)會昨日公布《上市公司證券發(fā)行管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)�；謴�(fù)資本市場再融資的時(shí)間表由此基本鎖定在5月，而新股發(fā)行亦將緊隨其后。
據(jù)了解，《征求意見稿》將向社會公開征求意見一周。隨后，證監(jiān)會在對反饋意見
進(jìn)行篩選后，會對《征求意見稿》進(jìn)行修改，并進(jìn)入行政程序。具體流程是：向社會征求意見——修改《征求意見稿》——報(bào)國務(wù)院有關(guān)部門審批——啟動(dòng)再融資工作。這一過程將在5月內(nèi)完成。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人昨日在談到如何看待目前恢復(fù)市場融資功能的條件的問題時(shí)表示，隨著市場發(fā)展基礎(chǔ)的鞏固，特別是兩市G股走勢與活躍程度明顯強(qiáng)于大盤，改革后新的定價(jià)環(huán)境正在逐步形成。
《征求意見稿》強(qiáng)化了公開發(fā)行證券的市場約束機(jī)制，對公開發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的條件進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整和完善，具體措施主要有：確定市價(jià)發(fā)行原則，適度降低財(cái)務(wù)指標(biāo)要求；配股引入發(fā)行失敗機(jī)制。
據(jù)稱，以往的再融資規(guī)則植根于股權(quán)分置環(huán)境，以財(cái)務(wù)指標(biāo)和行政管理為主要監(jiān)管手段，主要目的在于遏制股權(quán)分置條件下大股東盲目融資，市場配置資源的功能發(fā)揮不夠。股權(quán)分置改革后，股東的利益基礎(chǔ)趨于一致，以價(jià)格信號為導(dǎo)向的市場資源配置功能將逐步發(fā)揮作用。因此，《征求意見稿》作出了如上規(guī)定。
該新聞發(fā)言人稱，具體實(shí)施“新老劃斷”的基本思路是：不簡單地以某個(gè)時(shí)點(diǎn)作為實(shí)施“新老劃斷”的標(biāo)志，而是根據(jù)改革進(jìn)展情況和市場可承受能力漸進(jìn)推開，以最大限度地減輕市場對股市擴(kuò)容的心理壓力。具體做法擬分三步走：第一步，恢復(fù)不增加即期擴(kuò)容壓力的定向增發(fā)以及以股本權(quán)證方式進(jìn)行的遠(yuǎn)期再融資；第二步，擇機(jī)恢復(fù)面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機(jī)選擇優(yōu)質(zhì)公司，啟動(dòng)全流通條件下的首次公開發(fā)行。
為體現(xiàn)“早改革、早受益”的政策導(dǎo)向，并避免融資過度集中給市場帶來的壓力，穩(wěn)定市場預(yù)期，股改完成半年以上的公司方可實(shí)施對社會公眾的再融資。按照此前證監(jiān)會一再表示的改革原則——在恢復(fù)再融資后恢復(fù)IPO，兩個(gè)步驟相隔的時(shí)間將不會很久。
但據(jù)了解，恢復(fù)IPO的具體時(shí)間將看恢復(fù)再融資后的市場反應(yīng)再作決定，力求市場逐步接受這個(gè)安排。首次公開發(fā)行將率先在完成股改或進(jìn)入股改程序的公司市值占比達(dá)到一定比例的省區(qū)啟動(dòng)。同時(shí)，本著“鼓勵(lì)改革，早股改、早受益”的激勵(lì)原則，將對G股公司實(shí)行優(yōu)惠，這個(gè)宗旨也將在隨后的系列配套政策方面有所體現(xiàn)。
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