券商傭金收入繼續(xù)分化 小券商不容樂(lè)觀(guān)

　　□本報(bào)記者 程林

　　2005年，我國(guó)券商傭金收入繼續(xù)分化，前10家券商占基金分倉(cāng)傭金總量的57.69%,比2004年增加了3個(gè)百分點(diǎn)，其他家證券公司分享剩下的42.31%。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2005年，有109家券商參與到基金傭金分配，比2004年增加了7家，我們可以看到，盡管券商總量增加，但大券商業(yè)務(wù)并未受到影響，新券商分食能力有限，這從另一個(gè)角度折射出我國(guó)證券行

業(yè)的集中度趨勢(shì)已漸趨明顯。

　　前10家優(yōu)勢(shì)明顯

　　2005年，我國(guó)有206只基金支付了券商席位傭金，傭金總額為4.6億元。而與之對(duì)比，在2004年度153只基金共支付了近4.3億的傭金，這說(shuō)明盡管在2005年我國(guó)新增了53只基金，但受制于大盤(pán)和市場(chǎng)環(huán)境，我國(guó)基金在當(dāng)年交投并不活躍。

　　從2005年的前10位排名來(lái)看，國(guó)泰君安和申銀萬(wàn)國(guó)繼續(xù)占據(jù)前兩位，其中國(guó)泰君安獲得的交易傭金達(dá)到4935萬(wàn)元，這已是該公司連續(xù)五年排名第一了；申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、招商證券分別以3666萬(wàn)元、3452萬(wàn)元和2775萬(wàn)元的傭金量排名2至4位。

　　一般說(shuō)來(lái)，券商對(duì)基金的分倉(cāng)有三方面考慮，1、研究能力如何、能否提供高質(zhì)量的研究支持；2、銷(xiāo)售能力如何，在基金代銷(xiāo)的貢獻(xiàn)；3、關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　如果具體分析，可以看到，國(guó)泰君安延續(xù)了該公司在研究上的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)獲得基金公司認(rèn)可；而在基金營(yíng)銷(xiāo)上，國(guó)泰君安一直高度重視對(duì)開(kāi)放式基金代銷(xiāo)的投入，一直排名國(guó)內(nèi)第一；兩點(diǎn)原因一結(jié)合，國(guó)泰君安能夠甩開(kāi)其他券商連續(xù)排名第一，也就不難理解了。

　　如果分析中金，中金的研究實(shí)力是公認(rèn)非常強(qiáng)的，中金研究報(bào)告的實(shí)戰(zhàn)性是出類(lèi)拔萃的，但是該公司只名列第六，這可能與該公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)較少、因此在基金銷(xiāo)售上支持力度有限有關(guān),這反映出各基金在分配傭金席位上思路的變化。

　　小券商分倉(cāng)傭金不樂(lè)觀(guān)

　　如果我們?cè)龠M(jìn)一步細(xì)分可以發(fā)現(xiàn)，前20家券商占據(jù)了整個(gè)基金傭金市場(chǎng)的80%，若考慮到券商席位成本，意味著剩下的89家中相當(dāng)部分證券機(jī)構(gòu)在基金傭金方面的業(yè)務(wù)是虧損的。

　　天相提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，12家機(jī)構(gòu)的基金傭金總量在12萬(wàn)以下，這些券商的基金傭金業(yè)務(wù)顯然是虧損的；而低于100萬(wàn)基金傭金數(shù)量的機(jī)構(gòu)更高達(dá)58家，鑒于席位的剛性成本，分倉(cāng)量小的機(jī)構(gòu)，其席位成本往往高于傭金收入，這中間也有相當(dāng)機(jī)構(gòu)在此業(yè)務(wù)上虧損。　

　　再?gòu)幕�金公司角度分析，我們注意到，按照基金公司劃分，華夏基金產(chǎn)生的傭金最多，達(dá)到3280萬(wàn)元，占整個(gè)基金業(yè)的7.2%，但是按照2005年的規(guī)模排名華夏只居第3，可見(jiàn)該公司在2005年的

　　(證券時(shí)報(bào))