券商新規(guī)在業(yè)內(nèi)低調(diào)征求意見 左腳油門右腳剎車

　　本報記者 莫 菲

　　上海報道

　　近日，一份由中國證監(jiān)會草擬的《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》，下發(fā)到各地證監(jiān)局，上海、深圳專員辦，上海、深圳證券交易所，投資者保護基金公司和部分證券公司。這

是該草案兩年之后重新在業(yè)內(nèi)低調(diào)征求意見。

　　知情人士介紹，《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》共九章九十八條，有望在2006年3月正式頒布。它將與正在制定的《上市公司監(jiān)管條例》、《證券公司風(fēng)險處置條例》和《證券投資者保護條例》，共同組成《證券法》、《公司法》下的四大證券市場制度主體。

　　“這份征求意見稿從七個方面完整地體現(xiàn)了管理層對證券公司的規(guī)范運作的思路，對兩法的部分原則性條款進行細化。”某券商老總透露。

　　首先，銀行有資本充足率指標、保險公司有保險償付能力指標，那么證券公司的資本充足情況將體現(xiàn)在哪一指標上呢？

　　草案第六條給予明確說法：“中國證監(jiān)會應(yīng)當按照證券公司的經(jīng)營規(guī)范程度、資本充足狀況和內(nèi)部控制水平等指標，將其劃分為不同類別，按照審慎監(jiān)管的原則，對其實施分類監(jiān)管。體現(xiàn)高流動性資產(chǎn)價值的“凈資本/凈資產(chǎn)”指標是券商的資本充足率指標。”

　　“對于創(chuàng)新試點類公司，該指標要保持在70%以上。”申銀萬國研究所人士表示。

　　其次，草案對證券公司設(shè)立與變更的審批條件和程序作了補充規(guī)定。

　　草案第31條規(guī)定：證券公司股東的出資，應(yīng)當是貨幣資金或者證券公司經(jīng)營必需的實物；全體股東的貨幣出資，不得低于證券公司注冊資本的三分之二。

　　“這是一條嚴格的新規(guī)則，《公司法》只要求全體股東的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的百分之三十。”一位貼近證監(jiān)會人士稱。

　　在部分以信托公司、銀行轉(zhuǎn)型而來的證券公司中，股東的出資以高估的證券類資產(chǎn)為主，貨幣資金很少，而且所謂證券類資產(chǎn)中往往包含股東集中持有的股票和不良債權(quán)，資本金嚴重不實，使得公司從設(shè)立之日起資產(chǎn)質(zhì)量就很差，無法規(guī)范、健康運行。

　　第三，草案對證券公司的組織機構(gòu)作了規(guī)定，主要是將我國近年來為改善金融機構(gòu)和上市公司的治理結(jié)構(gòu)而從英美法國家引進并正在推行的制度，上升到行政法規(guī)的層次。

　　草案要求：證券公司應(yīng)當設(shè)立獨立董事；獨立董事不得少于董事總數(shù)的三分之一；證券公司董事會應(yīng)當設(shè)立由獨立董事?lián)�任召集人的薪酬與提名委員會、審計委員會和風(fēng)險控制委員會；證券公司應(yīng)當設(shè)立董事會秘書；證券公司應(yīng)當設(shè)立專職合規(guī)總監(jiān)，負責(zé)對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性進行事前審查等。

　　據(jù)悉，在匯金公司注資的券商中，已經(jīng)按照這一要求進行運作。

　　第四，草案以建立公司風(fēng)險與社會風(fēng)險相隔離的機制為目標，要求第三方存管分步驟推進，并在草案實施之日起三年內(nèi)完成。

　　“當然，對于無法保護客戶資產(chǎn)安全性的券商，證監(jiān)會可以立即要求其做第三方存管。”上述貼近證監(jiān)會人士說。

　　此外，草案規(guī)定：證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當將客戶資產(chǎn)交由中國證監(jiān)會認可的資產(chǎn)托管機構(gòu)托管；資產(chǎn)托管機構(gòu)承擔(dān)安全保管客戶資產(chǎn)、辦理有關(guān)資金收付事項、對證券公司的投資決策行為進行監(jiān)督等職責(zé)。

　　“證券公司、資產(chǎn)托管機構(gòu)的債權(quán)人，對證券公司資產(chǎn)管理客戶的資產(chǎn)不得行使任何權(quán)利，不得申請查封、凍結(jié)或者強制執(zhí)行。”該人士認為。

　　第五，草案中最引人關(guān)注的突破口是“融資融券業(yè)務(wù)”。

　　草案從第40條至43條，對信用賬戶的開立、融資融券比例、擔(dān)保品的收取、客戶可買入賣出的證券種類、逐日盯市制度等融資融券業(yè)務(wù)經(jīng)營與監(jiān)管的最基本要素，作了原則性規(guī)定，并授權(quán)證券監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所對有關(guān)事項作出具體規(guī)定。

　　融資融券業(yè)務(wù)在海外有兩種形式，一種是證券公司融資公司為主體的模式；另一種是以全能銀行體制下的市場化融資融券模式。

　　此前深交所相關(guān)人士就透露，推出證券信用交易的條件已基本成熟，證券監(jiān)管部門正在研究制定實施細則，“快則三月，慢則半年”出臺，步驟是先行拓展證券公司融資渠道，推出對客戶的保證金交易(融資)；之后再推出融券交易，也就是做空的機制。

　　“在目前A股市場難以引進新增資金的背景下，利用場內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激A股市場活躍的一種方式。”申銀萬國研究所人士認為。

　　此外，草案對證券公司股東的資格條件、高管的任職資格、對股東和高管的監(jiān)管措施做了清晰規(guī)定。同時，證券公司要求建立信息公開披露制度，并以創(chuàng)新試點類公司為起點實施這一制度。

　　最后，按照循序漸進地推進證券業(yè)對外開放、在對外開放的過程中引進先進管理經(jīng)驗和技術(shù)的要求，對外商投資證券公司的業(yè)務(wù)范圍、外資比例、資格條件作了特別規(guī)定。

　　知情人士介紹，根據(jù)國務(wù)院2004年立法工作計劃，證監(jiān)會早在2004年初就組成起草小組，并于2004年4月形成第一稿。

　　但由于當時《證券法》、《公司法》正在修改，且自2004年8月起證券公司進入綜合治理時期，有關(guān)部門認為在起草時遇到許多不確定因素，因此該條例一度暫停。

　　目前，這一狀況已得到改善。“證券公司綜合治理工作已取得階段性成效，于是，證監(jiān)會在《證券公司綜合治理工作方案》的基礎(chǔ)上，開始重新啟動條例的起草工作并盡快頒布。”該知情人士介紹。