首只金融業權證上市權證市場加速擴容

http://whmsebhyy.com 2006年03月02日 20:45 新華網

　　新華網上海3月2日電 (記者潘清) 隨著22.41億份招行認沽權證在上海證券交易所上市，滬深股市2日迎來了首只金融業權證。

　　加上同時上市的華菱管線6.33億份認沽權證，以及列入上市計劃的青島海爾、五糧液等權證，中國權證市場呈現加速擴容的態勢。

　　2日招行權證以0.601元開盤，最高上沖至0.65元，最低0.522元，收盤報0.577元。

　　同日上市的華菱管線權證，則以漲停價1.645元開盤，最低下探1.508元后，尾市仍以漲停價報收。

　　招行權證亮相首日的表現，其實早在業內人士的預料之中。由于2006年銀行業整體走向看好，市場普遍認為招行未來跌破行權價的可能性比較小。根據“招行權證已是廢紙一張”的判斷，加上持有招商銀行的基金們在股改中已經獲得了10%的收益，因此選擇在成交量較大的上市首日賣出也在情理之中。

　　“由于上海市場權證擁有即時創設制度，一旦權證漲幅過大，券商會大舉創設同種權證。”范向鵬說，招行權證最多可創設25億份，加上最初的上市量，47億份的總量對于一個權證產品來說顯然會形成極大的壓力。

　　有市場人士比照已上市的萬科認沽權證，認為招行權證合理的市場價格定位應不會比之更高，并由此斷定其企穩的價格在0.5元附近。

　　去年8月22日，隨著寶鋼權證成功上市，闊別中國股市多年的權證產品翩然歸來。也許連產品和交易規則的設計者都未曾料到，在鮮有投資新品問世的A股市場，權證會遭遇如此狂熱的炒作。

　　此次招行權證獲得理性對待，正如市場人士所預料的那樣，隨著越來越多的權證產品問世，特別是即時創設機制的醞釀推出，權證不再“物以稀為貴”的同時，也漸漸失去了炒作的意義。

　　過去半年多來，權證由股改工具演化為炒作對象的“失常”表現，曾引起眾多市場人士的擔憂。有專家指出，在

股權分置改革這一影響證券市場化重大因素尚且存在，市場機制還缺乏基礎的前提下，推出權證交易為時過早。

　　但更多的市場人士則以更寬容的態度對待權證。上海天相投資咨詢有限公司金融創新部分析師范向鵬認為，權證解決了股改許多難以解決的問題，發行認沽權證有效地幫助流通股股東鎖定了下跌風險。“目前權證價格尚處在不理性的狀態，一旦下跌到理性區間，保險、基金等機構就會大舉介入，這對整個市場將產生積極影響。”

　　而中國

銀監會業務創新監管協作部副主任張光平則認為，權證市場出現的一些異常現象是由于受到現行政策的影響。首要問題實在缺乏賣空機制、不能直接交易的前提下怎樣形成真實的市場價格。另一個阻礙來自于操作層面，對于看跌權證來說，發行公司面臨如何對沖和管理資產風險的難題。

　　張光平仍認為，從權證這個國際市場中場內期權交易的重要形式著手，通過嘗試并對權證定價、發行機構、交易機構的風險管理各方面進行進一步研究，將為今后更多金融衍生品的推出“鋪路”。根據張光平的估計，中國金融衍生品的總成交量有望在短短的5年內達到80億美元。(完)

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