海外證交所開始上門服務 倫敦證交所在川拋繡球

　　□本報記者 楊成萬 孫健

　　上周五，由英國倫敦金融城市長白樂威先生率領的英國金融代表團，在成都舉行了“走出去——走進國際金融市場”的專題研討會，代表團成員中的倫敦證券交易所專家與四川企業老總們進行了充分的交流。而作為擅長企業海外上市中介業務的德勤、畢馬威和普華永道等會計師事務所也在會上竭力表現自己，希望成為川企在倫敦證券交易所上市的中介服務

商。

　　32家中國企業已成先行者

　　倫敦證券交易所亞太區總裁祝曉健說，目前已有32家中國企業在倫敦證券交易所上市，其中主板6家，高增長板塊26家。另有16家中國企業正在與英國的一些投資銀行進行接觸，有的甚至與英國

　　祝曉健說，截至目前，倫敦證券交易所高增長市場上市的非英國本土公司共有180家，尤其以歐元區

　　四川企業躍躍欲試

　　“隨著國家宏觀調控效果的進一步體現，許多內地民營企業可能會更加明顯地感到資金鏈在繃緊”，四川省經委一人士告訴記者，在這種情況下，一些企業特別是民營企業期望能從海外資本市場得到更多的資金支持，而且，這也得到了海外市場的積極響應。畢竟隨著人民幣的升值和海外金融資本對人民幣的預期，越來越多的外國機構和市場對內地企業感興趣也是自然而然的事。

　　據悉，目前海外證券交易所對于內地企業已經從以前的被動接納，轉變為開始“上門服務”，其熱情超出了許多人的想象。據當天與會的一些證券人士介紹，目前北京、上海、江浙甚至東北一些上市資源豐富的地區，海外交易所、海外中介機構已經趕在滬深交易所之前挖掘資源，不少交易所還與國內機構建立合作機制，聯合進行上市資源培育。

　　“實際上，海外資本市場對內地上市資源的渴求早已顯露出來”，亞洲證券成都南門營業部副總經理向曉衛告訴記者，早在2004年5月的北京科博會上，美國紐約證券交易所、美國納斯達克、英國倫敦證券交易所以及日本、新加坡、加拿大和中國香港等幾大交易所高層齊聚會場，向國內企業發出邀請。在時隔僅5個月的第六屆深圳高交會上，又有差不多10家交易所高層再次光臨。在記者參加的幾屆西博會和去年在川舉行的“9+2”泛珠三角區域經濟合作論壇上，也都出現了新加坡、香港市場和一些中介機構的身影。

　　另一方面，境外證券交易所向內地企業伸出的橄欖枝，也得到了熱烈回應。據記者了解，目前，四川已有國嘉生物在新加坡掛牌上市。而包括巴蜀新形象、科倫藥業、艾普也在積極運作海外上市。

　　海外上市優勢多

　　面對海外市場的熱情，內地企業積極回應也存在其內在原因。“對于企業來說，如果上市融資耗時太長，企業的融資項目可能已經不再有商業機會。”接受記者采訪時，不少企業認為，拋開由于股改而事實上暫停的首發不說，國內A股上市程序太長，比較難走，加之要上的企業也特別多，企業對于成功的概率心里沒底。眾多企業傾向海外上市的主要動因是海外上市的時間預期相對明朗，較國內而言也比較快。

　　此外，一些民營企業海外上市還看重海外市場的退出通道便利，有利于發起人的個人股退出。不少高科技企業戰略投資者就希望海外上市后獲利套現退出。還有就是海外上市可以使企業國際化步伐大大加快，這是本土上市無法做到的。

　　相對于海外上市市盈率大都比較低，不少企業認為，海外上市綜合的成本收益比更優。這是因為國內上市的綜合成本更高，這包括上市過程的不確定性，持續時間長、持續觸資難度大以及許多治理上的缺陷等。而在成熟的證券市場，上市時間較短、持續融資簡便、市場承受能力強。同時，許多企業考慮海外上市不單是為了融資，也不是為了通過上市獲得品牌等，而是想利用完善的上市公司平臺提供的治理機制，進行相應的激勵機制安排或者其他類似的并購活動和適當的股權結構、融資結構的安排等。