內(nèi)部職工股規(guī)范有望破題 民事信托方式可借鑒

　　時(shí)報(bào)訊　伴隨著新《公司法》、《證券法》的實(shí)施，拖延多年的內(nèi)部職工股問(wèn)題，開(kāi)始有了解決的希望。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在“兩會(huì)”期間接受記者采訪時(shí)表示，新《證券法》對(duì)發(fā)行和上市環(huán)節(jié)做出適當(dāng)分離的調(diào)整后，將出現(xiàn)一些公開(kāi)發(fā)行但不上市的公司，為適應(yīng)這樣的變化，證監(jiān)會(huì)正在醞釀設(shè)立發(fā)行監(jiān)管二部，其職責(zé)是對(duì)公開(kāi)發(fā)行非上市的股份公司進(jìn)行監(jiān)管。而這些公開(kāi)發(fā)行的非上市公司，其中一部分就是含有職工股的公開(kāi)發(fā)行但未上市的股份公司。

　　職工股也是遺留問(wèn)題

　　職工股問(wèn)題由來(lái)已久。1994年7月1日經(jīng)修訂的《公司法》出臺(tái)，1995年至1998年，各地政府積極推進(jìn)股份制改革，當(dāng)時(shí)一些地方甚至出現(xiàn)了“一股就靈”的現(xiàn)象。一些企業(yè)大量面對(duì)職工和社會(huì)公眾發(fā)行股票募集資金，發(fā)行對(duì)象超過(guò)200個(gè)。由于這些企業(yè)大多冀望于上市來(lái)解決職工入股的退出問(wèn)題，因此形成了狂熱的一級(jí)半市場(chǎng)。有鑒于此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1998年、2000年下發(fā)了《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》和《關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)能否作為上市公司股東的復(fù)函》，職工股問(wèn)題就此遺留下來(lái)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)累計(jì)向超過(guò)200個(gè)股東發(fā)行股票的公眾公司已超過(guò)15000多家，其中不少股份公司是向其內(nèi)部職工發(fā)行的，稱之為內(nèi)部職工股。而新的《證券法》規(guī)定，累計(jì)向200個(gè)股東公開(kāi)發(fā)行股票的股份公司，都算公開(kāi)發(fā)行公司。因此，對(duì)于2006年以前已經(jīng)存在的含有職工股的股份公司，其股東人數(shù)超過(guò)200人的，需要按照《證券法》的規(guī)定重新予以規(guī)范。新的《公司法》和《證券法》如同擊水之石，職工股問(wèn)題到了該解決的時(shí)候了。

　　分析人士指出，發(fā)行監(jiān)管二部成立后，將根據(jù)修訂后的《公司法》和《證券法》制定配套法規(guī)和規(guī)范性文件，對(duì)歷史上形成的職工股及社會(huì)自然人股企業(yè)進(jìn)行規(guī)范。

　　民事信托方式可資借鑒

　　據(jù)了解，目前不少含有職工股的股份公司，由于當(dāng)初發(fā)行股份時(shí)不僅面向企業(yè)內(nèi)部職工，而且還面向社會(huì)，后來(lái)經(jīng)過(guò)不斷的轉(zhuǎn)手，持股人已經(jīng)相當(dāng)分散，如果要向監(jiān)管部門(mén)遞交相關(guān)的上市交易材料，首先必須對(duì)這些內(nèi)部職工股予以規(guī)范。其次，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，原有的職工持股會(huì)等代職工持股的機(jī)構(gòu)不具備法人地位，因此，這一問(wèn)題也必須在法律上加以解決。

　　在過(guò)去，解決職工持股的方法，一般是將職工股清退，但這對(duì)持股職工來(lái)說(shuō)不公平。另外一種方式是將職工股信托給專業(yè)的信托公司，但由于信托公司的贏利性目的，很難得到職工認(rèn)同。因此，如何解決含有職工股的股份公司的規(guī)范問(wèn)題，成為下一步全部解決職工股問(wèn)題的第一要?jiǎng)?wù)。

　　天銀律師事務(wù)所律師孫延生認(rèn)為，這類問(wèn)題可以通過(guò)創(chuàng)新的民事信托方式加以解決，也就是將股份公司中職工持股股權(quán)委托給一個(gè)適合的主體，這個(gè)主體可以是自然人或者法人，受托主體就成為股份公司名義上的股東，而實(shí)際股東仍為原持有股份的職工，仍然享有股權(quán)所有權(quán)收益。同時(shí)，采用民事信托的方式，將原本分散在職工手中的股權(quán)集中起來(lái)，增強(qiáng)了公司股權(quán)的完整性，有利于公司重大決策的制定，而又不會(huì)損害公司職工股東的切身利益。此外，民事信托解決職工持股方案，對(duì)持股職工而言，由以前的“黑戶口”變成合法戶口，可有效解決持股主體存在的法律障礙。

　　據(jù)悉，即將組建完畢的發(fā)行監(jiān)管二部也正在研究解決目前含有職工股的股份公司如何規(guī)范問(wèn)題，一旦規(guī)范，這些股份公司或?qū)⒖梢陨暾?qǐng)通過(guò)統(tǒng)一的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。璩立國(guó)