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本報(bào)北京電(記者 李巧寧 于揚(yáng))中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前表示，先恢復(fù)G股再融資，再發(fā)行新股，但何時(shí)恢復(fù)市場(chǎng)融資功能目前尚無(wú)時(shí)間表。在1月7日舉行的“第十屆(2006)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”上，尚福林指出，股權(quán)分置改革本身只是解決資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性問(wèn)題的重要步驟，要使股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)得到充分有效的發(fā)揮，還必須以股改為契機(jī)，協(xié)調(diào)推進(jìn)多項(xiàng)基礎(chǔ)制度改革。
在回答記者提問(wèn)時(shí)，尚福林表示，市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)取決于幾個(gè)因素：一是看整個(gè)股權(quán)分置改革的進(jìn)展情況；二是看市場(chǎng)的預(yù)期；三是要有一些相應(yīng)的配套政策措施推出，以保證市場(chǎng)的穩(wěn)定。如果上述幾方面的工作都做好了，才能考慮什么時(shí)候恢復(fù)融資。
在論壇上，尚福林以股權(quán)分置改革后的中國(guó)資本市場(chǎng)為主題發(fā)表了看法。他說(shuō)，近年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放向縱深推進(jìn)，資本市場(chǎng)發(fā)展的外在環(huán)境和內(nèi)在格局發(fā)生深刻變化，市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌的現(xiàn)實(shí)狀況與形勢(shì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)要求不相適應(yīng)的矛盾日益突出，下大力氣解決市場(chǎng)的基礎(chǔ)性、制度性問(wèn)題也就成為近幾年市場(chǎng)改革發(fā)展的主旋律，這是市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的要求，也是我們責(zé)無(wú)旁貸的歷史使命。股權(quán)分置改革正是在這樣一個(gè)歷史背景下付諸實(shí)施的。
尚福林指出，要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展就必須解決股權(quán)分置這一市場(chǎng)歷史遺留問(wèn)題。由于股權(quán)分置對(duì)資本市場(chǎng)具有基礎(chǔ)性、內(nèi)在性和廣泛性的影響，解決股權(quán)分置問(wèn)題必將為資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域的改革創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)條件。如果做一個(gè)初步展望，可以預(yù)期：
———股權(quán)分置改革為市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件，通過(guò)配套推進(jìn)發(fā)行制度改革，證券發(fā)行定價(jià)有望真正通過(guò)市場(chǎng)供求反映資金成本和回報(bào)預(yù)期，使公司融資不僅僅為公司發(fā)展注入活力，也成為投資者財(cái)富增加的機(jī)會(huì)。
———股權(quán)分置改革消除了非流通股和流通股兩個(gè)市場(chǎng)的分割，通過(guò)配套推進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)制度的改革，有望提高資本的定價(jià)效率，使證券交易價(jià)格能夠動(dòng)態(tài)反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，不僅通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的評(píng)價(jià)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生外部約束，而且通過(guò)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的資產(chǎn)，為真正市場(chǎng)化的收購(gòu)兼并和資產(chǎn)重組提供目標(biāo)和動(dòng)力。
———股權(quán)分置改革鞏固了全體股東共同利益基礎(chǔ)，規(guī)范上市公司治理將具備更好的條件。隨著《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)的通知》的逐步落實(shí)，不僅將有效降低決策成本，改善資本運(yùn)營(yíng)效率，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，而且將在很大程度上遏制大股東侵占上市公司利益的行為，增強(qiáng)公共股東的信心。
———股權(quán)分置改革消除了股票基礎(chǔ)價(jià)格確定的重大不確定性，市場(chǎng)制度和產(chǎn)品創(chuàng)新將具備良好的基礎(chǔ)條件。隨著證券交易制度和交易產(chǎn)品的多元化安排以及市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)的日益完善，市場(chǎng)的深度和廣度將得以拓展，運(yùn)行效率將逐步提高。他舉例說(shuō)，比如，如果在先于股權(quán)分置改革前推出做空機(jī)制，不確定因素就會(huì)非常大地影響股指期貨價(jià)格，這樣就會(huì)因?yàn)檎叩淖兓鴵p害投資者的合法權(quán)益，這在改革先后次序上肯定是不可取的，因此，應(yīng)該先解決股權(quán)分置問(wèn)題，然后再推出股指期貨，建立做空機(jī)制。
“從深層次來(lái)講，市場(chǎng)上很多問(wèn)題都是與股權(quán)分置有聯(lián)系的，因此，解決股權(quán)分置后，就可以為市場(chǎng)進(jìn)一步穩(wěn)定健康發(fā)展提供良好基礎(chǔ)。”尚福林說(shuō)。但他同時(shí)指出，應(yīng)清醒認(rèn)識(shí)到，解決了股權(quán)分置問(wèn)題，并不意味著市場(chǎng)的所有問(wèn)題都解決了。市場(chǎng)深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)也不是靠解決股權(quán)分置問(wèn)題就可以解決的。股權(quán)分置問(wèn)題的解決為其他制度性問(wèn)題的解決和市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展消除了重要的瓶頸制約，要使股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)得到充分有效的發(fā)揮，還必須以股權(quán)分置改革為契機(jī)，協(xié)調(diào)推進(jìn)證券公司的綜合治理、提高上市公司質(zhì)量等資本市場(chǎng)多項(xiàng)基礎(chǔ)制度的改革；必須通過(guò)貫徹落實(shí)新修訂的《證券法》、《公司法》，切實(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念、完善執(zhí)法手段，調(diào)整規(guī)則體系，從而切實(shí)規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行的秩序，大力推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新；必須調(diào)動(dòng)社會(huì)各方力量，共同支持和推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。
尚福林坦言，在這些方面的確有很多的工作要做，比如，在吸引大量資金入市方面，盡管已經(jīng)開(kāi)辟了很多渠道，但還很不夠。很多企業(yè)在股份制改革過(guò)程中要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，那么保險(xiǎn)公司可不可以作為戰(zhàn)略投資者先期進(jìn)入、社保資金可不可以進(jìn)入，這都是值得研究和考慮的。要改變我國(guó)整個(gè)金融系統(tǒng)流動(dòng)性降低、效率降低的現(xiàn)狀，就應(yīng)該讓一部分資金流入資本市場(chǎng)。因此，不是解決股權(quán)分置以后市場(chǎng)的所有問(wèn)題都解決了，還需要通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)自身基礎(chǔ)建設(shè)和外部政策的改善來(lái)解決市場(chǎng)存在的問(wèn)題。
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