融資再融資有望本月啟動

　　對市場是機會還是風險，關鍵要看是否能形成明確預期

　　按照管理層之前的計劃，在大約三分之二的上市公司完成股權分置改革后就可以恢復A股市場的融資功能，而目前股改公司市值已經接近70%，管理層還沒有就融資再融資何時開閘進行表態。有消息稱，上周二，證監會召集中金公司、中信證券、中國人壽三大機構代表，溝通新老劃斷啟動可能對市場產生的沖擊問題，但證監會官員在會上沒有明確表態。

　　此次溝通應是為新老劃斷摸底，來自證券界人士透露的消息顯示，管理層很可能在“五一”前后就先放行再融資，新股發行也會很快推出。由于擴容規模較大，盤中獲利籌碼已多，不少人擔心，在沒有形成穩定預期前開閘放水會對市場帶來較大沖擊。

　　大擴容在即

　　一旦啟動融資再融資，擴容是不可避免的。來自投行人士與基金經理的消息證實，再融資最快將在本月重新啟動，申能股份很可能拿下第一單。該公司擬增發不超過2億股新股，集資約17億元。據悉，目前已經獲得批準的G股公司再融資金額為109億元，業內人士估計，如果已公布再融資計劃的能通過證監部門的審核，全年再融資規模保守估計達500億元左右。而新股IPO的規模估計更大，如果像業界此前預期的那樣，年內中石油等多只紅籌股回流A股，即使只考慮“HTOA”這一塊，也有上千億元的融資規模。

　　擴容的壓力不止于此。去年5月開始啟動股權分置改革，到今年下半年相當一部分公司的非流通股股東可以上市流通，雖然這些公司控股股東所持股份不會通過交易所直接變現，但其他一些法人股東變現愿望強烈，估計下半年來自這一部分的資金需求也在四五百億元左右。

　　“按照現在的估計，來自融資再融資及非流通股變現的壓力合計至少需要2000億元左右的資金，不過，場外的資金也很多，關鍵是現在的財富效應能夠持續。”一位證券咨詢人士表示。

　　新增資金入市

　　自去年12月6日這波行情啟動以來，A股已經出現了明顯的財富效應。從2006年前4個月的階段數據排行分析，1400只個股中已經有45%左右的個股累計漲幅超過15%，其中漲幅在29%以上的牛股有298只，漲幅在50%以上的牛股有100只，更有13只牛股今年漲幅高達100%的，如G中金、中金黃金、G廈鎢、G云銅、G株冶、G藏礦業、新疆眾和、焦作萬方、G魯黃金、G泛海、G廣宇等的股價都翻了一番。在這波行情中，沒能抓住這些牛股的如果買了股票基金，收益也相當可觀，統計顯示，有50只左右的股票型基金今年以來凈值增長率超過15%。

　　在財富效應的刺激下，滬深兩市A股、封閉式基金的開戶數出現急增，密集發行的開放式股票基金也均取得了不俗的發行成績。統計資料顯示，滬深兩市A股新增開戶數在近一個月呈現暴漲趨勢。從3月6日到4月5日，“新鮮血液”源源不斷地補充進來，3月初每天新增A股開戶數為四千多戶，而到了4月份，每天新增A股開戶數已上漲到七千多戶，接近翻一番。深證100ETF募集超過50億元，同時，上證50ETF連續4周出現凈申購。需要穩定預期

　　但僅有這些資金是遠遠不夠的，特別是其中不少資金已經獲利豐厚，一旦行情轉弱，熱錢很可能奪路而出，對市場帶來較大沖擊，因此，分析人士認為，管理層在為重啟融資再融資之前需要出臺配套措施，讓投資者相成相對穩定的預期。

　　據透露，管理層目前已基本確定擴容八大方針：1、上市公司再融資盡量在4月啟動，新股發行略晚。2、海外上市公司回歸A股市場將豁免提交發審委過會。3、中小企業板上市公司將降低發行門檻，并由深圳證券交易所自行安排其發行工作，但需要在證監會備案。4、取消擬上市公司輔導期，改為保薦機構核準制。5、創建多層次證券市場，擴大直接融資比例。6、改善發行機制，允許多種類型發行方式。7、擬上市公司將不再用硬性財務指標進行約束，改為市場化管理。8、安排融資和再融資將按照“有序、穩定、預期、合理”的八字方針依法辦理，但對如何拓寬合規資金入市的渠道則還沒有具體的舉措。“股市引來活水是好事，但配套支持政策不足的話很可能會斷送目前難得的上升行情。”一些券商已經告知客戶要采取謹慎的策略。

　　（王容）

　　［相關鏈接］吳曉求：新老劃斷具備條件了

　　中國人民大學金融與證券研究所吳曉求教授表示，上市公司是一個稀缺的資源，走了一個就少了一個。我們的交易所號稱是事業單位，但是變成了行政部門，他一定要把它市場化、公司化才有動力挖掘資源。所以交易體制必須要改革，還走官方道路是沒有效率的的。第二，我們發行制度必須要改革。我認為這兩條極其重要，否則的話沒有意義。

　　我覺得國內很多政策都沒有給投資者預期。比如新老劃斷，在我看來不是什么大事情。長期以來我們給全流通鎮壓的抬不起頭，老以為給市場會帶來災難。事實證明，股權分置是使中國

　　(觀宇/編制)