保險公司落難券商　巨額資金無法收回成定局

　　保險公司的現(xiàn)任以及既往原任的資金運用的相關(guān)負責(zé)人，也許將要正視個人的損失了

　　本刊特約記者 韓艷/文

　　被關(guān)閉、托管的問題券商對于與之有資金糾葛的保險公司而言，無疑是一枚難以下咽的苦果。隨著信達資產(chǎn)管理公司(下稱信達)對漢唐證券收購方案的明朗，中國人保(2328.HK

)和中再人壽等到了“吞咽苦果”時刻。這也是對問題券商債務(wù)處置獲得定論的首批債僅保險公司。

　　兩家保險公司各有4億元保險資金深陷漢唐證券，信達人士對本刊透露，作為機構(gòu)債權(quán)人，它們從漢唐獲得原額的債務(wù)歸還已經(jīng)不可能，能拿回一兩千萬元已相當(dāng)樂觀。

　　剛剛結(jié)束的兩會上，政協(xié)委員、人保控股公司總經(jīng)理兼人保財險公司董事長唐運祥《關(guān)于在處置“問題券商”時保護機構(gòu)投資者合法權(quán)益的提案》成為輿論焦點。

　　唐建議說，應(yīng)當(dāng)依據(jù)《憲法》等法律法規(guī)，將機構(gòu)投資者債權(quán)與個人債權(quán)同等對待，切實保護機構(gòu)投資者合法權(quán)益。對機構(gòu)投資者被挪用的國債資產(chǎn)，比照個人債權(quán)收購辦法進行收購。對保險機構(gòu)、企業(yè)年金等與社會公眾利益密切相關(guān)的機構(gòu)投資者債權(quán)，應(yīng)盡快明確收購政策。

　　同時，他建議盡快制定問題券商處置的相關(guān)法規(guī)，防止處置過程中產(chǎn)生新的風(fēng)險。積極引導(dǎo)、鼓勵保險機構(gòu)投資者以多種形式參與問題券商的重組，允許保險機構(gòu)投資者以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式參與對問題券商的重組。

　　清算漢唐危機

　　2004年8月漢唐證券的資金鏈斷裂，同年9月被信達托管經(jīng)營。托管初定半年，后又延長至一年。一年托管期屆滿后，證監(jiān)會宣布對漢唐行政關(guān)閉。去年12月，托管人信達初步確定收購漢唐的基本原則：用4億元收購其托管的漢唐證券和遼寧證券資產(chǎn)，被收購方用這4億元(僅限于這4億元)作為破產(chǎn)債務(wù)的償還和人員的安置，同時信達獲得一張綜合業(yè)務(wù)券商牌照。遼證和漢唐人員資產(chǎn)規(guī)模幾乎相當(dāng)，原則上各獲得2億元的破產(chǎn)安置費用。這個方案已上報證監(jiān)會待批，年內(nèi)可能有結(jié)果。

　　漢唐現(xiàn)已進入破產(chǎn)清算，信達的2億元首先用于支付破產(chǎn)費用和安置職工，剩下的資金再平均償還債務(wù)。據(jù)推算償債資金頂多剩1億元左右，就漢唐現(xiàn)有的機構(gòu)債權(quán)人來看，保險公司拿回一兩千萬元已然不錯。

　　其中，中再人壽在漢唐證券有高達4億多元無法收回，據(jù)本刊調(diào)查，當(dāng)初此筆資金是從中再人壽8億元注冊資本金中劃走的。

　　2004年8月，中國人保公告在漢唐證券賬上存有總面值3.565億元的國債和5685萬元的現(xiàn)金無法收回。此后，人保為此計提了0.78億元的減值準備。知情人透露，人保內(nèi)部有人一直反對將漢唐危機對外公告，不過在中介機構(gòu)的推動下，最終還是選擇了完全披露信息。但是，由于內(nèi)部意見不統(tǒng)一，其計提的減值準備明顯不夠。人保一度想以債轉(zhuǎn)股的方式化解債務(wù)，但未成功。知情人士表示，漢唐危機沖減了人保當(dāng)年的一大塊利潤，最終導(dǎo)致了人保2004年在證券投資凈虧9.48億元，比2003年的收益減少了12.08億元。

　　但是至今，人保和中再人壽均無對深陷漢唐的資金表態(tài)。

　　新華人壽資金也臨大限

　　幾乎是同一時間，南方證券清算將全面結(jié)束。2003年下半年它爆發(fā)大范圍信用危機，2004年1月被中國證監(jiān)會和深圳市政府聯(lián)合行政接管。不久前，原南方證券三任高管闞治東等被深圳公安機關(guān)逮捕。這表明對這家被行政關(guān)閉的最大證券公司債務(wù)的處置將向更明確的方向發(fā)展。

　　而這一消息對于新華人壽保險公司來說絕對不是利好。新華人壽在2001年至2003年陸續(xù)從南方證券席位上購入面值約7.02億元的國債，截至2004年6月2日，該部分國債已計債券利息為人民幣1934萬元，作為證券交易清算備付金存放于南方證券的席位。

　　根據(jù)南方證券行政接管的通知，機構(gòu)債務(wù)暫緩償付。但據(jù)媒體調(diào)查，新華人壽認為與南方證券之間的交易屬合法交易，因此存放在南方證券的證券交易清算備付金和短期投資無需計提減值準備。其后，新華人壽施展脫身之計：2004年6月它與西部信用擔(dān)保有限公司簽署債券轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，將其托管在南方證券席位上的全部債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給西部信用，總價款6.8億元。

　　然而，西部信用曾持有新華人壽7.51%的股份，并與新華人壽有業(yè)務(wù)合作和往來。一位專業(yè)人士分析，新華人壽在南方證券的資金看似已經(jīng)“金蟬脫殼”，但與接盤者關(guān)系復(fù)雜，很容易讓人懷疑只是做了賬面游戲，與南證債務(wù)并沒有實質(zhì)脫離。就連曾任新華人壽審計工作多年的普華永道也對這筆國債的下落表示疑義，它表示將關(guān)注新華托管在問題券商的債券轉(zhuǎn)讓交易的實質(zhì)、合法性及公允性。

　　2005年4月29日，證監(jiān)會做出取消南方證券證券業(yè)務(wù)許可、責(zé)令關(guān)閉的決定。一位原南方證券接管組的成員說，目前，對于南證的行政清算已近尾聲，數(shù)日前，有關(guān)部門曾在深圳開會商討最終處置方案。這也意味著在南證的保險資金償付，很快也將水落石出。

　　閩發(fā)證券還有一堆爛賬

　　新華人壽對于擱淺于閩發(fā)證券的資金處置同樣引起關(guān)注和猜疑。2004年10月證監(jiān)會委托東方資產(chǎn)管理公司對閩發(fā)托管經(jīng)營。而在2003年末，新華人壽托管在閩發(fā)證券席位上的國債面值已達4.82億元。

　　資料顯示，2004年6月，新華人壽與東方財務(wù)簽署債券轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，將其托管在閩發(fā)席位上的全部債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東方財務(wù)，東方財務(wù)是新華人壽股東東方集團的全資子公司，東方財務(wù)和東方集團兩者至今直接共同持有新華人壽的股權(quán)累計超過13%。

　　在新華人壽之前，閩發(fā)證券已讓中國人壽盡失面子。2004年10月，中國人壽在香港聯(lián)交所披露，該公司托管于閩發(fā)證券4億多元的國債未能收回。在2004年年報中，它為這筆托管于閩發(fā)證券本息賬面價值為4.12億元的國債計提了3.2億元的減值準備。

　　2005年7月證監(jiān)會取消閩發(fā)證券的證券業(yè)務(wù)許可并責(zé)令關(guān)閉。中國人壽隨后于當(dāng)月公告稱，公司在閩發(fā)托管的國債面值為3.727億元，由于閩發(fā)已被責(zé)令關(guān)閉，并開始清算，全額收回托管的國債存在一定的不確定性。從前后一年間的兩次公告看，中國人壽在閩發(fā)的4.12億元國債數(shù)量變?yōu)?.727億元，有可能是已經(jīng)轉(zhuǎn)出了部分。此后，2005年中國人壽再次為托管的國債計提了0.92億元減值準備。

　　中國人壽董事會秘書局人士對本刊稱，目前與中國人壽存在托管關(guān)系的券商只有閩發(fā)一家，其他國債早已全部轉(zhuǎn)至中國人壽資產(chǎn)管理公司托管。而對于閩發(fā)證券的問題，由于前后兩次計提，已能完全覆蓋此筆國債的損失。

　　保險投資要先扎緊自家籬笆墻

　　在去年的“兩會”上，唐運祥就提出了《關(guān)于在處置“問題券商”時保護機構(gòu)投資者合法權(quán)益的提案》。經(jīng)過一年，唐認為仍有一些問題尚需解決。

　　這位人保控股公司總經(jīng)理兼人保財險公司董事長屢次上交關(guān)于保護機構(gòu)債權(quán)人利益的提案，實在有切膚之痛。

　　2004年人保身陷漢唐4億保險資金無法收回，僅僅時隔一年，2005年8月，人保公告稱其存放于內(nèi)地一家證券公司的5.99億元國債全額收回存在一定不確定性，涉及金額分別占截至2004年年底凈資產(chǎn)的3.6%，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及存款的2.1%。這家證券公司后被確認是2005年6月被批準重組的銀河證券。依人保自己的公告推算，該公司托管在券商的資金共有10.124億元面臨難以收回的可能。

　　一位大券商市場部總經(jīng)理表示，保險企業(yè)財大氣粗、出手闊綽，動輒幾億、十幾億，甚至用過半注冊資本金砸向券商，而且所投券商有的名不見經(jīng)傳。

　　巨額保險資金投資失利事件被認為與保監(jiān)會今年年初出臺的嚴厲的“高管問責(zé)制”有直接關(guān)系。

　　這一“高管問責(zé)制”規(guī)定，保險企業(yè)損失10萬元已經(jīng)算重大案件，要對高管、哪怕是已經(jīng)離任的高管追究責(zé)任。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著問題券商債務(wù)處置結(jié)果的公布，面對均是幾億元以上的投資損失，保險公司的現(xiàn)任以及既往原任的資金運用的相關(guān)負責(zé)人，也許將要正視個人的巨大損失了。