央行高度關注貸款突增部分資金可能流入股市

http://whmsebhyy.com 2006年03月18日 15:17 中國經營報

　　作者：石海平

　　央行3月15日晚間公布的最新金融運行數據顯示，2月份國內新增人民幣貸款1491億元，同比增長532億元，而1月份新增的人民幣貸款5658億元。今年頭兩個月，新增的人民幣貸款就達到7149億元。據一位接近央行人士介紹：“央行預測，1季度新增人民幣貸款可能會突破1萬億元。”

　　2006年年初，中國人民銀行在年度工作會議上提出，今年的貸款調控目標僅為新增2.5萬億元。按照今年前兩個月的貸款增長勢頭，全年的新增貸款將遠遠超過預定目標。其中，僅1月份新增的貸款數量，比2004年和2005年兩年1月份人民幣貸款新增數量的總和還多。2006年以來貸款猛增的勢頭顯然超出了央行的意料。

　　“從貸款的結構上看，1月份短期貸款和票據融資同比多增2017億元，2月份新增票據融資339億元，同比多增329億元，是造成貸款突增的最主要因素，而基本建設貸款同比多增529億元也是貸款突增的因素之一。”國家信息中心經濟預測部李若愚分析。

　　一般來說，短期貸款和票據融資滿足的是工商企業的流動資金需求。“短期貸款新增如此之快，說明我國微觀層面的經濟活動比較活躍。”李若愚表示。企業活期存款的變化也從另一個側面印證著這個觀點：1月末，企業活期存款減少3545億元，同比多減少2187億元。而基本建設貸款作為企業的中長期貸款，1月份新增貸款的速度顯然遠遠低于短期貸款和票據融資的新增速度，尚處于一個正常的波動范圍。

　　多種原因

　　分析貸款突增的原因，首先要考慮的是貸款的季節性因素。“按照一般規律，商業銀行的貸款投放主要集中在上半年，到下半年開始回收貸款。”李若愚表示。

　　此外，突擊放款也可能是貸款突增的原因。近一段時期以來，國內銀行一直處在“寬貨幣緊信貸”的格局之中，今年也不例外。因此，在貸款總體依然偏緊的情況下，商業銀行很可能在上半年尤其是前兩個月把貸款集中地放出去，一些期限較短的貸款下半年就能收回來。從全年的情況來看，新增貸款仍然在國家調控范圍之內。

　　而票據融資新增較多的原因在于票據貼現較快，銀行可以通過擴大票據融資規模，增加貸款的總體數量，從而能夠做大分母，達到降低不良資產比率的目的。

　　不過，值得注意的是，除了以上原因外，金融專家認為股市看漲可能也是年初貸款突增的一個重要原因。

　　流入股市？

　　在對外經濟貿易大學金融學院郭紅玉教授看來，今年前兩個月出現的貸款突增中，可能有部分資金流入了股市。

　　“前兩個月新增貸款7000多億元，絕對不是一個小數目。”郭紅玉分析，“從最終的流向看，只能有兩個方向，要么進入實體經濟，要么就流入金融市場。”

　　如果新增的貸款全部流入實體經濟，那么我國經濟肯定會有所反應，比如工業企業供銷兩旺、進出口加快等，但是從目前的情況看，我國實體經濟并沒有出現這些情況。

　　國家統計局公布的最新數據顯示，1～2月份，工業企業產品銷售率為96.99%，同比下降0.28個百分點；中國

人民銀行2月中下旬在全國50個大、中、小城市進行了城鎮儲戶問卷調查。調查結果顯示，城鎮居民的消費意愿持續下滑。“種種跡象表明，實體經濟部門并沒有全部吸納7000多億元新增貸款，多余的資金只能最終流入到金融市場中。”

　　與此相應，到3月15日為止，上證綜合指數較去年年底上漲9.75%，大量資金入市跡象明顯。

　　“今年前兩個月新增的貸款流入金融市場是有可能的，但是其流入資金的規模很難準確判斷。”李若愚表示，“要想看清楚這兩個月貸款新增的真正原因，還需要觀察今后幾個月的金融運行狀況才能得出準確判斷。”

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